在当下，信托转型是业内不可绕开的话题热点，从机构自身的高管变动、人才储备到业务框架搭建、建设众多方面以此展开，之前笔者也就从业务创新和机构转型两方面和大家深入交流过“信托转型”该话题，而近来市面上也新推出了不少标品信托，不过更多是为迎合目前监管政策而诞生的“半成品”，其实质仍属非标，而彻底解决该问题的核心正是在于今天讨论之信托产品估值！

    为什么这么说呢？？

　　目前国内的金融产品（不仅仅是信托产品）凡是类固定收益类产品，底层资产多为债权，再结合自资管新规面世以来的“理财暴雷”事件，从网贷平台暴露（从鼎盛时期的5000多家到今日的20多家在营平台）、私募基金逾期（管理人失联）、资管逾期、信托项目逾期（个别信托出现单体机构风险）。在债权投融资下，重融资方实力于底层资产，本就是头重脚轻，资金无法真实落地于底层项目、更不论连底层项目也有造假之情况。经济上行期间，债务链尚能玩转，一切看似peace&；love.到了如今的经济下行期，一旦资金链断裂，一家融资主体往往涉及多家金融机构、还有金交所定融、民间借贷等等，底层项目与资金未曾一一匹配之症结暴露于阳光下，更是加剧了恶性循环......

　　资管新规推出，要求资管产品须净值化产品也正在出于此原因——谨以信托产品为例，信托资产估值将为市场提供可靠的公允价值计量参考，帮助机构解决非标准化债权资产估值技术难点，助力机构提高估值核算效率和风险管理水平。近日，中国信登、信托业协会、中债估值中心及信托机构等市场主要参与者日前已完成《信托公司信托产品估值指引》（征求意见稿），以求统一净值化标准，指导业务实践。

　　就对于投资标准化金融资产的资管产品相对容易，而对于非标类资管产品相对较难。信托产品净值化难点重重，产品估值面临估值方法缺少行业性可执行标准，底层资产数据可获得性、及时性和准确性有限，非标准化债权资产缺少统一估值标准和方法，信托公司人员、系统配置不足等困难。，目前，业内提出的解决方案是借助第三方估值——第三方估值的应用将提升估值结果的可比性，有利于形成行业统一标尺，为监管部门及时监测市场风险提供有力工具。

　　各位，趋势非标资产的估值体系建立，难题确实很大，但就笔者个人观点而言，趋势明确，过程虽然曲折，但必将通往大道——中国信登和中债估值中心的此次合作将弥补行业第三方公允估值的空白，对于推动信托行业实施净值化管理，而建立统一的第三方估值体系是信托产品规范化、标准化发展的必经之路。估值指引的制定和出台也将为信托行业提供统一的标准，指导业务实践。

　　同时净值化信托的推出也将革新投资人的投资理念，——净值型信托产品，不设预期收益率，以公布净值为准，侧重资产配置，允许净值始终处在波动状态，这也是真正意义上回归“风险自担，收益自享”的合格投资者之认定。更为重要的是净值化管理对于时下非标投资的资金挪用之道德风险、融资方资金断裂之市场风险和管理人失联之信用风险，是一剂“良药”。另一方面，信托机构能够有效化解面临的刚性兑付压力，防止风险积聚，回归业务本源，加快向专业化资产管理机构的转型。