一、理财市场动态
·地方政府托底信托热抢基建大单
与4万亿经济刺激方案相关的各地方基建项目，不仅是银行信贷争抢的目标，也成为信托业眼红的对象。大型信托公司忙着在全国各地撒网，与地方政府洽谈合作融资事宜，而地方小信托公司则利用地缘优势，“包抄”本地政府项目资源。地方政府积极地以自身信用作保，显然与其迫切的融资需求有关。
点评：受经济刺激政策实惠的地方基础设施建设项目，不仅成为银行贷款的新目标，也成为信托公司甚至金融租赁公司争相关注的重点。不同的信托公司在从事地方基础设施建设项目融资时发挥自己在规模、方式上的优势，更重要的是要注意信托公司在地方政府融资中与其他金融机构不同的作用和地位，关注在政府项目中所获信息不充分可能带来的风险。
·渤海银行与北方信托将全面合作
据天津媒体报道，为落实市委“保增长、渡难关、上水平”的部署，更好地发挥金融对经济的促进作用，3月17日，本市两家金融机构渤海银行和北方信托签署了全面战略合作协议。渤海银行是一家总部设在天津的全国性股份制商业银行，理念先进、机制灵活、营销网络功能强、产品设计创新水平高。北方信托注册在天津滨海新区，具有20多年从业历史，业务范围广泛，专业理财经验丰富，双方深度合作不仅可以实现优势互补、互利双赢，而且也会助推天津市金融的创新和经济的发展。
点评：在前期部分商业银行收购信托公司进行业务整合之外，一些新兴的商业银行和信托公司的合作模式，目前渐成为理财市场上的一种现象。因为业务拓展上和规模上的原因，两者间有更多的可对话的空间，可望在合作中实现相互支持，共同发展。
·期货信托试探监管层或随时被叫停
3月17日，数十位期货业、信托业、投资管理公司人士云集上海通贸酒店，参加一个新产品的宣传会。 正在路演的新产品，全称厦门信托·震雷先行者集合资金信托计划（下称“震雷先行者”）。它由厦门国际信托有限公司（下称“厦门信托”）作为受托人、上海震雷投资管理有限公司（下称“震雷投资”）作为投资顾问的信托计划，将最高募集资金1亿元，其中30％的资金被用于投资国内商品期货市场。“这份计划最终募集到多少资金并不重要，关键在于为私募基金的发展模式开辟了一条新河。”一位期货公司投资总监这样告诉记者。但是仅作为信托产品、在厦门银监局报备的“震雷先行者”，更存在法规、监管、运作等多种风险，有随时被叫停的可能性。“期货投资最高比例不会超过信托计划净值的30％。”震雷投资总经理郭国旗在会议上表示，“我们会根据信托资产净值区间确定每周信托财产在期货产品上的投资比例。”郭国旗表示，30％的期货投资比例是与信托公司谈判妥协的结果。
点评：作为一种从事代人理财业务的专业机构，信托公司有其自身的风险控制原则和管理规制，也正是因为信托有其特有的严格制度约束，使得其能代人象管理自己的资产一样以自己的名义对委托人的资产进行管理和运用。从这种意义上说，期货投资不过是资产管理的一种方式而已。信托投资在产品方面而不是在制度方面受到超出一般投资者的监管，信托制度的优势将大打折扣。
·四万亿投资面临资本金缺口 国开行软贷款有望重出江湖
（来源《证券时报》）根据业内人士的测算，在国家出台的4万亿刺激经济方案中，大约需要的项目资本金为2.4万亿元，其中将有2500亿元的资金缺口。对于这部分资金如何筹措，在近日召开的全国“两会”上，相关部门的官员称，作为特殊情况下的特殊政策，将允许银行发放一些期限比较长，利率比较低的政策性贷款，作为项目资本金。据此，业内分析人士称，上述政策性贷款应该类似于此前国开行发放的软贷款。除了这一措施外，其他解决项目资本金缺口的政策还包括适当降低项目资本金比例、扩大地方中期票据试点范围等。
点评：这一轮投资的主要对象是基础设施类项目，需要配套的资金规模比较大。因此，对于地方政府而言，确实面临着项目资本金缺口的压力。通过降低项目资本金比例以及恢复国家开发银行的软贷款应该是解决这一问题的两个主要方式。从政策上的可行性来看，也不存在什么障碍。
·票据融资高温不退 银监会加大检查力度
在市场信贷需求不振之下，商业银行为缓解信贷投放的压力，纷纷出击无真实贸易背景的票据，这部分业务占到整体票据规模的30%~40%。中国银监会统计部副主任苗雨峰18日表示，银监会将加大对没有真实贸易背景的票据融资的监督检查力度，以保证银行的信贷资金投向国民经济最需要的地方。就在同一天，银监会召集国内千家银行高管开电视电话会议，探讨如何解决中小企业融资难。此背景下，在业内人士看来，银监会频频强调中小企业融资、改善银行信贷结构的表态，更多是寄望于银行在提高风险防控能力的基础上，改变当前对中小企业的“过度担忧”。在当前较为宽松的货币政策环境下，银行体系流动性充沛，银行新增贷款集中于大型项目的特征，已经有所体现。据央行上海总部最新公布的数据显示，今年2月，上海市中资金融机构新增贷款（不含票据融资）中，投向制造业、租赁商务业、水利环境公共设施管理业和建筑业的贷款分别增加61.7亿元、56.5亿元、37.4亿元和31.9亿元。
