虽然当前纸价高企,生活纸行业整体更是处于集体性亏损状态,但仍有企业凭借着人才和资金优势提前布局,在一片颓势中脱颖而出。 国内生活用纸龙头中顺洁柔(002511),近期便于投资者关系活动记录表中回应表示:公司在纸浆价格低点时储备的原材料充足,可有效应对原材料价格上涨导致的成本压力。 从2020年报来看,中顺洁柔生活用纸毛利率达42.10%。同时,伴随年末纸浆价格上涨,实现归属于上市公司股东净利润9.06亿元,同比增长50.02%,完成全年既定目标。 那么中顺洁柔究竟屯了多少存货呢?同顺-深研所查询中顺洁柔近期财报后发现,公司往季存货基本处于10亿元以下,2017年末仅存5.47亿元,19年的9.86亿已创往期历史新高。 而本次疫情伊始,中顺洁柔便开始了疯狂扫货之旅。20年中存货11.79亿,20年三季度再买5.79亿,直冲17.58亿全年峰值,简言而至,公司单一个季度就屯了2017全年的货。 具体来看,2020年末公司16.65亿元存货中原材料为11.48亿元,同比增长达119%,同时,在产品、库存商品、包装物也有较大提升。 以目前纸浆主力合约价格为例,若以区间均价4700元计算,中顺洁柔目前仅靠采购便浮盈超50%,产品制成出售后,整体利润有望进一步提升。 值得一提的是,本轮纸浆上涨的相关受益方不止是低位囤货的企业,国内唯一一家基本实现木浆自给自足的晨鸣纸业同样也获益匪浅。一个月内晨鸣纸业(000488)已接受60家国内机构调研,据投资者关系活动记录表显示,晨鸣纸业木浆总产能达430多万吨,目前在文化纸市场占有率第一,白卡纸、铜版纸市场占有率均为第二。
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