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2010年中国经济5大"雷人"观点

2010-8-3 21:51:09  文章来源:《联合早报网》  作者:佚名
关键词:中国股市 股指期货 房价过快 指数期权 经济复苏
核心提示:从去年年底开始,韩志国就反复指出,中国股市已进入一轮长期熊市,市场没有上涨空间却有巨大的下跌空间。把印度和中国作简单比较就下出结论,认为不加息中国就是下一个印度,通胀会达到两位数,这是站不住脚的。

  编者按在中国的“舆论市场”中,雷人观点屡见不鲜。这些雷人观点,有的可以给人以警醒和启发,帮助政府、企业乃至个人投资者准确判断形势,发现问题并找到解决问题的办法;对于其中的过于夸大的成分,需要理性分析,并加以排除。但也有一些观点属于纯粹的哗众取宠,只不过为人们茶余饭后添一些谈资,并无实际价值。

  2010年,中国经济继续呈现企稳向好势头,但新情况新问题也不断出现。大到对经济增长速度、通货膨胀程度、货币政策松紧、人民币汇率弹性的关注,中到对行业走势的判断,对证券市场牛熊的争论,小到某一项具体的政策比如住房补贴的建议,各路学者都有精彩而有价值的观点,给人们以启发。不过,其中也有不少雷人观点。

  1.外资参与股指期货会使中国经济崩溃

  代表人物:郎咸平

  批驳:外资无法操纵我国股指期货市场

  QFII参与期指正在一步步成为现实,而经济学家郎咸平曾发文称,一旦允许外资券商成为交易所会员,《危机!我们离大衰退前的日本只差半步》。

  郎咸平之所以会抛出如此惊人的观点,是基于对日本股市1990年大股灾的研究。今年5月7日,郎咸平发表文章,对日本股市1990年的大股灾进行了详尽分析。当时,日经指数从1990年初的历史最高点38957点一路暴跌,日本股市从此一蹶不振,再也没有返回过历史高点。

  郎咸平在文中指出,日本股市之所以会遭遇危机,主要是因为遭到了美国人精心策划的“轰炸三部曲”。首先,日经指数股指期货推出后,美国投行利用股指期货,以及指数期权大肆敛财。简单说,就是与日本保险公司以及全球投资日本股市的基金通过期权进行对赌,日本保险公司看涨日经指数,基金看跌日经指数。但美国投行就对冲完所有的风险,并从中获取可观的手续费。

  其次,日本于1987年推出融资融券制度,这样,这些基金可以跟日本券商借股票过来卖股票。而如果所有大家都这么干的话,股价就会应声滑落。

  第三步,便是外资投行成为交易所会员。只有这样,外资才能操作融资融券。如果东京交易所1987年不批准外资券商成为会员,他们就不会有这种资格操作融资融券,因此也就无法打压日本股市。在日本股市1990年前满是泡沫后,外资券商反向做空大赚一笔。当然,随着日本股指的崩盘,购买了看跌股指期货和期权的美国投行和投资人赚得盆满钵满。股票市场的崩溃率先波及到日本的银行业和保险企业,因为是它们向美国的各家投行们卖出的日经指数期权,大批的银行保险企业出现支付危机。在金融业出现危机后,日经指数进一步下跌,从而带动了实体企业的股价跟随下跌,日本股市的股灾就此一发而不可收了。当然,日本的股灾无可避免地冲击了楼市,也造成日本楼市的崩盘,到现在都没复苏。

  类比日本股市遭遇的“轰炸三部曲”,郎咸平指出,我们已经完成了两步走:“第一,我们在2010年3月31日开始了融资融券;第二,2010年4月16日开始股指期货的交易”;而第三步,“我们还不允许外资券商成为交易所会员……”因此,郎咸平还是担心,“我们即将超越日本?还是即将步其后尘?当心!我们离经济衰退前的日本只差半步”。

