尽管美国银行(BofA)最新的基金经理调查显示，绝大多数投资者担心一场有争议的选举，以及由此带来的波动性，尤其是最高法院来决定下一任总统的情况下……

　　无论最终结果如何，投资者都好奇如何交易和对冲各种可能的结果，正如美国银行Jared Woodard写道那样，各种选举场景的影响是“投资者提出的首要问题”。

　　因此，在美国银行研究投资委员会的最新报告中，Woodard和他的团队给出了一个答案，美国大选最重要的后果“将是财政刺激的数量和构成”，并指出由于国会控制着预算，而众议院的多数席位很可能会继续由民主党控制，参议院的结果是最值得关注的。

　　下面的图表列出了四种关键情景，美国银行接下来将分析其投资影响：

　　1、拜登总统+民主党参议院=乐观向上

　　尽管许多投资者表示，由于预期的税收提高和监管加强，他们担心“民主党大获全胜”的影响，但美国银行反驳称，一个统一的政府将是乐观的：

　　1、他们希望在两年后的中期选举中保持多数党地位，这激励了一场支持增长的运动，先提就业议程(财政刺激、产业政策)，再分配(如果有的话)。这对民主党人来说尤为紧迫，他们历来努力在中期选举中动员选民;

　　2、该行预计，即使出台新的税收和监管规定，计划中的消费和投资激励措施也将足以抵消拖累。

　　另外，Woodard指出，选民已经厌倦了僵局，他引用最新盖洛普调查，只有23%的人说他们支持由不同政党控制的国会和总统，这是历史上第二低的。市场似乎也准备好接受一波“蓝色浪潮”，股市上涨，收益率曲线陡峭，民主党在参议院占多数的几率也随之上升(图3)。

　　首先，统一的治理(由双方共同治理)也是美银看涨宏观经济前景的关键条件，因为持续的“关怀”(Care)行动式的经济支持最多只能让美国经济恢复到2019年底达到的水平。这仍然导致了增长停滞和利润匮乏的环境。

　　因此，要想实现GDP增长超过3%并提高生产率，就需要在研发、资本支出和扩大家庭需求基础方面进行重大的新投资;这种政策转变“需要大胆的领导和执政的多数，而不是温和的渐进主义”。

　　其次，Woodard声称，这个时机当然是正确的，他引用了国际货币基金组织的一项新研究，该研究发现，公共投资在高度不确定性时期最为有效，就像现在这样。

　　利用过去30年107个国家的数据，研究发现，平均而言，占GDP 1%的新公共投资在接下来的两年里促进了2.7%的经济增长，促进了10%的私营部门投资，促进了1.2%的就业。(图4)

　　交易：正如市场已经广泛反映的那样，预计2016年将继续出现“混乱的反转”，远离长期停滞的受益者(大盘股、防御股、科技股、债券)，转向通胀资产(小盘股、周期股、金融股、大宗商品)。

　　可能的赢家：可再生能源、先进工业、电动汽车、电信、银行和白银;

　　可能的输家：医疗保险公司、大型科技公司、盈利性教育和媒体(自特朗普获胜以来，《纽约时报》上涨326%，而此前4年的涨幅为4%)。

　　2、拜登总统+共和党参议院=悲观的僵局

　　这很难说是“火箭手术”，如果共和党人保留了参议院，他们很可能会在民主党总统的领导下阻止进一步的经济刺激，美国银行表示，投资者将看跌经济增长、企业利润和金融市场(但美联储出台更多刺激措施将是利好消息)。

　　无论如何，正如美银所讽刺的那样，“在2020年实施21万亿美元的货币和财政刺激之后，近零利率美元的后续支持将是通缩。”

　　事实上，从历史上看，政党在无权时就会使用阻挠战术来阻挠关键立法，最常见的方式是“重新发现”对“财政纪律”的承诺。美国银行举例称，2012-2015年的预算紧缩是经济复苏缓慢的主要原因。

　　交易：“在这种情况下，投资者应该为更低的回报和更高的波动性做好准备。筹集现金，购买美国国债、市政债券和优质公司债券。”