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【2012期货团队评选】国金期货:豆油期价震荡中继续上行

2012-9-7 8:40:07  文章来源:不详  作者:佚名
核心提示:以下几个方面分析,我们认为后续美国农业部仍有可能下调产量,连豆油指数10600值得期待,因此操作上,中长线豆油多单继续持有,短线10日线附近试探增持多单。现货市场:国内油脂现货价格继续上涨,其中部分地区一级豆油价格突破10000元/吨整数关口,
  以下几个方面分析,我们认为后续美国农业部仍有可能下调产量,连豆油指数10600值得期待,因此操作上,中长线豆油多单继续持有,短线10日线附近试探增持多单。

  现货市场:

  国内油脂现货价格继续上涨,其中部分地区一级豆油价格突破10000

  元/吨整数关口,周一华东地区一级豆油10100元/吨开始有成交,24度棕榈油价格提高至7850元/吨,且成交活跃。 油厂无豆油库存压力,压榨收益开始转亏为盈,但小包装精炼的盈利空间仍不大。依目前小包装的分销价格核算,散油的成本在10800元/吨左右,如果加上包材费用、灌装费用、物流费用、营销费用,暂时还没有多大的盈利空间。

  

  豆棕价差再度开始扩大。港口棕榈油的库存在70万吨左右,是制约棕榈油行情发展的重要原因。根据船期监测及预报数据,初步预计9 月份棕榈油进口量为43

  万吨,8-9 月份合计到货量为80 万吨,比去年同期下降了三成以上,且低于全年度47

  万吨的平均水平。如果港口库存增长动力不足,库存对棕榈油价格形成的压力可能会减轻。

  

  从成本角度考虑,未来几个月我国进口大豆步伐的放慢,逐步提高的进口大豆和进口豆油的成本将支撑豆油底部不断抬高。

  

  ?美豆单产、产量或存在进一步下调空间

  

  截至8 月19 日,美国大豆优良率为30%,比前一周下降1 个百分点。周末期间热带风暴艾萨克向中西部南部和东部地区移动,带来大到暴雨。对玉米生长以及早期收割不利。对大豆灌浆的帮助也会相当有限。

  ProFarmer 在对中西部作物进行巡查后预计,大豆单产为34.8 蒲式耳/英亩,产量为26.0 亿蒲式耳,约7080 万吨,低于美国农业部8

  月份报告7330 万吨的产量预期值。

  美豆出口超预期

  美国农业部上周四发布的周度出口销售报告显示,截止到8月23日的一周里,美国大豆出口销售数量为72.13万吨,位于市场预期范围的上端,中国占到了美国大豆销售的至少31%,不过可能更多,因为近半的销售为未知目的地,而这通常包括中国。本年度迄今为止中国已经占到美国大豆出口总量的64%。

  

  这意味着,截止8月23日,2011/12年度美豆累计出口已达到3881万吨,比上一年度同期减少8.1%。而8月份USDA供需报告对这一数据的预测值为3674万吨,比上一年度减少了10.06%。陈豆出口超预期,为美豆库存进一步吃紧预留了空间。

  

  新季美豆的出口销售势头更为强劲,明显高于过去5年的平均水平,比上一年度增长1.49%。基于强劲的新豆出口,上周CBOT大豆11月合约创出新高,后期的出口和压榨进度将揭示需求是否会受到抑制。8月份的供需报告显示,2012/13年度美豆出口将继续减少17.8%,至3021万吨的水平。

   资金动向:

  美国商品期货交易委员会(CFTC)的报告显示,商品基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货和期权部位上减持多头部位。

  截止到8月28日消息的一周里,商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有236,744手净多单,比一周前减少17,854手。其中多单数量为295,043手,比一周前减少12,390手,空单数量为58,299手,比一周前增加5,464手,空盘量为1,156,476手。

  在CBOT豆油期货和期权上,商品基金持有38,048手净多单,比一周前增加12,615手。其中多单数量83,225手,比一周前增加9,793手,空单数量45,177手,比一周前减少2,822手,空盘量为391,175手。

  在CBOT豆粕期货和期权上,商品基金持有净多单76,006手,比一周前减少5,569手。其中多单量为85,296手,比一周前减少3,021手,空单数量9,290手,比一周前增加2,548手,空盘量为325,467手。

  

  从持仓变化的情况看,基金对大豆价格仍持看涨的预期,但是由于净多单持仓比例占总持仓的30.24%,仍处于历史较高的水平,这意味着后期大豆多单继续增仓空间可能会受到受限。

  7月末,基金对豆油的持仓有空转多,一个月的时间里,基金净多单的持仓占比达到了9.38%,豆油市场的看涨预期仍在进一步加强。

  

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