“30而立”中国信托业的现状和未来发展(下)-信托研究

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“30而立”中国信托业的现状和未来发展(下)

作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2008-5-14 9:25:46

　　阻力：法律不完善　恶性竞争

　　"信托是金融领域的''蓝海''，但是这片''蓝海''海域不是每个公司都能抓住的。要理念领先、战略领先的公司才能做到，大部分公司目前可能还没有看到这片''蓝海''，但也许以后可以逐渐发现并且做到。"一位不愿透露姓名的信托公司高管以自身的体会感慨地说。

　　这位信托公司高管同时表示，目前能否真正拓进这片"蓝海"，在行业内还存有阻力和难点。行业缺乏更好的监管环境、能够给与的法律支持，以及行业自律方面的缺陷等，都是阻碍信托行业前进步伐的绊脚石。

　　他解释道，目前信托的登记制度、税收制度都不明确，法律地位不主动，监管方面地位较低，证监会给信托公司的正常业务施加了很多不合理的限制：如股权投资上市的限制、PE产品上市的限制、新股申购资格的限制，以及信托交易独立席位的限制。

　　"另外还存有行业内的恶性竞争。比如业务费率方面，一些外地的信托公司到了北京后，费率方面使用了一些倾销性的做法，对风险的对冲覆盖都不够。"这位信托公司高管说。

　　另据相关媒体报道，"由于目前信托定位要为高端客户理财，但一些信托公司研发人才不足，要招徕新人也颇有难度，因此在产品设计、创新方面存有难度。"对此，这位信托的高管答道："人才缺乏是由于信托的基础薄弱造成的，人才竞争方面确实偏弱，但随着今后的发展这种现象会逐步改变，一些较好的公司目前不存在这个问题。我们公司去年的产品创新就做得不少，如为基金公司作投资顾问的产品、集合信托的理财产品、黄金信托产品，今年证券产品也有很多创新，我们今年还会有其他的新产品相继推出，产品创新对于我们公司而言目前不是大问题。"有报道反映，"由于前些年不断被迫退出已进入领域、不断等待整顿和重新定位，让信托公司错失了许多大好时机，现在金融市场竞争激烈，已经很难再找到一个信托专属的产品，行业并没有建立起生存发展的核心竞争力。"

　　"这种观点有失偏颇。"李招军对此问题答道。（www.xintuofalv.com）

　　李招军说，2001年《信托法》颁布实施后，确立了我国信托关系和营业信托的法律地位，信托公司作为信托关系和营业信托中的受托人身份，是其他机构无法替代的，这也就是大家通常所说的信托公司有制度优势了。但如何理解并将这种制度优势转化为信托公司的业务优势，还存在很大差异。目前信托公司的从业者在业务拓展过程中只是运用了一部分信托功能，所有的业务还集中在自益信托(即财富所有人为了自己的利益而设立的信托)范畴内，对于业务空间巨大的他益信托(即财富所有人通过设立信托将财富及管理运用产生的收益转移给第三方)领域涉足很少。如果信托公司能够打破思维上的瓶颈，在事务管理信托、公益信托、遗产信托等方面推出自己的服务方式和业务模式，那么这个行业的赢利前景将无可限量。李招军认为，目前信托公司存在缺乏专属产品线的问题，这是由于信托公司为了满足不同需求的客户群体而不得已采取的服务方式，从而带来了一些问题。目前信托产品个性化强但普适性差，产品标准化程度方面尚存在很大差距。信托公司在推介自己时会出现一定问题，营销成本高、客户不易接受、风险管控要求高。无标准化产品也可以从正反两方面来分析，一方面这样能够更好地满足不同客户群体的需求，但另一方面却由于无标准化给信托公司的推介增加了很大的难度。但不能说信托行业没有核心竞争力，信托公司具备为不同需求客户提供解决方案的功能，它的"产品"是《信托法》赋予的、特有的、无可替代的服务方式，如果能够在服务方式标准化方面下些功夫，一定能够重新树立起"金融支柱"的形象。

　　动力：创新因子描画未来蓝图

　　针对信托产品而言，业内的专家还是给与了乐观的指向。"依照国内相关法规、结合中国国情，国外有的而国内没有的信托产品以后都可能在国内出现，比如国外的公募性信托(信托法律网-强调:如房地产投资信托基金REITs)、保险信托、遗产信托等等。"孙飞在近日接受本刊记者采访时说。在与国际化接轨的过程中，结合本国国情，目前一些国际上的优秀信托产品正在推进中，比如房地产投资信托基金(REITs)业务、企业年金业务、资产证券化业务(ABS)等。