  从各个方面分析表明,这样的看法是没有根据的臆测。首先在目前的金融监管体制下,国际资金缺乏大规模进入我国的正规渠道。其次,中金所合约、风控制度设计及监管措施严密,地下游资妄图操纵无异掩耳盗铃。再次,从历史上看,国际游资惯于冲击那些监管薄弱且经济基本面出现问题的市场,我国目前不存在这些现象。最后从境外市场发展经验看,尚未发现有外资操纵股指期货市场的案例。因此,担心我们即将上市的股指期货被外资操纵是没有根据的臆测。

  当前,我国经济已成功走出2008年全球金融危机的阴影,呈现稳定发展的良好势头,在严格的金融管制及严密的监管措施下,外资对国内金融市场的冲击风险较低。

  其实,外资进入内地股指期货市场,将是一个很慢的过程,规模肯定是会封顶的。更何况,中国的价值观、投资理念、金融市场,都不会轻易受到外资的影响。而且在日本的金融市场,货币是可以自由兑换的,而中国是封闭的,外资不可能有太大规模的资金来操作,因此不可能出现类似日本这么大的影响。

  东证期货高级顾问方世圣认为,QFII与基金、券商一样,都属于特殊法人,因此他们在参与股指期货交易的规则上,不会有太大的区别。刚开始时,肯定会对投资比例进行严格的限制。如基金有做多10%,做空20%的限制,而券商目前也只能参与套期保值业务,投机交易依然没有放开。而QFII 参与,也不会有特权,刚开始时,还会是以套保为主。

  至于外资对日本股市的严重影响,方世圣认为,外资看起来是很神奇,但根本原因,还是日本经济当时还是已经处于严重的泡沫时期。方世圣还用中国台湾股市打比方,日本股市大股灾(1990年)时,中国台湾股市还没有股指期货,也没有对QFII开放,但还是遭遇暴跌,因此QFII并不是最根本的因素。

  “当然,后来QFII在中国台湾股市的股指期货上做得相当出色。”方世圣说,“那是因为QFII在其现货市场上占了20%——30%的份额,但A股市场上,QFII绝对不可能达到这样的影响力。”

  申银万国在最新发布的股指期货研究报告中指出,QFII参与股指期货将不超过其获批投资额度的10%,且只能参与套期保值交易,每笔交易申请必须与现货市场紧密挂钩,由中金所逐笔严格审批后放行。这与之前拟征求意见通知中“QFII投资股指期货的合约价值不得超过其投资额度”相比,显然提高了对QFII的参与限制。根据10%的比例测算,QFII约有120亿元的资金可以参与套保,对市场的影响有限。

  2.超五成人有房城市就会死亡

  代表人物:金岩石

  批驳:要让老百姓都有房子住

  国金证券首席经济学家金岩石7月份在一论坛上说,当一个城市自有住宅率超过50%,城市就会死亡。如果刚刚毕业的人都能买上房,那么国家就会衰亡,因为这会令人丧失目标,丧失实现目标的动力。

  本轮楼市调控的目标究竟是什么?“楼市调控的正式版目标已经实现,而山寨版目标则无法实现。”金岩石说,正式版本是遏制少数城市房价过快上涨,北京、上海、深圳和杭州等一线城市的房价经过调控,房价上涨已经得到了控制,“正版目标”已经实现了。

  为什么老百姓觉得房价没跌?金岩石表示,实际上,这是因为坊间还流传着一个山寨版目标,即楼价要跌20%、30%,甚至跌到老百姓都买得起,这些老百姓的标准是打工者和刚刚毕业的大学生。

  金岩石认为,当一个城市自有住宅率超过50%,城市就会死亡。如果刚刚毕业的人都能买上房,那么国家就会衰亡,因为这会令人丧失目标,丧失实现目标的动力。

  对于大家期望房价大跌的想法,金岩石更是语出惊人:“现在全世界只有平壤和哈瓦那实现了这个目标。想要人人居者有其屋,那是杜甫喝醉酒时说的话,你们如果相信这会实现,不是你真傻就是装傻。如果刚毕业的大学生和涌入城市的打工者一进城就能买上房的话,谁愿意走?没人走这个城市就不会有流动性,一个城市没有流动性,就像一个人的血液停止流动,就意味着死亡。”

