全面实行股票发行注册制改革正式启动。中国证监会就《首次公开发行股票注册管理办法》、《上市公司证券发行注册管理办法》等规则已向社会公开征求意见，并发布《关于全面实行股票发行注册制前后相关行许可事项过渡期安排的通知》。中证监表示，经过4年的试点，市场结构和生态显著优化，具备了向全市场推广的条件。分析认为，当前注册制全面落地，中国资本市场将会向更开放、更多元化方向发展，整体发展空间将进一步提升。

中证监表示，改革将统一注册制度。整合上交所、深交所试点注册制制度规则，制定统一的首次公开发行股票注册管理办法和上市公司证券发行注册管理办法，北交所注册制制度规则与上交所、深交所总体保持一致。交易所制定修订本交易所统一的股票发行上市审核业务规则。

整合京沪深交易所规则

中证监有关部门负责人介绍，这次改革将优化注册程序。坚持交易所审核和中证监注册各有侧重、相互衔接的基本架构。进一步压实交易所发行上市审核主体责任，交易所对企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求进行全面审核。中证监会基于交易所的审核意见依法作出是否同意注册的决定。

改革还将完善监督制衡机制。中证监会加强对交易所审核工作的统筹协调和监督考核，督促交易所提高审核质量；改革完善上市委员会、并购重组委员会人员组成、任期、职责和议事规则，对政治素质、专业背景、职业操守提出更高要求，提高专职人员比例，加强纪律约束，切实发挥“两委”的把关作用。

盘古智库高级研究员江瀚表示，当前注册制的全面落地，对整个市场将具有划时代意义，对中国资本市是非常重要的一个核心关键节点。信息披露和公开将会成为市场发展的一个核心，市场的融资功能将进一步发掘，将会有更多优质企业上市，整体发展空间将提升。江瀚也提到，“壳”股的价值将会快速缩减，甚至完全消灭，没有市场价值的公司将更快被淘汰，物竞天择的市场价值规律将更加发挥作用。

专家：吸引优质企业挂牌

申万宏源首席市场专家桂浩明认为，全面实行注册制改革，有利提高市场效率，进一步推动定价的市场化，以及为更多适合上市的企业发行股票创造良好氛围，也有利市场投资者寻找到合适的投资标的，企业找到合适的投资者，对于资本市场的完善，进一步和国际接轨，具有直接的作用。

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，注册制之下，由市场本身来调节发行节奏和融资规模，这样可能更能反映市场本身的变化。注册制推行的同时，一定要完善退市制度，有进有退才能优胜劣汰。另外，要不断完善相关的法律法规配套，对一些虚假信息披露、财务造假、损害投资人利益的行为、内幕交易等，一定要严厉打击，才能震慑违法者。

对现有公司的影响方面，浙江大学国际联合商学院经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林称，如果上市公司质量很好，能吸引大量资金进入市场，这是有利现有的公司市值提升，反之，则会让市场现有流动性稀释。

据此，他提醒投资者选取公司要从基本面出发，从行业、经营能力管理能力出发，要搜集更多的企业信息支持投资决策。

股票发行注册制重点

各板块功能

主板突出大蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具行业代表性的优质企业

科创板突出“硬科技”特色，发挥资本市场改革“试验田”作用

创业板主要服务成长型创新创业企业

北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地

上市审核

交易所承担全面审核判断企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求的责任

中国证监会加强对交易审核工作的统筹协调和监督，对交易所发行上市审核工作定期或不定期开展检查

主板交易制度变化

三个变化：

新股上市首5日不设涨跌幅限制

优化盘中临时停牌制度

新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围

两个不变：

新股上市第6日起，每日涨跌幅限制保持10%不变

维持主板现行投资适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制

完善资本市场基础制度

完善发行承销制度，约束非理性定价

改进交易制度，优化融资融券和转融通机制

健全常态化退市机制，畅通多元退出渠道

加快投资端改革，引入更多中长期资金

股票发行注册制进程

2018年11月5日

中共中央总书记习近平在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布，在上海证券交易所设立科创板并试点注册制

