（特稿编辑张柳 编辑王晶）

　　中美贸易摩擦持续升温，人民币也出现了六连跌。人民币兑美元在六个月以来首次跌破1美元兑6.6元人民币关口。

　　今年以来人民币对美元中间价累计贬值了0.35%。四月份下旬，汇率一直在接近6.3区间波动。如果您换10万美元，那么短短2个月的时间已赚3万多人民币。

　　人民币还会继续贬值 逼近7.0大关？

　　人民币贬值近期成为了很多民众关注的焦点，虽然汇率逼近6.6关口，但是依旧算作美中两国可接受的范围之内，但是汇率会不会继续直线落体，逼近7.0大关？2016年中国十一长假过后，人民币曾经大幅贬值跌破一重重心理关卡，对美元汇率逼近7。那么这一次呢？人民币汇率贬值有多种原因。

　　第一，由于美元指数强势上涨，美联储主席鲍威尔发表的鹰派讲话是支撑美元指数攀升的主要原因，鲍威尔表示，美联储进一步收紧货币政策的理由“很强烈”。所以此轮人民币是被动贬值。6月13日，美联储宣布再次加息25个基点 至1.75%-2.00%，这是美联储今年以来第二次加息，符合市场普遍预期。鉴于全美就业市场持续走强，经济活动稳步上升，美联储表示预计在今年还将加息2次，明年加息3次。而在此前，联储在今年加息次数的预计仅为3次。伴随美联储上调了预计加息次数，美元获得支撑，继续走强。

　　第二，美中货币政策出现错位，在本月美联储再次加息后，中国货币政策不但没有跟随调整，反而采取降准等举措向市场释放流动性。这使得年初美中10年期国债收益率差从1.44%降低到0.71%，这种利差缩小让人民币缺少了吸引力。

　　第三，不可否认是美中贸易摩擦所带来的后果。今天《华尔街日报》指出中国经济已经显露出增长缓慢。中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫从最新公布的经济数据分析，今年前5个月，中国贸易顺差同比下降26.8%，第一季度经常账户甚至出现逆差，为近15年来首次。进入4月份、5月份以来，我国经济景气度有所回落，前5个月消费、投资增速分别比第一季度回落0.3个百分点和2.5个百分点，且投资创下2000年以来新低。这些令人担忧的数字表示经济增长前景恶化对人民币汇率走势不利。

　　我们结合各界观点来看，不同于2016年人民币因资本外流而出现大幅贬值，近期人民币对美元的一波贬值主要源于美元升值，贸易战等多重原因。中美的贸易战，实际上使得中国商品出口美国变得更加困难并有不良预期，与此同时这也会给美国的消费市场带来压力，因此在这种情况下，美元适当升值而人民币适当贬值对彼此影响都是最小，适当的人民币贬值成为了双方的安全区域。而美国经济的强劲表现势必增加美联储继续加息的决心，美元上涨的前景将导致人民币仍有下行空间。不过，介于国际局势的特殊性，为避免人民币贬值对各方面构成的负面影响，中国央行也很有可能不会袖手旁观，而会在一定程度出手进行干预。或许，大家并无必要担心人民币是否破7。

　　美中贸易战下 人民币贬值的影响？

　　虽然市场普遍认为人民币贬值主要是美元走强造成，但人民币汇率的降低在今天美中贸易紧张形势的漩涡中将会加速导致两国贸易摩擦。今年4月川普总统曾发表推特称在美国加息的情况下，俄罗斯与中国故意让自己的货币贬值，这是不可接受的。

　　自川普总统上任以来，美联储一直处于“加息周期”，而中国长期以来也处在川普政府货币政策的“观察名单”中，许多观察人士认为中国正在通过令人民币贬值作为应对美方关税威胁的途径。为了对冲中美贸易萎缩、贸易顺差大幅减少的影响，中国扩大对其他市场的出口，而人民币汇率贬低可以相应地增加中国产品的出口竞争力。相当于中国面对美国打开贸易战进行报复的一种方式。自6月中旬美中两国互加赠关税后，人民币贬值速度明显加快，短短两周时间已经下跌2%。不过布朗兄弟哈里曼银行(BBH)的全球外汇分析师主管马克·钱德勒（Marc Chandler）认为在今年早些时候人民币汇率的强劲表现，美元兑大多数新兴市场货币也在升值。这种报复性可能不太存在，尤其是在这个节点。因为中方希望避免货币疲软、股市下滑以及加速资本外流的情况发生。

　　值得注意的是，在以往人民币贬值的情况下，中国会出售干预人民币继续走低，此次因为一触即发的贸易战，再出现一个“汇率战”无疑给双方火上浇油。7月6日，美国将展开其对中国500亿美元商品征收关税的行动，首批是340亿美元的商品。届时将极有可能对市场信心乃至资金流动起到更为明显的影响。

　　同时另一个值得关注的问题也是长期伴随人民币贬值造成的资本外流的担心。近期中国股票价格剧烈波动和外汇市场各种传言引发了恐慌情绪，从历史上来看，汇率以及股市走势多数存在高度相关，比如中国05年-07年的牛市，就与人民币升值吻合。因为投资外汇市场的人几乎也都是股市的投资者，所以近期出现了“股汇共振”。在华尔街日报的分析中指出中国主要股指已进入熊市区域。熊市的通常定义是较近期高点下挫20%。周二，上证指数收盘下跌0.5%，至2844.51点，较1月24日创下的两年高位低20.1%。除非中国政府推出更多救市举措，否则中国股市跌势可能持续，而汇率也会随着继续贬值。这样的悲观信号加上中美贸易紧张局势升级、人民币汇率下跌以及最新公布的经济数据，都会带来受资本市场资金外流引发的购汇需求。

　　尽管看似中国央行愿意让人民币变得灵活一些，但也并不希望看到人民币出现大幅贬值。因此如果用货币贬值来作为贸易战的武器，伤及中国自身，也会影响到中国的贸易伙伴，同时还将造成市场对人民币未来持续贬值的恐慌。

　　人民币汇率持续走低，会对中国房地产、金融乃至航空板块构成一定的负面影响。一方面，人民币走软会削弱当地消费能力，尤其是在涉及出境游的相关产业以及国际经贸。另一方面，人民币贬值造成的资产外流则会给当地房地产、金融行业构成利空。此外，人民币贬值还将造成持有美元贷款企业的债务负担更重，同时降低外资对人民币物业的需求。不过，包括纺织品、家用电器等中国出口企业而言，却将从人民币贬值的形势中受益。只是，在当前贸易战前景不稳的背景下，依赖于出口的中国企业是否会遭遇关税威胁，还有待进一步的观望。