  城市自有住宅超过50%,城市就会死亡,按照这个推理,国家就不应该出台政策来平抑房价,应该任凭开发商们暴涨,国家也不应该再建什么经适房,即使建了,也不要卖给低收入的家庭,如果这部分家庭都有了自己的住房,势必会加速城市的灭亡,经济学家发出这样的论调,未免有点耸人听闻。即使城市里100%的家庭拥有自己的住房,人们也不可能就会丧失目标,就没有了追求目标的动力,世人追求的目标是无止境的,住房只是生活的一项基本需求,还有吃饭穿衣娱乐出行工具事业等等都是追求的目标。况且即使自有住宅超过50%,也还有近50%的人没有自有住宅,而那些有房的人也会有改善需求的。

  古语说得好,安居乐业。只有“安居”了,才能“乐业”。今年4月中旬,中共重庆市委书记薄熙来说:“帮穷人造房是政府的责任,要让老百姓都有房子住。”如今,在住房建设不断推进,房价过快上涨得到明显抑制的关键时刻,金岩石居然反其道而行之,整出奇谈怪论,让人匪夷所思。

  3.为农民工每人每年发一万元住房补贴

  代表人物:茅于轼

  批驳:“农民工房补”不可行

  经济学家茅于轼在4月份广发银行举办的智者论坛时表示,我国目前有2.3亿农民工,如果每位农民工每年可以领取一万元的住房补贴,那么GDP就可增长2.3%。

  中国经济目前的主要问题就是结构问题。对于结构问题,茅于轼指出我国经济中的结构问题主要表现在以下方面:政府投资多为资金密集型产业,因此社会总需求存在过分依赖出口和政府投资的状况;私人消费与GDP比重较低,仅占35%;就业增长缓慢;分配差距大;经济增长所消耗的资源、能源等相对较大等。

  针对这个问题,他提出了增加就业、广开民间投资、提高农民工补贴、节约能源等措施。其中,茅于轼特别提出,农民工群体中有巨大的房地产市场,提高对农民工的补贴,尤其是住房补贴,既可以满足农民工的住房需求,也有利于房地产市场规范化运作。可以为农民工发放住房补贴,如果每位农民工每年可以领取一万元的住房补贴,那么GDP就可增长2.3%。

  从“提高学费防富人搭便车”到“火车票按经济规律涨价”,从反对建设经济适用房到质疑18亿亩耕地红线,茅于轼这几年没少挨骂。作为一个八旬老人,茅老明知很多人反对,仍然坚持表达自己的观点,这种敢言精神值得肯定。给农民工每人每年发放一万元住房补贴,可以满足农民工的住房需求,拉动 GDP增长。表面上看,茅老的建议对农民工充满体恤关怀。但是稍加分析不难发现,如是建议根本不靠谱、不可行。

  首先,通过发房补来拉动GDP增长,本身就是不可持续性的,也不利于经济调结构。

  其次,每人一万元的补贴,这对于国家财政来说是难以承受之重。评论员张军瑜就表示,要是一个人补贴1万元,估计全国的许多农民都会涌到城市里来,全家5到6人,要拿5万到6万,租个千把元的二室一厅,还有4到5万元,生活可以了,但是社会好像还没有富到这个程度。

  第三,没有解决农民工最迫切的问题,张军瑜分析认为,农民工需要关注的地方太多了,就是补助似乎也不应该是房补,大部分农民工的归宿还是农村的那个“窝窝”,而不是城市里2万块一平方米的金砖房子。就业问题、工作环境问题、社保医疗问题、子女就学问题、文化差异问题,似乎哪个都是亟待解决的。

  也有评论员毕舸指出,“农民工房补”更像一个理论乌托邦,由于牵涉面过广、关系民生切身利益与财政支付能力,以及政策导向对房市走向直接与间接影响等复杂因素,因此“农民工房补”的现实可行性确实存疑。

