五月以来，海外金融市场如预期那样呈现“红五月”，尤其国际大宗商品强势尽显。面对近海外投资者对通货再膨胀预期高涨，有色为首的大宗商品市场处于十年一遇“大风口”，同时面对大国博弈、行业政策及供需预期等多因素影影响下，有色金属在中美欧相继抢跑新能源新基建和碳中和政策预期下，特别是铜价易涨难跌态势逐渐明显。

自公共卫生事件爆发后，各国大量财政刺激刺激，全球经济步入复苏期间;叠加长期供需错配，多方因素共振助力铜价高速拉涨，伦铜于5月10日再创新高，最高时分冲至10747.5美元/吨，沪铜期货主力2106合约刷新近15年期间高点，报78270元/吨。

5-6月为冶炼厂检修高峰期，精铜产量环比将减少。主要铜矿企业铜产量提升，远期铜矿供应宽松的预期有所增强，但智利铜矿罢工依然存在不确定性，铜矿供应扰动较大。再生铜进口亏损缩窄，精废价差大幅回落。国内仓单库存增加，LME铜库存持续下降，注销仓单比例回落。沪铜近远月Contango较大，现货对期货贴水小幅缩窄;LME铜现货维持升水。宏观市场有所担忧，但海外消费持续修复，国内供需错配预期等，将限制价格回调空间。

此次行情上涨，分析认为主要原因在于两方面：

首先是宏观消息，公共卫生事件后，多国为刺激经济复苏积极行动。

主要经济体“大水漫灌”的弊端已浮出水面，国外通胀压力逐步转移至国内，三月份中国PPI同比飙升至4.4%，比上月加快2.7个百分点，大宗商品“铜博士”迎来涨价热潮。

在通胀预期抬头背景下，美联储多次声明通胀可控，暂不加息，北京时间5月8日公布的美国非农就业数据令人大跌眼镜，远低于市场预期，重挫美元，资源类商品投资热情再涨;世界气候峰会提倡绿色能源，而伴随造车热潮到来，新能源汽车和基础设施建设都离不开其参与，若燃油汽车产品被新能源替代，那么铜在未来将被赋予“新石油”的属性，激起市场对于市场预期炒作。