中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年9月21日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

　　LPR利率不动符合预期

　　值得注意的是，因为LPR与MLF挂钩，市场早已预期9月LPR将维持不动。

　　9月15日，央行发布公告，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展6000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对9月17日MLF到期的续做)，充分满足了金融机构需求。此次MLF操作中标利率为2.95%，与前次操作持平。

　　当时，光大证券表示，央行在超额续作MLF的同时，依然维持了MLF利率保持不变，基本符合市场预期。尽管近期资金利率有所上行，但银行仍在主动下调负债定价，9月LPR报价将大概率保持不变。

　　方正证券表示，9月15日的MLF操作表明，在常态化货币政策背景下，缓解长期流动性紧张，央行的主要手段是超量续做MLF，并伴随常规化的、以逆回购为主要形式的短期流动性调节。在我国经济基本面持续改善的情况下，年底之前基本不存在降准降息的可能性。

　　央行此前曾在《中国货币政策执行报告》增刊——有序推进贷款市场报价利率改革中表示，目前，新增贷款已主要参考LPR定价，随着存量贷款定价基准转换的完成，LPR变动可影响到绝大部分贷款，货币政策的传导效率进一步提升，为未来贷款基准利率淡出、深化贷款利率市场化改革创造了有利条件。下一步，央行将继续深化LPR改革，推动实现利率“两轨合一轨”，完善货币政策调控和传导机制，健全基准利率和市场化利率体系，深化金融供给侧结构性改革，促进经济高质量发展和形成新发展格局。

　　后续LPR将如何走?

　　东方金诚表示，LPR报价连续保持不动，根源在于伴随国内经济进入较快修复过程，总量型货币政策不再进一步加码，此前连续的政策性降息过程告一段落。当前货币政策更加注重在稳增长与防风险之间把握平衡。其中，信贷、社融增速处于较高水平，但已基本到顶，“宽信用”更加强调精准导向、直达实体;以市场资金利率中枢持续上行为标志，5月以来“紧货币”旨在打击金融空转套利，防范大水漫灌，对银行压缩LPR报价加点形成一定阻碍。但近期LPR报价未做下调，不会改变今年以来企业贷款利率持续下行态势，预计三季度企业一般贷款加权平均利率有望较二季度再下行20个基点左右。

　　川财证券认为，考虑到央行本周对MLF续作时采取的中标利率未变，市场对此次LPR等价已有预期。着眼总量，当前国内货币政策已回归常态，前7 月央行货币总投放量与去年同期基本持平，4、5 月货币投放量明显减少，后续货币政策总量将继续维持审慎。二季度货币政策执行报告及国常会，均对货币政策提出“精准导向”的要求，在强调不搞“大水漫灌”的同时，下一步政策端将有效发挥结构性直达货币政策工具精准滴灌作用，引导新增融资重点流向实体经济特别是小微企业，下半年财政、货币政策将进一步形成集成效应，结构性货币政策或将加速落地。

　　中诚信国际表示，现阶段，我国新冠疫情防治卓有成效、经济基本面边际修复，企业生产经营秩序逐渐恢复。为防范在过于宽松的流动性环境中流动性淤积金融体系、资金套利等问题，央行多次表态现阶段货币政策将更强调灵活适度，保持“量的适度和价格的适度”、“把握好信贷投放节奏”等，同时临时性政策工具将适时退出。从流动性调节方式上来看，央行8月以来更多使用逆回购、MLF等常规货币政策工具进行资金投放，同时操作利率维持不变，也体现出央行引导货币政策回归常态的意图。展望后市，经济修复进度符合预期，同时考虑到防风险、避免大水漫灌的需要，货币政策持续向正常化回归，短期内货币政策大概率保持相对平稳;但央行出于降实体经济融资成本的考量，年内仍有小幅下调货币政策工具操作利率的可能。对债券市场而言，若央行对货币政策工具操作利率进行调降，可能为债市收益率创造一定下行空间，但总体而言债券市场收益率下行空间或相对有限。