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A股迎史上最大回购潮:今年11个月回购规模已超前三年总和

2018/11/9 10:03:48  文章来源:证券时报  作者:佚名
文章简介:中国上市公司研究院调查表明本轮回购潮呈现五大特点:主动式回购成主流、回购动力更足、回购法律环境更加宽松、对股权质押风险有重要的疏通作用等。今年自6月中旬上证综指跌破3000点关口以来,A股市场发布回购预案的上市公司数量与回购规模明显增加

  中国上市公司研究院调查表明本轮回购潮呈现五大特点:主动式回购成主流、回购动力更足、回购法律环境更加宽松、对股权质押风险有重要的疏通作用等。

  今年以来,A股市场整体低迷,年初至今上证综指跌幅超20%,不少个股股价创出了多年来甚至历史新低,由此引发了新一轮回购潮。

  1.新规助力回购潮

  截至11月8日,今年以来共计609家A股公司实施完成了869次回购,合计回购资金达336.73亿元,已回购股份数达48.25亿股。而2015年至2017年回购金额分别为46.66亿元、105.5亿元、79.14亿元,这也意味着今年11个月的回购规模已超前三年总和。

  今年自6月中旬上证综指跌破3000点关口以来,A股市场发布回购预案的上市公司数量与回购规模明显增加,呈逐步上升趋势。

  10月26日回购新规落地至今(11月8日),154家公司披露相关回购进展,其中57家公司披露了回购预案,还有不少公司发布了回购提议。以回购上限来看,上述57家公司预计回购金额达177.99亿元,恒力股份、云南白药、新湖中宝与通威股份回购金额超10亿元,A股回购阵营仍在持续扩大。

  2.市场下跌引发回购潮

  2011年4月,健康元拉开了A股回购的序幕。除今年这波回购潮以外,回顾历史,A股历史上还有两波大规模回购。第一波回购潮发生于2012年底至2013年中;第二波回购潮出现于2015年6月中旬、2016年初市场急速下跌后,A股市场股份回购比例与回购金额出现明显峰值。2015年8月初至2016年6月底期间,共计213家上市公司完成回购,回购总规模为102.15亿元。

  以第二轮回购潮为例,将上市公司月回购金额与上证综指走势(月收盘均价)进行比较发现,市场走势是影响A股回购行为的重要因素。

  极端行情下,上市公司回购力度与市场跌幅呈正相关的关系。市场跌幅较大时,上市公司回购力度明显增加,且A股回购潮一般出现于市场大跌之后。随着市场逐步企稳,回购潮也逐渐退去。

  历史的经验来看,回购历来都是A股市场维稳股价的重要工具,更多是释放一种积极信号,并不能对大盘走势产生立竿见影的效果。势产生立竿见影的效果。

  3.本轮回购潮有何不同

  今年以来市场震荡下行,增持、回购、分红等“护盘”大招不断,回购为何格外引人注目?

  市场整体估值低

  以截至11月8日的市净率(剔除负值)数据来看,市净率不超过1的股票有384只,占市场股票总数量10.62%,其中市净率小于0.7的有43只。

  回顾沪指2638低点的2016年1月27日数据来看,破净股有53只,占当时股票总数的1.89%,数量及占比均不足当前的三成。可见,当前无论是破净股数量还是占比,远远超过历史低位2638点的水平。

  从估值角度来看,截至11月8日,全部A股整体市盈率为11.61倍(上证综指市盈率),目前A股市场总体估值已经可比于历史上几个大底,估值处于底部区域。市场估值整体较低背景下,上市公司启动股票回购,在一定程度上更能代表公司管理层对公司未来发展的信心。

  回购动力更强

  今年以来,除外围环境影响外,股权质押爆仓风险成为影响市场的重要因素。围绕纾解股权质押风险,一系列措施陆续出台。

  根据同花顺股权质押风险模型,截至11月8日A股市场有2159只个股存在股权质押,其中704只个股股价家跌到股权质押预警线附近,有368家上市公司跌到平仓线附近(其中质押率为40%,平仓线与警戒线分别为130%至150%,质押成本范围为最近两年质押数据)。

  中国上市公司研究院统计显示,以股权质押最新公告日期来看,控股股东涉及股权质押的上市公司有1757家,其中控股股东质押比例超过90%的上市公司436家。

  虽然市场各方都在努力化解股权质押爆仓风险,但最理想的结果无非是股价能回升至平仓线以上。

  结合当前市场来看,回购能给市场带来增量资金,有利于稳定市场、化解风险。对于股权质押比例较高且现金流较充足的上市公司来说,回购也不失为一剂良药。

 

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