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银河期货:保供稳价要求下 猪价能否回到前高

2019/12/25 9:45:43  文章来源:新浪财经  作者:佚名
文章简介:在连续上涨近10个月后,猪价终于在10月末止住脚步,高位回落。截至11月22日,产区均价为31.58元/公斤,较上月同期跌20.7%,销区均价为33.88元/公斤,较上月同期跌17.5%。此前高位生猪出栏增多、东北疫情再现以及低价冻猪肉冲击市场

  在连续上涨近10个月后,猪价终于在10月末止住脚步,高位回落。截至11月22日,产区均价为31.58元/公斤,较上月同期跌20.7%,销区均价为33.88元/公斤,较上月同期跌17.5%。此前高位生猪出栏增多、东北疫情再现以及低价冻猪肉冲击市场,令市场供给阶段性宽裕;而消费端依然疲软,高价位下终端消费受到了明显抑制。当前猪价虽有大幅回落,但消费积极性并未得到相应提升,预计后期随着鲜销需求的增长,猪价或有望重启上涨。

  目前,距离春节还有两个月时间,政府高度重视保供稳价工作。

  在产能恢复方面,1)全国能繁母猪存栏首次止降回升。10月份,能繁母猪环比增长0.6%,这是自去年4月份以来能繁母猪存栏环比首次增长。2)规模场生产持续增长。10月份,全国年出栏5000头以上的规模猪场生猪存栏环比增长0.5%;能繁母猪存栏环比增长4.7%。已连续两个月环比增长。3)生猪存栏降幅进一步缩窄。10月份,全国生猪存栏环比下降0.6%,与8月份、9月份相比,分别收窄了9.2和2.4个百分点。4)全国生猪生产恢复面不断扩大。东北、西北和黄淮河地区生猪恢复比较快,西南、华南地区产能下滑也趋缓。10月份,黑龙江、陕西、河南、吉林、山东、安徽等12个省份生猪存栏止降回升,黑龙江、河南、河北、山东、江西、湖北等17个省能繁母猪存栏止降回升,比9月份增加4个省份。

  进口方面,据海关统计,1-9月份国内进口猪肉132.6万吨,较去年全年增长了11.1%。增加进口量的同时,我国也在不断扩展进口渠道。目前,允许对华出口猪肉的国家和地区共有18个,包括美国、加拿大、阿根廷、巴西、墨西哥、智利、法国、爱尔兰、意大利、丹麦、德国、芬兰、荷兰、西班牙、英国、奥地利、葡萄牙、瑞士。四季度进口力度或会继续加大。

  临储库存方面,1)地方储备:根据中央冻猪肉储备调控政策,大中城市地方猪肉储备规模要不低于当地居民10天消费量,其它城市不低于居民7天消费量。根据国务院规定,每人每天消费0.1公斤。2018年底我国人口总数为139538万人,其中城镇人口为83137万人,假设地方猪肉储备量均达到中央储备标准,则总量或在58.20-83.14万吨之间。2)中央储备:2019年中央三次启动冻猪肉收储工作,共计收储计划为30万吨,但根据消息称,三次收储均出现了一定程度的流拍现象。因今年生猪缺口较大,预计整体收储情况难以达标,实际储备规模或小于以上数字,但此前有政府部门称,我国冻肉库存颇为充足,在供给极度紧张时,可对肉价起到一定的平抑作用。

  替代品方面,根据农业农村部监测数据,1-10月份,全国累计肉鸡出栏同比增长15.5%,产能达到历史高点;10月份,鸡蛋(3694, 10.00, 0.27%)产量同比增长6.1%,连续6个月环比增长。据国家统计局数据,前三季度牛肉和羊肉产量分别达到458万吨和330万吨,同比分别增长3.2%和2.3%。替代品增多,在一定程度上缓解了猪肉供应偏紧的局面。

  年末,是猪肉尤其是鲜销的消费旺季,终端消费将大幅增加,短期内供应缺口难平,或令猪价回调之后仍有上升空间。不过,在多方努力下,猪价后市上涨空间或有限,能否超越前期高点,有待观望。

  风险提示:动物疫病 宏观风险 气象灾害等

第二部分 市场回顾

  图1:产区猪价

  数据来源:银河期货

  图2:销区猪价

  数据来源:银河期货

  图3:产销价差

  数据来源:银河期货

  图4:各地区价格

  数据来源:银河期货

  截至11月22日,东北地区生猪均价30.13元/公斤,环比上月同期跌23.3%,同比上涨200.3%;华北地区均价31.43元/公斤,环比跌21.1%,同比上涨148.8%;河南山东地区均价31.85元/公斤,环比跌20.7%,同比上涨167.1%,华东均价34.23元/公斤,环比跌15.6%,同比上涨142.7%;华中地区均价33.3元/公斤,环比跌15.7%,同比上涨164.3%;西南地区均价33.88元/公斤,环比跌15.7%,同比上涨127.3%;华南地区均价35.83元/公斤,环比跌14.2%,同比上涨145.4%。产区均价31.58元/公斤,环比跌20.7%,同比上涨176.1%;销区均价33.88元/公斤,环比跌17.5%,同比上涨132.4%。

第三部分 基本面信息

  1.上游养殖

  据全国畜牧业监测预警信息显示,11月第2周(截至11月13日),全国活猪平均价格36.04元/公斤,比前一周下降5.6%,同比上涨158.9%。贵州和云南活猪价格上涨,其余省份价格下降。华南地区活猪平均价格较高,为40.06元/公斤;西北地区较低,为33.48元/公斤。全国仔猪平均价格78.93元/公斤,比前一周下降0.6%,同比上涨234.7%。湖南、云南、陕西、湖北、江西、广西、青海、贵州等省份仔猪价格上涨,上海、海南、天津价格与上周持平,其余省份价格下降。