点评：四万亿投资面临的资本金缺口，政策希望通过降低资本金比例和放开软贷款来解决。目前经济背景下货币政策的放松，引起银行通过票据融资或者信托过桥等方式向大项目融资。两者作用的方向相同，可能带来大项目的资金集中。
·银监会：并购贷款授信额度逾800亿
日前，在由中国银行业协会举办的银行前沿问题大讲堂上，中国银监会政策法规部主任黄毅透露，目前商业银行并购贷款的授信额度超过800亿元，已经发放的并购贷款达到80亿元，所涉及的行业包括钢铁、水泥、电力、房地产和能源等。中国银监会去年底出台《商业银行并购贷款风险管理指引》以来，已有数家银行相继行动，为其客户的并购活动提供贷款。黄毅认为，在过去的十几年中，并购贷款的交易成本和过程不透明，商业银行自身的风险管理和监管机构的外部监管都有很大难度。但是他指出，《指引》的出台将有利于并购贷款长期有效的发展。“未来两年将是并购贷款业务发展迅猛的两年，银行在开展这项高端业务的同时应该注意风险防范，严格按照指引要求从事并购贷款业务。”
二、一周信托理财产品述评
上周是集合信托理财产品发行活跃的一周，共发行了17款集合信托理财产品，而且发行集合信托产品的信托公司达到12家。表现出集合信托理财产品数量多，参与面广的特点。
上周集合信托理财产品结构上，证券投资类产品为10款，占全部集合理财产品的58.8%.贷款类产品为3款，其余四款为权益类投资和组合投资。在产品投资领域方面，除了证券投资外，有三款产品投向房地产领域，两款用于政府基础设施建设项目，一款产品组合运用于高校建设，一款用于其他工业领域。
点评：上周集合信托产品的发行：1、发行产品的信托公司大幅度增加。共有12家信托公司发行了集合信托理财产品。在上周中信信托一连发行五款集合产品之后，一些信托公司不甘寂寞，参与到本周集合信托产品的发行中。2、证券投资仍是信托公司津津乐道的投资领域。这其中当然也有私募证券投资机构的推动。但证券投资产品交易结构简单，信托资产流动性强，交易标的标准化等都是集合信托产品选择证券投资的原因。3、集合产品的投资方式多样。尽管监管政策放松了信托公司集合产品采用贷款方式比例的限制，但同时银行贷款规模限制的取消，使得信托公司在贷款方式上没有优势可言。而采取其他多样性的投资手段却显出了信托公司的优势。4、房地产领域投资，仍然成为信托公司产品投资的重要领域。尽管房地产行业的复苏，还有待观察。但房地产业在经济中的重要性仍会在理财市场中表现出来。
上周银信合作理财产品方面，1、金融租赁公司产品进入银信合作理财的投资对象，中信银行、平安银行分别发行理财产品，投资于租赁资产的收益权。2、政银信合作的灾后建设产品面市。建设银行发行了期限达四年的5·12灾后建设1号人民币1454天信贷型产品。该产品的特点，一是开创了一种地方政府项目的新的合作方式，二是基础设施建设项目公司通过本产品获得资本金融资。
三、信托理财产品发行榜
·百瑞宝盈20号集合资金信托计划(新长城房地产基金)
类型：集合信托
发行机构：百瑞信托
发行规模：3000-4000万元
资金运用方式：收益权受让
推介期：2009-3-20
发行地： 郑州市
信托期限： 1.5-3年
投资门槛：100万元
预期收益率：9-10.8%
·百瑞富诚二十一号集合资金信托计划（新郑基础设施）
类型：集合信托
发行机构：百瑞信托
发行规模：8000-10000万元
资金运用方式：贷款
推介期：2009-3-20
发行地： 郑州市
信托期限： 2-3年
投资门槛：100万元
预期收益率：5.7-6.6%
·华信·信盈1号集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：华信信托
发行规模：5000万元
资金运用方式：组合投资
推介期：2009-3-19
发行地： 大连市
信托期限： 1年
投资门槛：100万元
预期收益率：6.3-6.5%
·联合证券价值联成梦想2号证券投资集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：山东信托
