大力发展REITs拓宽房地产融资渠道-信托研究

第一金融网主办

| 网站首页 | 金融焦点 | 银行 | 基金 | 股票 | 保险 | 期货 | 信托 | 股评 | 港股 | 美股 | 外汇 | 债券 | 理财 | 黄金 | 房产 | 汽车 | 生活 | 娱乐 | 基金数据 |

您现在的位置：第一金融网 >> 信托 >> 信托研究 >> 正文

大力发展REITs拓宽房地产融资渠道

作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2008-5-27 9:36:47

笔者认为，防范金融风险与控制信贷不能相提并论，两者不能划等号，信贷控制虽然能抑制投资，但并非有效防范金融风险的手段，反而有可能加大风险发生的概率。风险规避应当从银行自身入手，通过加强银行治理和内控，完善风险管理制度等加以解决。

　　REITs的发展有助于拓宽房地产融资渠道，分担以银行信贷为主导的融资方式所积聚的金融风险。

　　今年以来，我国于近十年来首次实行了从紧货币政策，政策实施以来，对经济无论是宏观还是微观层面都产生了不可忽视的影响，其中对房地产业影响尤为巨大。

　　房地产历来是国家宏观调控的重点。作为资金密集型行业，支撑房地产业的发展需要大量资金，而房地产融资方式单一，主要靠银行主导的间接融资，因此，就目前阶段来看，可以说银行“扼住了房地产命运的咽喉”。去年年底，国家从民生角度出发为了调控过高房价，控制房地产金融风险，采取了房贷新政、控制房地产业贷款规模等措施，措施实施以后，房地产业立即风声鹤唳，许多房地产商资金顿紧、捉襟见肘，行业的发展面临资金瓶颈。

　　防范风险不等于控制信贷

　　从规避金融风险角度控制信贷投放，国家的出发点和立意都很好。毕竟房地产属于高风险行业，而且无论从国外还是国内来看都有过前车之鉴。但笔者认为，防范金融风险与控制信贷不能相提并论，两者不能划等号，信贷控制虽然能抑制投资，但并非有效防范金融风险的手段，反而有可能加大风险发生的概率。风险规避应当从银行自身入手，通过加强银行治理和内控，完善风险管理制度等加以解决。而信贷控制实际上属于金融抑制。金融抑制理论告诉我们，资本市场滞后发展的同时实行信贷控制反而会加大金融风险。据统计显示，我国房地产开发商通过各种渠道获得的银行资金占其资产的比例在70%以上，而国家一旦紧缩银根，严控房地产信贷，则会加大房地产企业的财务和经营压力，造成房地产商资金回笼困难、资金链条紧张，一旦资金链条断裂，风险必将暴露无遗，轻则企业倒闭，行业洗牌，重则引发多米诺骨牌效应，爆发金融危机。因此，对房地产信贷投放过度固然不好，但信贷投放从紧过度也不好。在信贷控制方面，既要防止“左倾”，又要防止“右倾”，应该走中间路线，从优化信贷结构上把握好信贷投放的度。

　　在目前信贷控制严格的情况下，许多地产商巧妇难为无米之炊，但又不能坐以待毙，因此，开辟新的融资方式，拓宽房地产融资渠道对于缓解房地产业融资难的现状、维护房地产业稳定健康发展尤为重要。

　　不妨发展房地产投资信托

　　从传统的融资方式来看，除银行贷款外，还有股权融资和债券融资。对于股权融资而言，由于上市条件极为严格，上市门槛和成本太高，符合上市资格的房地产企业相对较少，而借壳上市的渠道也不够通畅，因此大部分房地产企业都不能通过上市来进行融资。

　　其次债权融资，由于目前国家对发行债券的企业要求严格，只有国有独资公司、上市公司、两个国有投资主体设立的有限责任公司才有发行资格，并且对企业资本、金资产负债率及担保等都有严格限制。因此，房地产开发企业通过债券融资的规模相当少。而且，企业债券市场一直是我国资本市场的一块短板，虽然近年来其发展有所突破，但依然任重道远，路漫漫其修远兮。

