2021上半年，经过疫情催化之后，国家财政支持、优质高效医疗服务体系建设等政策持续发力，医疗信息化长期增长趋势确立，头部企业订单总额同比增速接近60%。就在同一时期，A股医疗信息化板块却坐上过山车，长江医疗信息化指数（CJ003282）从2020年7月的历史最高点14128点，一路降至2021年8月底的7780点，几乎腰斩。

在这样的背景下，今年7月的一次“强强联合”让医疗信息化行业再起波澜。7月19日，创业慧康（300451）和卫宁健康（300253）同时公告，两家公司筹划由卫宁健康向创业慧康换股合并。在市场格局上，根据IDC数据，两家公司市场占有率累计超过15%。两家如成功合并，将成为医疗信息化领域的新领头羊。但因为双方未能在核心条款达成一致，合并事项终止。

在市场的高度关注下，创业慧康未来怎么走？公司董事长葛航说：“虽然本次强强合作终止了，公司也会在自己的赛道上为获得更大的市场空间不断努力。资本市场就是看后面有没有新东西，业绩怎么做起来。今年4月，公司发布慧康云2.0，从传统的软件交付向科技云生态企业转变，未来将会给市场更多的惊喜。”

对于市场担心的区域公共卫生信息化项目回款难度较大的问题，葛航直言：“政府项目都有严格的招标，会受到疫情、工程进度等各种原因的影响，部分项目首付款比例减少，但回款安全、坏账很少。部分项目招标延后，但需求长期存在。公司也会通过云化转型，提升交付效率，降低经营成本。”

谈及未来的并购整合，葛航表示：“虽然合并终止，但也让双方更加了解彼此，未来依旧可以相互合作。对于并购，还会继续考虑同行细分领域的产品公司或者区域性公司。目前公司参股的并购基金已有投资布局，将加速行业的整合。”

聚焦比较优势

蓄力高质量发展

强强联合虽然终止，但确有意外收获。公司管理团队和员工认真审视了自身的优势劣势，更加了解公司，提振了士气和信心。

葛航坦言：“我们的投资人对合并非常关注，专门做了公司和同行业公司的对比材料，从市场表现、每股指标、合同存量、主营业务收入、毛利率、回款能力、现金流量、研发资本化等多个角度做了详细的比对。经过对比后发现，相较友商二级市场对于公司存在明显低估。我们有信心继续将增长势头保持下去，相信届时市场会看到公司的价值。所以，即使本次强强合作终止了，公司也会在自己的赛道上为获得更大的市场空间不断努力。”

2021上半年，创业慧康增长良好。公司营业收入7.78亿元，同比增长9.7%，合并营收增速低于往年同期，是因为子公司梅清数码不再合并报表；归母扣非净利润1.16亿元，同比增长30.66%，利润增速高于收入增速，公司综合毛利率同比提升3.2个百分点，达到54.23%。2021年上半年公司新增千万级订单12个，同比稳定增长。

葛航说：“若细分行业，我们在公共卫生信息化领域目前是排在行业第一。通过多年在区域公共卫生信息化和医院信息化的积累，我们以健康城市为抓手，推进互联网医院和健康服务生态网的建设。在全国市场渗透方面，我们也是行业内率先完成全国布局的公司，目前已经有11个大区。公司人才梯队完整充满活力，年龄结构合理，管理团队为70后，大区主管都是80后，90后也已逐步走上管理岗位。此外，公司核心团队稳定，在公司服务超过10年的员工近500人，后备力量足够强。”

从需求侧看，综合多家券商研究报告，2021年后，医疗信息化的市场空间将被后疫情时代的需求修复与加速公共卫生领域补短板两大维度推高。在医院经营复苏带来IT投资修复方面，2021年释放的需求有望在580~650亿元；而在高效医疗卫生服务体系建设方面，按照“每个地市有三甲医院，服务人口超过100万的县有达到三级医院硬件设施和服务能力的县级医院”推算，开启的增量市场有望达到百亿元。