  4.中国股市进入一轮长期大熊市

  代表人物:韩志国

  批驳:市场参与方要善待市场

  经济学家、北京邦和财富研究所所长韩志国多次表示,中国股市已经进入了一轮长期大熊市之中,这一轮熊市的调整周期之长、调整幅度之深可能会远远超出人们的想象。覆巢之下没有完卵,不会有哪一个板块会独立于股市的整体运行趋势之外而走出与市场运行趋势相反的独立上涨行情。理性的投资者必须认清中国经济与中国股市所面临的严峻形势,不为浮云遮望眼,耐得住寂寞,耐得住折磨,耐得住时间与实践的考验。

  从去年年底开始,韩志国就反复指出,中国股市已进入一轮长期熊市,市场没有上涨空间却有巨大的下跌空间。他之所以做出这样的判断,主要是由于三个方面原因:一是这一轮的熊市之所以是一轮长期熊市,是因为中国经济的内在矛盾全面爆发。股市下跌固然与股指期货的推出有一定关联,但即使没有股指期货,股市照样会走熊市行情。二是今年以来的熊市并不是一轮新的熊市,而是2008年熊市的延续和继续。在2008年,为了实现保8的目标,在实体经济处于零下20度的情况下,虚拟经济的温度却被人为地调到了零上20度,导致市场出现了极为怪异的上涨。今年的市场走势,实际上就是市场与投资者对去年救市政策的“用脚投票”,是市场自身在纠去年政策失误的偏。三是美国次贷危机与欧债危机重创全球经济,不要说欧债危机还在演绎之中,即使危机已经解决,那么熨平全球经济的创伤也需要相当长的时间。

  在今年7月中旬,韩志国再次表示,2010年4月22日,沪市的牛熊分界线被有效击穿,标志着中国股市已经正式进入了新一轮熊市。在什么时候买都是错的,在什么时候卖都是对的,这是市场进入熊市的最典型标志。熊市不言底,在2639点的去年调整以来的最低点被击穿以后,市场的下跌空间就被再度打开,2300点和2000点这样的整数位都只有象征意义而无实质意义,市场什么时候见到底部,已经不取决于市场本身,而是取决于政府什么时候再度出手救市。就今年的市场情况来看,虽然市场离今年的最高点已经下跌了700多点,而且权重股的估值已经普遍偏低,但市场并没有明显的见底迹象,向下寻底的过程还在继续。

  今年以来,股市下跌主要来自于对政策收紧和经济二次探底的担忧,以至于成为全球表现最差股市。由此认为中国股市进入一轮长期大熊市是不准确的。

  作为一个成熟的投资者,应该相信中国政府对经济具备很强的调控能力,历史上的调控都是有利于中国经济长远发展,并且有利于优质上市公司的业绩增长。

  最近,央行和财政部同时释放稳定信号。央行表示下半年要继续实施适度宽松的货币政策,再次强调今后一段时期仍将保持宏观经济政策的稳定性与连续性,提高宏观调控的灵活性与针对性,处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。

  与此相呼应的是,财政部表示下半年将继续落实“积极的财政政策”,并把保持“政策稳定”作为宏观调控的主基调。央行和财政部都认为,要稳定发展,先要稳定政策。

  目前,中国资本市场的发展面临三大新的机遇和挑战。首先,伴随着中国经济的发展,巨大的融资需求将有很大一部分依靠资本市场来满足;其次,中国经济迫切需要调整产业结构、转变经济发展方式,资本市场的资源配置功能将在这一过程中起到重要作用;第三,长期以来,中国的金融体系高度依赖以银行为主的间接融资,迫切需要提高直接融资比重,防范金融风险,而这种转变必须通过做强做大中国资本市场来实现。

  因此,中国资本市场要勇于面对挑战,不辱使命;市场参与方要珍惜市场、善待市场;投资者应该对中国资本市场的监管体系和监管能力抱有信心,要相信管理层呵护投资者利益的决心和能力;市场各方要善待投资者,加倍珍惜来之不易的投资者信心的恢复。