发行规模：万元
资金运用方式：证券投资
推介期：2009年3月16日至2009年4月16日
发行地： 济南市
信托期限：
投资门槛：100万元
预期收益率：%
·元昊1号证券投资集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：山东信托
发行规模：万元
资金运用方式：证券投资
推介期：2009年3月16日至2009年4月15日
发行地： 济南市
信托期限：
投资门槛：100万元
预期收益率：%
·同亿富利1号证券投资集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：陕西信托
发行规模：2000-5000万元
资金运用方式：证券投资
推介期：2009-3-16至2009-5-5
发行地： 西安市
信托期限： 5年
投资门槛：100万元
预期收益率：%
·荣华集团明珠新家园住宅小区集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：西安信托
发行规模：4000万元
资金运用方式：贷款
推介期：2009-3-16至4-16
发行地： 西安市
信托期限： 1-2年
投资门槛：100万元
预期收益率：7.5-8.3%
·杭州公元大厦特定物业收益权集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：西安信托
发行规模：4000万元
资金运用方式：物业收益权受让
推介期：2009-3-16
发行地： 西安市
信托期限： 1.5年
投资门槛：100万元
预期收益率：9%
·朱雀4期证券投资集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：西部信托
发行规模：万元
资金运用方式：证券投资
推介期：2009-3-19至2009-4-14
发行地：西安市
信托期限：
投资门槛：100万元
预期收益率：%
·汇富3号（胜达）结构式证券投资集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：外贸信托
发行规模：6000-9000万元
资金运用方式：证券投资
推介期：2009 年3月18日至2009 年3月25日
发行地：北京市
信托期限： 18个月
投资门槛：100万元
预期收益率：5.2%
·2009年中诚•金牛1号证券投资集合信托计划
类型：集合信托
发行机构：中诚信托
发行规模：3000-100000万元
资金运用方式：证券投资
推介期：2009-3-19至22009-4-20
发行地： 北京市
信托期限： 1年
投资门槛：50万元
预期收益率：%
·中海-浦江之星11号集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：中海信托
发行规模：6000万元
资金运用方式：证券投资
推介期：2009-3-20至2009-3-24
发行地： 上海市
信托期限： 18个月
投资门槛：万元
预期收益率：%
·瑞华2号结构化证券投资集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：中融信托
发行规模：万元
资金运用方式：证券投资
推介期：2009年3月16日～2009年3月31日
发行地： 哈尔滨市
信托期限： 无开放日
投资门槛：150万元
预期收益率：%
·瑞华3号结构化证券投资集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：中融信托
发行规模：万元
资金运用方式：证券投资
推介期：2009年3月16日～2009年3月31日
发行地： 哈尔滨市
信托期限： 无开放日
投资门槛：100万元
预期收益率：%
·坚毅一期结构式证券投资集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：中融信托
发行规模：万元
资金运用方式：证券投资
推介期：2009年3月20日-2009年3月30日
发行地： 杭州市
信托期限： 8年
投资门槛：100万元
预期收益率：%
·优质债权投资（4期）集合资金信托计划
类型：集合信托
发行机构：中铁信托
发行规模：5000万元
资金运用方式：应收债权受让
推介期：2009年3月16日-2009年4月16日
发行地： 成都市
信托期限： 2年