慧康云2.0实现梯度发展

经过几十年迭代更新，医疗信息化系统相继跨越第一代的以医院管理流程信息化为出发点的HIS、第二代的以围绕患者诊疗流程信息化CIS，迈进了连接院外区域性卫生医疗信息互通的第三代。2021年4月，创业慧康发布“创业慧康云2.0”的整体云化转型发展战略，这为公司向科技云生态企业转变，奠定了坚实的基础。

葛航说：“慧康云1.0完成的是卫生数据的互联互通，慧康云2.0则是生态云化，包括三个方面。一个是客户的云化，提高公共卫生、医疗机构服务百姓的能力；二是公司的云化，公司的模式从传统的软件交付提升到云平台的建设运营，公司的组织架构和激励机制也随之改变；三是整个互联网医疗生态的云化，以城市为单位接入医院、药方、康复、保险、护理等资源，建立健康服务生态网。”

按照“慧康云2.0”整体转型规划，公司计划在云端构建一个完整的医卫应用服务和医卫健康服务云平台，并引入数据中台新特征，通过数据的驱动和赋能，“智联”医疗、卫生、健康服务场景，实现智慧医疗和多业态共同发展的理念，逐步实现软件应用与服务的上云发布。上半年慧康云2.0上线后，以客户生态云、行业生态云、管理生态云三大维度，包括“云HIS整体解决方案”、“运维云平台”、“健康云平台”和“5G+危重症协同救治云”等云化产品持续发布，为公司全面云化转型奠定良好基石。

基于“慧康云2.0”，公司正在逐渐形成“梯度发展”的增长模式。葛航说：“第一个梯度是实现服务费的稳定增长。我们以前只是卖软件，如果做好服务做大规模，每年都会有稳定的流水，毛利率不会比软件低。第二个梯度，是实现了医疗卫生信息化系统及应用开发的新模式，将传统‘打补丁’开发模式，变成了在整体的云构架上，打通数据，从整体上开发不同场景的应用模块。从根本上提升了交付效率。”

第三个梯度，则是医疗卫生物联网和医保板块新产品的推出。在医疗物联网领域，2021上半年，公司基于物联网平台，创造性研发了物联网中台和大数据中心，建设统一的物联网接入平台，形成了智慧物联网医院总体解决方案，全面满足物联的智慧医院业务体系设计。

葛航说：“慧康云2.0集成了智慧医疗和物联网服务，建设智慧医院必备的智慧医疗、智慧服务、智慧管理‘三位一体’环节，将通过慧康云2.0实现全面贯通。我们有优秀的软件的交付能力，也有硬件的集成和施工能力，已经具备了提供完整的智慧医院建设交钥匙工程服务能力。同时，我们的商业模式也更加完善，将高毛利的软件服务和短周期的硬件服务相结合的综合解决方案，将能更好的平衡行业普遍存在的交付、回款，更好地优化公司收入、利润和成本结构。”

值得一提的是，公司上半年中标台州医院新院区项目，中标总金额7500余万元，项目涵盖智慧医院新一代信息化基础设施、完善全院基础数据库，患者数据采集实现中央监护，院内设备运维管理，帮助客户提高医院临床诊疗质量和精细化管理水平。今年8月，公司客户浙江大学医学院附属妇产科医院、江阴市人民医院通过智慧服务分级评估3级，为公司医疗物联网业务推进树立样板。

在医保领域，截止到2021年7月，全国统一医保信息平台已经在广东、青海、河北等19个省份的58个地市落地应用，目前各地均在快速推进与国家医保平台的对接，并派生各地区域公共卫生信息平台和医院端HIS的改造需求，涉及系统平台、电子病历、流程管理、嵌入DRGs模块等多方面需求。

葛航表示：“公司2019年中标国家医保局医疗保障信息平台核心包项目，影响深远。在HIS软件企业中，我们是第一家进入医保国家队的，有助于我们更好地实现互联互通，提供更全面的服务。”截至2021上半年，公司先后参与河北、天津、甘肃、黑龙江、内蒙古、青海、山西7个省级医保平台以及多个地市级医保平台的建设。

