市场论

　　尽管人民币流动性短期波动，但前景亮丽，香港人民币流动性将继续维持纪录高位。

　　我们预计到2015年，香港地区离岸人民币存款占总存款比例将由目前的约9%增至30%，达3.2万亿元（人民币，下同，6282亿新元）。

　　由于离岸人民币流动性不应再单以香港的人民币存款作为基础，还应计入离岸人民币存款证（certificate of deposit），以此基准计算，离岸人民币的存款，预计到今年底会增至1万亿元，到2015年底增至3.2万亿元。

　　截至2012年6月底，人民币存款证余额为1360亿元，占人民币存款的比重接近25%，较一年前的9%大幅上升。

　　虽然人民币升值预期减缓及国际贸易量因环球经济放慢而急速放缓，但离岸人民币相关的外汇交易并未减少，离岸人民币日均交投量达40亿美元（50亿新元），相当于中国总外贸量的10%。

　　我们认为，支持人民币流动性持续增加的因素包括人民币贸易结算的增长、中国资本账户下的更多开放，以及香港金管局为应对外部冲击对离岸人民币市场采取的措施。

　　今年6月份香港人民币存款环比增加0.7%至月底的5577亿元，当月与跨境贸易结算有关的人民币业务增长180.56亿元，至2414.15亿元的历史新高。

　　（作者为汇丰环球研究大中华区经济师）