　　一些业内专家表示，私人股权投资(PE)业务或作为今后信托公司未来发展的一个中长期领域。从理财市场的专业分工来看，信托"新政"将信托公司的服务对象定位在高端客户市场，在这方面，私募股权投资(PE)业务正好能适应这种定位，也符合"新政"的业务拓展方向。在竞争的角度看，目前国内并没有从事PE业务的主流金融机构，银行、基金公司、保险公司不能直接对非上市公司进行股权投资，证券公司也仅仅是作为试点开展直投业务。另外，对于一些不具备上市条件的企业，融资目前还是一个很大的问题，良好的股权投资来源对这些企业的发展是非常有必要的。因此，对信托公司而言，PE业务被认为会成为信托公司的核心业务之一。信托"新政"实施后，PE业务成为许多信托公司关注的焦点。湖南信托、中信信托等公司都对此做了尝试，并取得了良好的效果。随着经济的发展及世界资本市场的进步，私募股权资本越来越成为国内外资本市场重要的组成部分。但随着业务的开展，目前在产品推出环节上遇到较大困难并已影响新业务的开展，在这方面仍需与证监会协调。

　　信托在私人银行中的运用已经越来越受瞩目。在我国，私人银行业务正迎来黄金时代。邢成认为，私人银行必须与信托业结合。私人银行业务在国内目前处于一个初期的阶段，但是目前其起步及发展的速度慢、规模小，主要的困难还是制度瓶颈的问题。因为目前我国仍是金融分业经营和分业管理的制度体制。"在这样的大格局下，尽管我国很多的商业银行都纷纷表现出了对于私人银行业务的热情，也在进行一些尝试，但是，毕竟在分业经营、管理的条件下，能够进行组合的领域受到了很大的限制。在这种条件下，如果把信托作为一种制度安排，和商业银行的客户资源以及营销网络密切地结合起来，将会较快地推动我国私人银行业的快速发展。"邢成说，"事实上，私人信托为很多富人所接受，这些高端人士的企业管理、医疗、子女教育等等都可以由信托来构建，可以充分发挥信托的创新因子。"

　　相关机构预测显示，创新能力强的信托公司有望通过开发新产品提高自身盈利水平。由于操作简单，贷款类信托产品一直是多数信托公司的主打产品。随着投资者预期收益率的提高，信托产品的发行成本提高，贷款类信托的价格优势出现下降。目前信贷类产品基本上是在银行贷款业务的夹缝中求生存，信托手续费率比较低。为摆脱过分依赖贷款类产品的局面，一些创新能力强的信托公司开始开发新产品，一方面拓宽本源业务的范围，另一方面也增加了公司的收入。

　　2004年开始发展的证券投资类信托、2005年开始试点的信贷资产证券化以及房地产信托、2006年后蓬勃开展的私募股权投资信托，逐渐成为信托公司拓展本源业务的主力品种。2007年股市出现的投资机会使得证券投资类信托产品出现数倍的涨幅，2008年证券投资类产品的规模增速将有所下降。随着创业板的推出，以及信贷资产证券化将结束试点进入常规发行，2008年信托业的机会在于私募股权投资信托、资产证券化信托所具备的增长潜力，而产品创新能力强的信托公司，将处于有利的地位。

　　突破力：特色之矛触动格局之变

　　随着信托"新规"的推出，信托业的调整和推进，内、外资金融机构的合作，以及信托自身优势的提升，信托行业格局之变在即。

　　"目前59家信托公司中，排名前10位的公司在总资产规模、净资产规模、营业收入和净利润等主要指标上，都占据了50%左右的市场份额，强弱较为明显。我们认为新办法推出后的2－3年，行业分化还将加速，经过重新定位和组合后，那些真正具有核心竞争力，有品牌、讲诚信的信托公司将会脱颖而出，迅速做大做强，而一部分信托公司将有可能面临被兼并收购。"一位信托公司高管对本刊记者说。

　　虽然目前，和银行、证券、保险业相比，信托业依旧相对较弱，主要体现在整体实力不强、资本金不大、市场话语权不全、营业模式不确定等方面。但正如中国信托业协会秘书长陈玉鹏在接受本刊记者提问所说，信托业的发展是有一个过程的，正如银行、保险、证券行业的发展一样，目前显现的一些不足都是过程，都会在今后的发展中不断予以进步。

　　孙则对本刊记者表示，通过内、外资金融机构对于信托行业的参股介入，将会对中国信托行业进行整合，未来中国的信托行业应该会朝着三方面发展和变化：一是信托公司作为某个大的金融财团的部门或者子公司形式出现；二是自身做大做强后成为金融控股公司，在这方面重庆国投就是一个很好的案例；三是在中国今后会出现信托银行，即以信托业务为主营业务的银行。

　　李招军表示，信托公司具有连接资金市场、资本市场和产业领域的功能，通过信托公司设立股权投资信托可以帮助中小企业解决启动资金，通过设立房地产投资信托可以解决地方政府廉租房建设资金不足问题，通过设立公益信托可以加速我国公益事业的建设。信托公司只要能抓住发展机遇，在我国金融领域会逐步取得核心地位。

　　有机构预测，未来5－10年，如果监管机构逐步放松对信托业发展的管制，信托业的活力将充分释放。进入第二个发展阶段后，信托规模有望以10%－15%的速度增长，至2027年，信托资产规模将达到5万亿元。届时信托业将与银行业、证券业和保险业一道，取得在金融领域的支柱产业地位。


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