值得注意的是，兰州市医保平台系“慧康云2.0”在国家医保平台上的首次落地。该项目应用支撑子系统由14个中台组成，各中台具有高内聚、低耦合的特点，可通过沉淀支撑上层应用系统快速迭代，实现业务的高效共享和复用，从而解决系统扩展能力差、业务功能重复建设、系统稳定性差、无法支撑高并发等问题，使得兰州成为甘肃省首个上线国家医保平台的城市。

以健康城市为抓手

互联网医院蓄势待发

在当前在线问诊、药品网购等互联网医疗服务受到资本热捧之际，创业慧康却选择了“以健康城市为抓手”这样一条看似曲折的道路来发展互联网医疗，这也总是让资本市场对公司的评价不温不火，市盈率远不及同行。

“在我们看来，互联网医疗要解决的是患者对医疗本身的需求，”葛航说：“对病人来说，最希望由一个最熟悉自己病情的大夫，从诊断、治疗到康复，能形成一个完整的服务闭环。对医生而言，也是最想要了解病人的全貌，从而提供针对性的全程服务。这个闭环基于互联网、AI、大数据等新技术，与医院的信息系统打通，这就需要卫生部门以顶层设计推动各个医疗机构接入统一的管理平台。”

葛航进一步解释：“这也是从健康城市入手的原因。个人健康档案的数据系个人所有、政府管理、个人授权使用，这些数据都在政府机关的大数据部门。要做到数据的互联互通，而非简单的抓取调用，需要通过政府主导企业运营的方式来建立互联网医疗服务。我们服务的深圳社康通，与微信、支付宝平台上的互联网医疗服务不同，社康通可以留下来健康档案，目前已经有700万人次通过社康通登记，接种预约超过400万单，已经成为深圳市民的智慧健康基础平台和社区医务人员智慧工作平台。”

目前，公司健康中山和健康温州均保持较快发展势头。健康中山方面，“健康中山”APP累计注册用户达到200多万，平均日活跃量约12万，与10家互联网医院开展合作，提供便捷线上医疗服务，处方流转平台已接入100多家药店和3家三甲医院。健康温州方面，APP平台和统一门户网站也已正式发布，慢病管理平台上线，市级处方流转、互联网护理、健康商城等业务平台搭建持续推进，为公司“城市大脑+未来社区”深度结合的创新模式的成功奠定扎实的基础。

葛航表示，“居民都是在社区，我们跟政府合作健康城市，就跟社区挂钩了，加上医院的资源，配合起来就双赢了。”今年8月，公司控股子公司银川慧康互联网医院有限公司取得互联网医院执业许可证。银川慧康互联网医院基于公司健康云平台，通过APP、公众号、小程序等多种方式运营。这对公司建立互联网诊疗平台、打造医疗服务闭环、创建互联网+医疗健康项目的运营具有里程碑意义，也是公司布局全国健康城市运营的关键之举。

从互联网运营的各个项目看，创业慧康互联网医院云平台、保险云平台、电商云平台、护理云平台、聚合支付云平台、智能一站式终端服务平台、商业保险综合服务平台及多学科远程医疗平台等多个平台，逐渐形成产业闭环。截至2021上半年，公司参与互联网医院公有云和私有云的建设约700家，新增接入医疗机构近300家；150多家机构上线处方流转；50多家医疗机构落地商业保险；云护理业务超过4000单；多学科远程医疗云平台累计接入1500多家医疗机构；1100多家商户接入聚合支付业务，支付笔数逾3000万笔，实现交易额逾62亿元，较上年同期增长逾10%。

葛航说：“通过慧康云平台打造的健康服务生态网，能够在医院、公共卫生和居民诊疗全流程中提供更有价值的智慧服务，做好健康大数据沉淀和挖掘，会有更丰富的诊疗服务应用场景产生，继而形成良性发展模式，实现为未来智慧城市的方方面面赋能，最终实现人民群众的乐活百岁。”