投资门槛：80万元
预期收益率：5.5-7%
·联信·福日电子流动资金贷款优质人民币理财产品
类型：集合信托
发行机构：联华信托
发行规模：3000万元
资金运用方式：贷款
推介期：2009年3月17日
发行地： 福州市
信托期限： 18个月
投资门槛：60万元
预期收益率：6-6.5%
·“中信理财之信托计划0908期1号”人民币180天产品
类型：银信合作
发行机构：中信银行、华润信托
发行规模：万元
资金运用方式：权益投资
推介期：2009-3-16至2009-3-26
发行地： 全国
信托期限：180天
投资门槛：20万元
预期收益率：3.1-3.4%
·“万利宝”系列促增长计划1号人民币187天信贷型产品
类型：银信合作
发行机构：兴业银行、中融信托
发行规模：万元
资金运用方式：信托贷款
推介期：2009-3-16至2009-3-19
发行地： 全国
信托期限：187天
投资门槛：5万元
预期收益率：3.2%
·“金葵花·招银进宝”之信贷资产621号人民币38天产品
类型：银信合作
发行机构：招商银行、华润信托
发行规模：6000万元
资金运用方式：信贷资产受让
推介期：2009-3-16
发行地： 郑州
信托期限：38天
投资门槛：5万元
预期收益率：2.6%
·“建行财富·信托贷款类”(定)09年第15期人民币36天产品
类型：银信合作
发行机构：建设银行、中投信托
发行规模：4000万元
资金运用方式：信托收益权受让
推介期：2009-3-16至2009-3-19
发行地： 浙江
信托期限：36天
投资门槛：20万元
预期收益率：2.55%
·“非凡理财稳健249号”人民币1个月债券型产品（T273）
类型：银信合作
发行机构：民生银行、重庆信托
发行规模：万元
资金运用方式：金融债券投资
推介期：2009-3-17至2009-3-24
发行地： 全国
信托期限：30天
投资门槛：5万元
预期收益率：1.75%
·“中信理财快车计划0902期14号”人民币58天产品
类型：银信合作
发行机构：中信银行、金港信托
发行规模：万元
资金运用方式：信贷资产受让
推介期：2009-3-18至2009-3-23
发行地： 全国
信托期限：58天
投资门槛：5万元
预期收益率：2.9%
·“中信理财之票据通计划0901期6号”人民币51天产品
类型：银信合作
发行机构：中信银行、中融信托
发行规模：万元
资金运用方式：票据投资
推介期：2009-3-18至2009-3-23
发行地： 全国
信托期限：51天
投资门槛：5万元
预期收益率：2.18%
·“阳光理财·T计划”2009年定向第8期产品1
类型：银信合作
发行机构：光大银行、英大信托
发行规模：万元
资金运用方式：信托贷款
推介期：2009-3-18至2009-3-22
发行地： 山东、北京、天津
信托期限：365天
投资门槛：10万元
预期收益率：3.5%
·渤海银行-2009年第4期理财产品
类型：银信合作
发行机构：渤海银行、华信信托
发行规模：2000-5000万元
资金运用方式：票据投资
推介期：2009-3-18至2009-3-25
发行地： 北京、成都、天津等
信托期限：90天
投资门槛：5万元
预期收益率：2.2%
·“利得盈”5·12灾后建设1号人民币1454天信贷型产品
类型：银信合作
发行机构：建设银行、中融信托
发行规模：50000万元
资金运用方式：信托股权投资
推介期：2009-3-18至2009-3-25
发行地： 吉林、云南、青海、西藏、湖南
信托期限：1454天
投资门槛：5万元
预期收益率：5.43%
·“安盈理财”0902人民币3个月信贷型产品
类型：银信合作
发行机构：平安银行、平安信托
发行规模：万元
资金运用方式：权益投资
推介期：2009-3-1至2009-3-26
发行地： 全国
信托期限：90天
投资门槛：5万元
预期收益率：3%
·“利得盈·信托贷款类”(定)09年第26期人民币364天产品
类型：银信合作
发行机构：建设银行、中诚信托
发行规模：100000万元
资金运用方式：信托贷款
推介期：2009-3-18至2009-3-22
发行地：广东、青岛、深圳、天津、浙江、湖北、湖南省、四川省、重庆、甘肃、贵州、福建、广西、宁夏、海南、青海、西藏
信托期限：364天
投资门槛：5万元
预期收益率：3.78%
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