  刚刚过去的7月份,A股就出现了较大反弹,8月份的首个交易日也延续了这种良好走势。虽然之后的走势还存在很多变数,但中国股市已经进入了一轮长期大熊市之中的观点难以服众。

  5.不加息中国可能遭遇印度境况通胀达到两位数

  代表人物:谢国忠

  批驳:加息不是管理通胀万能药

  玫瑰石顾问公司董事谢国忠在其7月份发表的《中国将在两年内经历一场通胀危机》文章中认为,印度和韩国最近提高了利率。越来越多的国家意识到,尽管全球经济放缓,他们也必须对付通货膨胀。中国需要尽快加入这个行列。印度的通货膨胀已达到两位数。除非利率迅猛增加,否则,中国也可能遭遇相同的境况。

  谢国忠认为,中国现在应该加息,是因为目前中国的利率过低,利率低于通胀率是很危险的,实际上的负利率会引起投机泛滥,如果这种情况长期出现,经济结构会出现很大的不平衡,从而引起中国经济硬着陆。

  谢国忠称,中国已进入通胀时代。劳工市场收紧,工资快于劳动生产率增长。通货膨胀已不可避免。事实上,只要工资上涨速度快于通货膨胀,这就不是一件坏事。它是中国重新走向平衡的一个必要组成部分:提高经济中劳动收入和消费的比例。但是,要想稳定经济,利率必须超过通胀率。否则,通胀率将加速上涨,并引发危机。

  谢国忠认为,“虽然我现在认为美国不会在2010年下半年提高利率,但我仍然相信,中国会以每次27个基点的幅度两次提升利率。虽然这些举措将平息对通货膨胀的预期,但不足以稳定通货膨胀。恐怕中国将在两年内经历一场通货膨胀危机。”

  此外,谢国忠在其5月份发表的《中国股市已成穷人的赌场》中说,有钱人已经不在股市玩了,他们转去了楼市。绝大多数人相信楼价只涨不跌。今天玩楼市的人并没有经历过1997年的楼市崩盘。谢国忠称,只要楼市不崩盘,普通投资者最好不要奢望从中国股市里赚到免费午餐和新汽车

  把印度和中国作简单比较就下出结论,认为不加息中国就是下一个印度,通胀会达到两位数,这是站不住脚的。

  经济学家对通胀的定义并不统一,但大体上都认为,通胀指的是因货币供给大于货币实际需求,也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值,而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。这里有两个前提,即货币供过于求而物质供不应求。而这两种情况在我国都并没有出现。

  首先,我们的工农业产品不存在不足。近年来粮食的连续丰产抑制了农产品价格上涨的空间,而工业产品更是很多都存在产能过剩的现象。因此从物质上看我们是不会出现供给不足的。其次,从货币供应量看,虽然适度宽松的货币政策使得近一年多来信贷规模增幅较大,但这是为了应对国际金融危机对我国经济的负面影响,是与实体经济的需要相适应的,并没有过多超过实际需求。而且,央行货币政策的调控工具不止一个,准备金率和公开市场操作两大工具,央行就已经多次非常科学的运用,目的就是为了调控货币供应量,管理好通胀预期。目前的经济生活中最关键的是要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系,而加息不是解决问题的万能药。

  数据显示,印度今年6月的批发物价指数同比增长了10.55%,连续第5个月增速保持在两位数以上,使得印度成为20国集团中通胀问题最为严重的国家。而推动物价上涨的原因包括工资上涨、经济复苏和雨季江水减少导致的农作物减产。相比印度,中国当前呈现低通胀的良好发展态势。上半年,中国国内生产总值同比增长11.1%,居民消费价格同比上涨2.6%,这表明上半年国民经济运行继续朝着宏观调控的预期方向发展,中国经济总体上仍然保持了高增长、高就业、低通胀的良好发展态势,因此预期今年不会加息。

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