　　既然银行贷款又受限制，股市债市融资功能有限，那么我们不妨可以考虑一种全新的融资方式，那就是REITs。

　　REITs即房地产投资信托，它是一种以信托计划或房地产上市公司为投资实体，以其发行的受益凭证汇集市场投资者的资金，再由专业机构进行打理，并向投资者派发收益的一种信托基金制度。

　　REITs是发达国家力推的一种房地产金融产品，在国外发展历史已达半个世纪之久，而在我国刚刚起步，还处于试点阶段。由于REITs作为金融工具，具有投资收益高、抗通胀性强等优点，一旦推开，将成为市场追捧的对象。发展REITs意义重大。

　　首先，REITs的发展有助于拓宽房地产融资渠道，分担以银行信贷为主导的融资方式所积聚的金融风险。REITs作为一种新型的投融资工具，在降低市场风险的同时，必将为金融市场的稳定以及多元化发展起推动作用。另外鉴于当前四川汶川地震所造成的大量房屋损毁，可以考虑设计相应的REITs为灾区服务，为灾后重建发挥作用。

　　其次，REITs的发展有助于拓宽居民投资渠道。当前我国居民面临可投资渠道狭窄的窘境，目前CPI高位运行，而存款实际负利率导致居民存款面临价值损失；而股市大牛过后在低位徘徊不前，许多股民被深度套牢；虽然楼市正接受宏观调控的考验，但房贷新政调控的更多的投机需求，而非投资需求，投资需求是支撑房地产健康发展必不可少的部分，因此，REITs的发展有助于打破投资炒房者独享楼市上涨增值的局面，有利于普惠于民、全民利益共享。

　　最后，REITs的发展有助于缓和通货膨胀。目前物价上涨过快，CPI已经连续几个月在8%以上运行，REITs的发展有利于汇集社会上闲散的、灵活的、短期的货币资金转变成长期的资本投资，对于抑制流动性过剩起着一定作用，因此有助于缓和通胀，虽然缓和效应并不一定明显，但一旦大力发展起来，决不可小觑。

　　基于REITs在国外成功的发展与普及以及在经济生活中扮演着日趋重要的角色，在现实投融资体系下，我们有理由对REITs推出以及大力发展拭目以待，就像不少专家去年就表示，2008年将会是RE－ITs年。尽管REITs在我国的发展还面临诸如法规、税收等方面的问题，但对其加大培育力度以及尽心尽力去呵护，相信REITs在我国会茁壮成长。

　　（作者单位：中共中央党校经济学部）


第一金融网免责声明：本网站所载之全部信息（包括但不限于：新闻、公告、评论、预测、图表、论文等），纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与第一金融网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着第一金融网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系。
文章录入：admin 责任编辑：admin
	上一篇文章：国内信托市场一周点评（2008年05月19日-05月24日）下一篇文章：公益信托：抚慰受灾同胞心灵的制度选择
【字体：小大】【发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口】

理财风险前移信托贷款产品突然红火
4月份信托贷款类理财产品居发行之首
公益信托：抚慰受灾同胞心灵的制度选择
国内信托市场一周点评（2008年05月19日-05月24日）
私募信托产品再度受宠
信托贷款类银行理财产品“双层保险”降风险
一周信托理财产品评述（08年05月05日-08年05月11日）
REITs之门重启地产业融资或辟新径
房地产信托数量激增 REITs破冰在望
信托发展亟需核心业务
信托：驶向“蓝海”有多远？
“30而立”中国信托业的现状和未来发展(上)
信托产品层级分化渐显
“30而立”中国信托业的现状和未来发展(下)
我国私募基金的合法化之路依旧坎坷

网友评论：（评论内容只代表网友观点，与本站立场无关！）

【发表评论】（网友评论内容只代表网友观点，与本站立场无关！）


姓名：

评分：	1分 2分 3分 4分 5分

评论内容：
验证码： *

请遵守《互联网电子公告服务管理规定》及中华人民共和国其他各项有关法律法规。严禁发表危害国家安全、损害国家利益、破坏民族团结、破坏国家宗教政策、破坏社会稳定、侮辱、诽谤、教唆、淫秽等内容的评论。用户需对自己在使用本站服务过程中的行为承担法律责任（直接或间接导致的）。本站管理员有权保留或删除评论内容。评论内容只代表网友个人观点，与本网站立场无关。

专题栏目