巴克莱:铝市现货溢价创纪录水平
2012-7-11 8:06:09 文章来源:不详 作者:佚名
核心提示:铝市现货溢价的强势上涨达到创纪录的水平,在2012年年中已或得市场的广泛关注。在宏观和需求不确定的情况下,这种看似正面的现货市场价格信号与"真实"的市场状况有所背离与今年3月的峰值相比LME近月价格下跌接近20%。各种因素使得溢价录高,在此环境
铝市现货溢价的强势上涨达到创纪录的水平,在2012年年中已或得市场的广泛关注。在宏观和需求不确定的情况下,这种看似正面的现货市场价格信号与"真实"的市场状况有所背离与今年3月的峰值相比LME近月价格下跌接近20%。
各种因素使得溢价录高,在此环境下,即:强大的库存融资需求;在某些LME仓库长时间延误交货,在某种程度上,冶炼厂削减供应/需求效应;和在各种国家的强劲需求,如美国,或行业,如运输。
市场似乎存在两个途径可以驱动逆转溢价的趋势。首先,一个疲软的LME的贴水将温和的库存融资需求。在这方面,下半年冶炼厂的生产削减的更激进的阶段的可能会支持这样一个转变。此外,降低消费者抛买欲望也可能会提供较少的支持来压低收益率曲线来抵消售出期货交易的融资。
另一种方式是政策风险的转移,这无疑增加了伦敦金属交易所(LME)收购的可能性。负载率、装卸率的上调却导致铝溢价的疲弱
考虑到上述威胁的存在,我们认为今年内乃至明年中,铝溢价的下行风险会有所限制。市场供应情况节奏放缓,因供大于求的缘故所致,可见我们当务之急是尽快减少物资供应,从而为了更好的基本面发展。
当前市场的表现令我们产生对三月期铝下滑的预期。在过去的12个月份之中,市场活力缺乏,产能情况疲弱,基本面大幅承压,料伦铝将在2014年及2015年分别达到2,900美元/吨和3,000美元/吨。
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