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G20的下一个考验

2010-6-21 22:40:10  文章来源:联合早报网  作者:佚名
关键词:杠杆化 20国集团 GDP G20
核心提示:本月的两场20国会议,先是已经在韩国釜山举行的财长峰会,然后是将在月底于多伦多举行的政府首脑峰会,正值世界大国的经济政策正从财政刺激转向财政紧缩之际。在釜山会议前,美国财长盖特纳告诫不要实行“广泛、无差别地提前财政紧缩的行动”,强调

  让·皮萨尼-费里

  本月的两场20国会议,先是已经在韩国釜山举行的财长峰会,然后是将在月底于多伦多举行的政府首脑峰会,正值世界大国的经济政策正从财政刺激转向财政紧缩之际。不过,不是所有人都对此作法表示认同。

  在釜山会议前,美国财长盖特纳告诫不要实行“广泛、无差别地提前财政紧缩的行动”,强调必须“配合企业界复苏的步伐”。

  但他的警告并没有获得其他国家财长的附和。相反的,他们强调“可持续的公共财政的重要性”和“确保财政可持续性措施”的必要。对谨慎、分阶段解除经济刺激计划的强调已不复存在,会议公报对寻求重新平衡几乎完全忽视。

  发达国家正面对财政预算窘境

  这样的改变首先会影响欧洲。在釜山会议前,南欧国家为了缓解市场对其债务的担忧,宣布了重大的财政重组方案。紧接着,英国首相卡梅伦宣布“未来多年会是痛苦的年头”。德国总理默克尔推出了一项1000亿美元的紧缩方案,法国总理菲永也提出了800亿美元的类似方案。

  发达国家正面对财政预算窘境,2009年的平均赤字是GDP的9%,国债占GDP的比重将从危机前的70%上升到2015年的超过100%。据国际货币基金组织估计,要在2030年把国债比例减少到60%,需要在2010到2020年间,作出几乎是GDP9个百分点的预算调整。一些国家过去虽然做过类似规模的调整,但涉及整个发达国家的调整是史无前例的。

  调整的过程会有多痛苦?过去,一些国家的调整是无痛苦的。这是因为它们在推出财政紧缩计划时,长期利率降低了,个人储蓄下降,或出口因汇率贬值而猛增(或三者同时发生)。但如今的情况是低利率和高个人负债,只有汇率效应还可能有所帮助。

  事实上,货币贬值已经在欧洲出现。许多观察家认为,欧元对美元从2009年的1.5元下跌到近期的1.2,短期内足以化解紧缩政策对增长所造成的负面冲击。

 

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