新冠疫情暴发如同点燃猴子的尾巴，让美国经济上蹿下跳。

日前，距大选日不到一个星期，美国商务部揭晓了三季度GDP增长的答案：环比折合年率初值增长33.1%。与二季度实际GDP折合年率环比下降31.4%形成鲜明对比。

疫情下美国经济的失真度

2020年注定不平凡，对美国来说，疫情让经济前景变得扑朔迷离，让经济数据失真。

当前美国经济走势是在极端时期用一种极端走势警示，眼见不一定为实，“灾难性跳水”并不能说明经济超预期的差，“爆炸性反弹”也并不能证明经济超预期的强。它只是直观地告诉市场，新冠疫情给美国经济带来的扭曲有多大多深，以及美国经济展现出的韧性。

美国经济孰好孰坏?一些市场观察人士认为，即便反弹力度较大，美国三季度实际GDP仍较疫情前峰值低3.5%，与去年同期相比下降2.9%。

美国商务部公布的季度GDP是年化季率，也就是季节因素调整后的年化增长率。这是一种根据季节性模型调整后的复合增长率，并不是直接将季度数据乘以4得出全年数据，其含义是如果这种情况持续一整年将对经济产生的影响。

季度环比数据是展示当季经济场景的独特性而非连续性，可看作是一种断点均衡数据，不同季度的干扰影响因子及其影响程度等都不尽相同。用季度模型计算出的折年率与之前或者之后的数据进行比照，本身并不科学，因为两者本身就没有逻辑上的可比性和连续性。

以美国二、三季度的经济场景为例，二季度美国新冠疫情首次进入全国性暴发阶段，疫情蔓延加之当时人们对这个病毒知之甚少，导致人们在经济自由与安全方面抉择中，更倾向于牺牲经济自由换取健康安全。

这迫使美国绝大多州采取了硬核防疫举措，使美国经济处于停摆状态，许多企业倒闭、雇员失业、家庭收入锐减。在这样一种经济发展场景下，美国二季度经济断崖式下跌并不稀奇，而二季度的这种经济发展场景在美国经济统计方法下放大了经济的失真。

到了三季度，随着人们对病毒认知的不断深入，新冠疫情对人的健康安全的侵害由不确定性变得清晰起来，加之社区隔离、企业倒闭、雇佣失业等导致居民收入锐减等，人们愈发觉得在新冠肺炎给其健康带来的损害变得具有确定性后，继续损失收入变得愈发不能容忍。

因此，三季度美国很多州尽管依然采取严格的社区隔离政策，但越来越多的州开始松动，企业重新开工，就业数据开始修复，首次申请失业救济的人群由过去的百万人降低到了10月24日当周的75.1万人。这是三季度美国经济快速增长的一个主要支撑性因素。

显然，美国二季度和三季度存在不同的季节性影响因子和影响程度，简单地用二季度的GDP环比折年率与三季度的GDP环比折年率进行比照，得出一个孰好孰坏的判断，其实是很牵强的。