美联储主席鲍威尔将于当地时间27日在杰克逊霍尔全球央行年会上发表重要演讲，备受市场关注。当地时间24日，标普指数再次创下新高。有分析指出，持续的宽松货币政策和积极财政措施不断推升股市，金融市场风险已经显现，未来可能出现显著回调。

　　美股再冲高

　　24日，标准普尔500种股票指数和纳斯达克综合指数均再次刷新前一交易日创下的历史高点。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数上涨378.13点，收于28308.46点，涨幅为1.35%；标准普尔500种股票指数上涨34.12点，收于3431.28点，涨幅为1%；纳斯达克综合指数上涨67.92点，收于11379.72点，涨幅为0.6%。

　　美国食品药品监督管理局（FDA）23日表示，已经授权可以使用康复患者的血浆来治疗新冠病毒感染者。该消息助推美国股市24日出现上涨。有分析认为，由于疫情形势依然严峻和复杂，新治疗方法的出现对于市场乐观情绪的提振有限，市场仍在期待能够大规模接种的疫苗出现。

　　个股方面，投资者开始转向反弹幅度落后的领域。大型美国银行股价24日普遍上涨，摩根大通、花旗银行、富国银行、美国银行和摩根士丹利的股价涨幅均在1.3%至2%之间；美国航空宣布将在飞机上使用一种特殊抗病毒喷雾以应对疫情，公司股价上涨10.5%，达美航空股价受增加国际航班的消息提振上涨9.2%；苹果股价仍受股票拆分消息推动继续上涨，冲高回落后收盘上涨1.2%至每股503.43美元。

　　分析指出，美国股市在年初因疫情迅速跌入熊市，后又因美联储注入的巨大流动性和政府财政刺激措施而快速反弹。然而，美国经济和企业业绩并未出现V型反弹，甚至这方面的预期也不强。当下美国股市连创新高的突出特点是权重股带动、板块之间不均衡和股票之间走势分化。随着股市中涨幅领先股票累计的泡沫增多，陷于僵局的新一轮财政刺激谈判、秋季学校开学、流感季的到来、美国大选和地缘政治紧张局势预计将使美国股市面临更大的不确定性，并有较大可能出现显著回调。

　　受隔夜美股全面上涨鼓舞，亚洲市场也出现显著上涨。东京股市两大股指25日双双高开，至收盘时，日经225种股票平均价格指数上涨311.26点，收于23296.77点，终盘上涨1.35%，为半年来最高水平；东京证券交易所股票价格指数上涨18.10点，收于1625.23点，涨幅1.13%。

　　持续宽松或加剧金融泡沫

　　美国媒体报道称，鲍威尔很可能在27日的发言中较为详细地阐述美联储将采取哪些措施帮助推动经济和通胀回升。

　　美国的通胀水平自2009年金融危机以后，大多数时候均低于美联储设定的2%的目标水平。在经济学家们看来，低通胀通常被认为是经济缓慢增长的信号。而在低通胀的情况下，美联储已经将利率降至超低水平，一旦在危机出现需要继续放松货币政策时，采取行动的空间将十分有限。

　　美国就业市场目前虽然逐步回暖，但是失业率仍然高达10.2%，与疫情发生之前3.5%的水平相比差距巨大。

　　美国媒体预计，鲍威尔在演讲中将重申维持超级宽松的货币政策直到通胀水平和就业市场足够稳定。

　　有观点认为，持续的宽松货币政策将推动美国股市出现更大波动和回调。美联储超级宽松的货币政策推升了美国金融市场的泡沫，随着新冠疫苗逐步取得进展以及经济重新开放，美联储应当开始思索如何回归货币政策的正常轨道。

　　美国汇盛金融管理公司首席经济学家陈凯丰认为，美国决策者希望通过实施货币宽松政策来刺激经济增长，而实际上，大规模量化宽松未必能很快拉高经济增长率，但一定会导致金融市场出现泡沫。

　　宏观经济研究机构MRB合伙公司执行合伙人菲利普·科尔马日前表示，货币政策对刺激经济增长的作用有限，但对金融市场有重大影响。接近零的利率和激进的信贷宽松，只会驱使投资者买入更多股票、债券和黄金等资产。

　　还有分析师表示，市场目前对于美国股市的前景可能过于自信，随着股市不断创下历史新高，泡沫风险也在逐步显现。不少散户投资者在进行高风险的投机行为，最终可能遭受重大损失。这种投机热情与比特币市场有些类似，也令人想起上世纪九十年代末科技泡沫出现前夕的狂热气氛。

　　经济面临双底衰退风险

　　新冠肺炎疫情令美国经济面临数十年来最大的危机。今年第二季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算下滑32.9%，创1947年有记录以来最大降幅。

　　美国全国商业经济协会24日发布的半年度经济政策调查结果显示，三分之二受访经济学家认为美国经济仍处于衰退之中，近80%认为美国经济出现“双底”衰退（W型衰退）的几率至少为25%。

　　这项对235名协会经济学家的调查结果显示，对于美联储3月份以来为应对疫情采取的一系列货币政策，77%的受访者认为积极宽松的货币政策立场“基本正确”，比例升至2007年3月份以来最高。但也有20%受访者认为美联储目前的货币政策“过于刺激”。

　　经济学家对美国自疫情以来出台的财政政策认可度较低。40%的经济学家认为目前财政措施不足以应对经济衰退，45%的受访者认为财政政策“限制性太大”，认为财政政策“基本正确”的受访者比例仅37%。

　　目前，美国两党有关新经济刺激措施的谈判停滞不前。民主党控制的众议院在5月曾通过了一份价值超过3万亿美元的经济刺激计划，而共和党控制的参议院于7月底也提出了价值约1万亿美元的刺激计划。据媒体报道，众议院议长佩洛西提议，民主党可能会同意削减刺激计划，以同共和党达成协议。这意味着新刺激计划总额可能不超过1.5万亿美元。