2019年7月22日

首批科创板公司上市交易

2020年6月12日

中国证监会发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》

2020年8月24日

创业板注册制首批企业上市

2021年11月15日

北京证券交易所开市，同步试点注册制

2021年12月8至10日

中央经济工作会议提出全面实行股票发行注册制

2022年1月28日

中国证监会印发2022年度立法工作计划，计划制定《首次公开发行股票注册管理办法》、《上市公司证券发行注册管理办法》等规章

2022年3月5日

国务院政府工作报告就推进资本市场重点改革作出部署，提出全面实行股票发行注册制

2023年2月1日

全面实行股票发行注册制改革正式启动

投行早作准备 迎新股商机

全面注册制改革启动，市场普遍认为，券商投行业务将直接受益。有内地媒体从券商、PE、公募基金等了解到，多家机构正在“摩拳擦掌”迎战沪深主板IPO，对主板项目进行梳理，业务流程上也正在作出调整。

华南地区某投行人士称，团队正在梳理在手的主板IPO项目，对项目进度、申报和审核进度等全面把握。“符合新规的、在排队的影响不大，没受理的要按新规则来。”

易方达：上市公司势增

华南某地区私募负责人称，全面实行注册制在预期之内，业内早作准备，公司也有项目特意准备报主板。

易方达基金表示，全面实行股票发行注册制后，预计企业上市数量、上市速度都会增加。对于公募基金行业而言，既是难得的历史发展机遇，也对其研究能力、风控能力、产品设计能力等多方面提出了新的要求。

中国证监会昨日强调，实行注册制绝不意味着放松质量要求，审核把关更加严格。审核工作主要通过问询来进行，督促发行人真实、准确、完整披露信息。同时，综合运用多要素校验、现场督导、现场检查、投诉举报核查、监管执法等多种方式，压实发行人的信息披露第一责任、中介机构的“看门人”责任。

业务得益 券商股偷步炒高

全面实行股票发行注册制改革启动，市场憧憬内地日后落实IPO注册制后，对证券行经营业务有正面作用。消息公布前已有资金偷步炒券商股，中信建投証券(06066)升5.7%，报8.58元;中信証券(06030)抽高5.6%，收报18.9元;中金公司(03908)上扬4.1%，报18.2元。

Vantage客席分析师李慧芬认为，内地刊发IPO注册制征求意见稿，与香港即将实施的股票交易实名制，将会使内地与香港的资本市场更加融合，而在这个角度理解，对香港金融市场发展有正面影响。她又称，一旦内地实施IPO注册制，证券商的投行业务将直接得益，因此股价昨日造好，但投资者不宜现水平高追，皆因港股正处于调整期，并且机构投资者往往等到券商有实质收益后，才会入市跟进。在券商股中，李慧芬首选推荐中金公司。

宏昌资本投资总监潘铁珊称，当内地实施IPO注册制，券商股的确可以看高一线，只是提防股价短线或会回调，而且走势会较为反复。

高盛：外资看好A股 积极布局

因应内地全面注册制启动，高盛高华证券总经理索莉晖表示，全面注册制改革的落地是内地资本市场发展的重要里程碑，其推出广受市场期待，必将释放资本市场支持实体经济发展的更大潜力。外资机构看好内地经济发展和A股市场，将会持续积极布局中国资产，市场估值也更趋于理性。在这背景下，注册制将为不同行业、不同发展阶段、不同发展模式的企业优化上市门槛，让更多优质企业得到市场认可，为投资者财富管理提供更多更好标的，提升资本市场服务实体经济发展的效率和成果。

外资快速增持A股资产，虽然A股因农历新年假期，交易日减少，但境外资金在1月份淨买入A股规模，创2014年沪深股通机制开通以来单月流入最高。境外资金1月通过沪深股通流入A股8500亿元(人民币，下同)，扣除期内沽出A股的7087亿元，境外资金淨流入仍有1413亿元。

A股去年IPO筹6827亿 占全球一半

近年A股IPO集资金额屡创新高，2022年在全球IPO市场萎缩之下，A股集资额共5870亿元(人民币，下同，约6827亿港元)再破纪录，占全球总集资额一半;上海证券交易所及深圳证券交易所分别达3589亿元及2115亿元，首度包揽全球市场的冠亚军。

相比之下，去年美国IPO市场录得近30年来最差表现。彭博汇编的数据显示，美国去年有214家公司进行IPO，集资金额约218亿美元(约1700亿港元)，按年大跌93%。

普华永道研究报告指出，去年A股IPO集资额称冠，得益于中国经济的韧性，加上科技企业上市，以及鼓励大型红筹公司回归A股。随着今年有更多刺激经济措施，预计2023年A股集资额有望达5900亿至6520亿元。

内地投行表现也超越欧美同业，中信証券超越高盛成为2022年全球最大的IPO承销商，紧随其后的是中金公司、中信建投，自1999年以来首次由中资投行占据排行榜前三名。