EBC Financial Group(UK)的现任首席执行官David Barrett曾在美国AIG、Nat West Bank现苏格兰皇家银行,里昂证券,荷兰银行,野村证券等国际金融集团任职超35年。熟悉各种金融产品,擅长于金融服务商业战略咨询,金融产品架构等。曾任AIG金融产品执行董事,负责与国际一级银行,大型对冲基金、家族办公室等合作。

以下David Barrett分享了在英国脱欧背景下英国监管的趋势,更严格和更高要求的监管体系对整个行业将产生深远而长久的影响。

英国监管现在分成两大部分。有英国审慎管理局(PRA)监管着1500间银行,和主流投资公司。除了PRA,还有金融管理局(FCA),FCA监管着余下大部分金融服务业,也是英国经纪业务的监管主体。它的主要任务是确保行业稳定,维持良性竞争,最重要的是保护所监管公司海外客户的利益。

英国FCA早已成为全球机构和客户监管的基准,所以它的改变不仅会对监管下的公司产生影响,对整个市场也有影响。过去十年间,FCA的运营方式发生了很多变化,很多想要在英国市场活跃的公司也相应改变。以下我们就来看下英国及海外经纪商和客户都感兴趣的几个话题。

首先是脱欧,脱欧对于市场的影响尚不明朗。英国在2020年1月31号正式执行脱欧程序,整个交接过程在2020年12月31号结束,而在同年平安夜,英国和欧盟签署了经贸合作协议,那么这将对英国和欧洲经济区运营的公司和客户意味着什么呢?

这些经纪商将要面临的重要挑战是,从英国转移授权到欧洲经济区或者反之亦然。只要公司符合当地的要求(取得暂时性许可制度),英国政府就允许由欧盟授权的公司在英国运营。不过欧盟却没有相同的制度,这就导致很多知名英国经纪商不得不转变业务发展模式。

很多公司表明了英国主体将不会再服务欧洲经济区客户。一些更大规模的公司则在欧洲经济区成立新公司,且服务当地的客户),而其他的则会在欧洲经济区成立新公司来留住客户.

值得一提的是一些司法机构在监管上更激进,他们会监督各个公司:在哪里,或者到底在针对哪些客户做市场推广—比如德国和意大利的监管机构就在积极推进这件事。

而在欧洲经济区,欧洲证券与市场管理局ESMA,正在进一步规范提供给零售客户的经纪业务,或者采取更有效政策。而塞浦路斯最近也推迟了公司申请临时许可的截止日期。英国政府已经表明金融行业的复苏是未来经济水平的强力支撑-因为金融行业对英国的经济贡献了大约一千三百亿英镑的价值并且提供了超过一百万个不只是在伦敦的工作职位。在爱丁堡大约百分之十的工作来自金融行业。

我们相信随着时间的推移,英国会用自身和金融管理局的品牌,作为和世界其他地区交流的良好基础,同时欧盟也会发现其自身的封闭性在世界舞台变得较为缺少吸引力。

未来对于FCA监管下的公司资本要求:

最大的已知改变是保证金要求,综合评估的标准,资金集中的风险性控制和撮合委托交易的本金豁免制度。这些改变由欧洲经济区主导并且不受英国脱欧的影响,是否会利于未来的牌照申请事宜并不确定。但总体来讲,预计的这些改变会让欧洲经济区和英国的公司在一个体系内评估,而不是现在英国和欧洲所用的多重体系。

对英国公司来说增加资本是综合评估的一部分,任何英国公司在欧洲经济区有附属公司的都要一并申报。其实就是变相要求自身资本的四分之一都要用支持交易,这使得公司资产和负债的压力变大。

而最大的改变要数撮合委托交易经纪商了,在现行的FCA准则下对这些交易主体的公司资本要求较低,比如STP经纪商只要求12.5万欧元而不是73万欧元。这种局面将会改变,欧洲经济区并不明确撮合委托经纪商的意义,也不同意资本水平的降低。这些经纪商之后就需要至少75万欧元或英镑的资本要求(但基本都是会维持在200万欧元)。唯一的好消息是,这些公司预计有五年的时间去提升资本负债表的数额以达到要求。

未来对受规管公司的资产负债表数值和最低资本要求只会越来越高,一些离岸的比如BVI离岸公司也开始被迫做出改变,比如圣文森特和瓦努阿图监管,原先接受大部分公司的注册,但是现在要求这些公司也要开设国际银行账户。监管的压力随处可见。

未来对FCA监管下公司的限制:

欧洲证监会的杠杆要求正在被强力推行,而大家也看不到之后会有任何松动的可能。确实,英国脱欧后,英国的世界地位有所变动,而相比于现在水平,世界各国也许会对英国的发展有一定限制。但是我们并不认为,情况会回和之前一样相对宽松的监管环境,比如可以给到任何客户一个更高的杠杆条件。而对零售客户的苛刻条件会促使客户寻求较低保障的离岸监管,只会让问题更严重而没有真正解决问题。

最后是关于企业所有权的一些看法:

过去10年大部分经纪业务的增长来源于亚洲。美国市场因为监察的严厉和较高的资本要求而很难进入。欧洲市场现在已经很成熟了,在饱和市场发掘新客户是很难的。亚洲地区肯定为发展提供沃土,但是不得不说也有其自己监管的各种各样的问题。

过去亚洲被交易和投资的骗局困扰,最终投资者们会被教育,寻求更合规的公司,所以很多当地的运营者会成立在英国监管下的公司来增加可信度。FCA在把控方面花了很长时间,不过现在在审视规管的申请者,产品和客户方面,依然在探索阶段。

任何一家想要获得英国监管的公司将接受最严格的审核。法人必须在行业要很有经验,拥有强有力的商业计划和一个在英国开公司的明确理由。资金来源也是FCA关心的另一个问题,之前那些涉及非法来源的申请者都被拒绝,FCA现在会利用一切当地资源来调查申请者提供的信息,

FCA不允许公司开立平台只是为了亚洲客户。现在FCA执行的是对公司资本实力和稳定性的严格要求(并且会一直延续),并且他们会要求当地团队时时严格管理公司的任何举动。之前的申请者如果只是在申请时候聘用最棒的团队,而在申请成功后就撤出合资格的团队,那么FCA会因此撤销授权。

结语:受FCA监管的公司目前除了以最高标准执行合规准则之外没有选择,必须具备优秀的运营团队以及资本实力,同时也要接受FCA的一系列审查以确保他们一直符合规管要求。获得将英国监管越来越困难,也不是一件容易维持的事情了。