机构观点：

　　事件：北京时间8月19日凌晨两点，美联储公布7月FOMC会议纪要；晚些时候，纽约联储公布7月“一级交易商”和“市场参与者”调查结果。

　　核心结论：

　　1、美联储7月会议纪要显示，多数与会者支持年内开始实施Taper，但也有部分官员主张从明年初开始Taper。至于加息，与会者认为宣布Taper不能被视作即将加息的信号，加息需要满足更高的条件，并且希望在加息条件满足之前结束购债。

　　2、纽约联储7月调查报告显示，市场对Taper的一致预期为从明年初开始实施，对首次加息时点的一致预期为2023Q3，均与6月的调查保持一致。

　　3、本次美联储纪要，并不能确定Taper会从年内开始实施。从近期表态看，主张加快Taper的大多不是今年FOMC票委，而包括鲍威尔在内的多数票委仍主张继续观察。考虑到市场预期和就业状况，我们的中性预期仍是Taper将在年底宣布、从明年初实施。但如果未来2-3个月美国疫情和就业显著改善，不排除可能从12月实施Taper。

　　4、近期重点关注：（1）8月27日，杰克逊霍尔全球央行年会；（2）9月3日，8月非农就业数据公布。美联储若要在年内实施Taper，9月会议上需要释放明确信号，而这么做的前提是8月非农就业改善明显。