  全国生猪生产恢复面在不断扩大。东北、西北和黄淮河地区生猪恢复比较快,西南、华南地区产能下滑也趋缓。10月份,黑龙江、陕西、河南、吉林、山东、安徽等12个省份生猪存栏止降回升,黑龙江、河南、河北、山东、江西、湖北等17个省能繁母猪存栏止降回升,比9月份增加4个省份。

  农业农村部监测数据显示,10月份,我国400个监测县能繁母猪存栏2028万头,环比增长0.6%,上月环比下降2.8%,同比下降34.5%,上月同比下降38.9%。生猪存栏18039万头,环比下降0.6%,上月环比下降3%,同比下降44.6%,上月同比下降41.1%。生猪存栏同比降幅继续拉大,但环比降幅明显缩小,有见底迹象。能繁母猪同比降幅缩小,环比开始增长,利于后期产能恢复。因从能繁母猪配种到商品猪销售大约需要12个月的时间,也就是说,正常情况下,到明年二季度仔猪整体供应量会逐月上升,而要到明年10月份之后,商品猪供给将会逐渐恢复。

  出栏情况

  10月生猪定点屠宰企业屠宰生猪1053.1万头,环比减少14.6%,同比减少46%;9月屠宰生猪1233.72万头,环比减少15.7%,同比减少35.8%;10月母猪淘汰量为5438头,环比下降72.65%,同比下降94.13%;9月份淘汰母猪19886头,环比减少71.85%,同比减少75.15%。

  图5:能繁母猪存栏(万头)

  数据来源:银河期货

  图6:淘汰母猪屠宰量(头)

  数据来源:银河期货

  图7:母猪价格(元/斤)

  数据来源:银河期货

  图8:仔猪价格(元/公斤)

  数据来源:银河期货

  图9:生猪存栏(万头)

  数据来源:银河期货

  图10:存栏结构(万头)

  数据来源:银河期货

  图11:适重猪源量预测(万头)

  数据来源:银河期货

  图12:生猪定点屠宰量(万头)

  数据来源:银河期货

  养殖利润

  据测算,截至11月13日当周,全国自繁自养头均利润2579.2元,较前一周跌235.4元,较上月同期涨311.2元;育肥养殖头均利润1745.25元,较前一周下跌228.8元,较上月同期涨140.8元。猪价的下跌对仔猪的影响较为有限,当周外购仔猪成本为1183.95元/头,较前一周跌6.6元,较上月同期涨170.4元。11月15日当周,出售仔猪毛利1100.62元/头,较前一周上涨58.99元,较上月同期涨352.34元。

  图13:养殖利润测算(元/斤)

  数据来源:银河期货

  图14:出售仔猪毛利(元/头)

  数据来源:银河期货

  2.屠宰消费

  全国畜牧业监测预警信息显示,11月第2周(截至11月13日),全国猪肉平均价格56.69元/公斤,比前一周下降3.4%,同比上涨141.0%。贵州和云南猪肉价格上涨,其余省份价格下降。华南地区猪肉平均价格较高,为61.85元/公斤;东北地区较低,为53.95元/公斤。

  从全国范围看,3季度白条成交逐月下降,9月国内主要批发市场白条交易量为47678吨,环比8月跌16%。从北京新发地市场动态情况来看,11月以来,周内白条猪日均上市量较10月末有所上升。截至11月22日当周,白条猪日均上市量为1313.14头,较前一周的1351.29头减少了2.82%;较上月同期的1449.86头减少了9.43;较去年同期的2239.57头下降了41.37%。

  据新发地市场方面介绍,10月下旬,市场上销售的白条猪单重普遍在90-130公斤/头,也有单重达到150-160公斤/头的白条。这种超大体型的肥猪,市场上销售困难,常常被迫返厂。11月份以后,市场上销售的白条猪单重仍然集中在90-130公斤/头,但是过大的白条猪已经不常见了。市场上难以看到单重超过130公斤/头的白条猪,不等于养殖场或者二次育肥的养殖场没有超大体型的毛猪,只不过北京的屠宰厂不再收购超大体型的白条猪。所以,近期二次育肥的养猪场面临较大的销售压力,也对猪价上涨形成打压的态势。

  较长一段时间以来,新发地市场白条猪的日均上市量同比下降的幅度一直介乎于30-40%之间,说明毛猪的产能仍然比较低下,供给仍然不足。在这种情况下,肉价继续下降的空间也是有限的。

  图15:白条价格(元/斤)

  数据来源:银河期货

  图16:毛白价差(元/斤)

  数据来源:银河期货

  图17:生猪出栏量(万头)

  数据来源:银河期货

  图18:新发地白条成交量(万头)

  数据来源:银河期货

  图19:生猪出栏体重(公斤)

  数据来源:银河期货

  图20:主要批发市场猪肉成交量(吨)

  数据来源:银河期货

第四部分 综合分析

  目前,距离春节还有两个月时间,政府高度重视保供稳价工作。数据显示,生猪产能恢复已初见端倪,政府在加大进口的同时不定期投放储备肉,牛羊肉、禽类等替代品产量同比也出现明显增长,利于缓解节假日期间供应过于紧张的局面。

  年末,是猪肉尤其是鲜销的消费旺季,终端消费将大幅增加,短期内供应缺口难平,或令猪价回调之后仍有上升空间。不过,在多方努力保供给的情况下,猪价后市上涨空间或有限,能否超越前期高点,有待观望。

  银河期货 胡香君

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