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豆油后市仍不乐观

2008-12-15 14:15:35  文章来源:期货日报  作者:佚名  【字体:

 近来食用油终端销售疲软,加上近月国产和进口毛油加工成本明显下滑,预计在国际原油、农产品期货行情的跌宕起伏的影响下,国内豆油市场将维持弱势振荡整理态势。

  一、国内大豆产量情况

  在去年农产品价格大幅上涨的影响下,农民纷纷调整农作物种植结构,今年国内大豆种植面积明显增加。据有关机构预测,2008年中国大豆播种面积为950万公顷,比2007年的870万公顷增加95万公顷,增幅为10.92%。预计2008年中国大豆产量为1750万吨,较2007年的1280万吨增长470万吨,增幅36.72%。美国农业部预计2008年中国大豆产量为1600万吨,比上年增长250万吨,该数据略低于我国的预测。而中国2008/2009年度大豆国内总需求量高达5079.8万吨,巨大的供需缺口需要进口弥补,美国农业部预计 2008/2009年度中国大豆进口量高达3550万吨,比上年度增长150万吨,创历史新高。中国对大豆的进口依存度高达70%,国际大豆市场价格对国内影响具有决定性作用。

  二、国内豆油现货情况

  目前国内油脂现货价格稳中有降,市场投机因素在逐渐加大。目前豆油现货价格报价略有下滑,国内一级油报价6950—7400元/吨,四级油报价在6500—7100元/吨,市场成交状况一般,这使目前国内现货市场有超跌反弹迹象。目前现货市场贸易商手中库存量少,大部分贸易商预计12月份豆油贸易将有所转好,省内油厂基本上保持停工状态,市面上流通的豆油基本为转基因豆油。海运费价格平稳,进口毛豆油分销价稳定,价格在6700—6750元/吨之间,贸易商入市心态谨慎,多以观望为主。

  三、大豆压榨情况低迷

  目前大豆压榨的巨额亏损处境以及持续低迷的成交现状,不断考验着国内油厂的销售能力。近来,CBOT大豆连续下挫,国内现货价格得不到国际市场的支撑,与此同时,国际原油期价也已经跌至40美元附近,全球植物油市场供应充足,需求仍旧没有改观,大环境并未给国内豆油产生支撑,因此国内市场普遍对后市表现信心不足。目前国内市场豆油的出货情况也正验证了这一担忧,除了少数油厂进行移库销售之外,多数油厂出货情况并不理想,部分地区油厂连续下调豆油报价,而贸易商大多离场观望。

  四、油脂市场需求不旺

  目前虽处在传统的双节前小包装备货阶段,是国内植物油消费的旺季,但由于国内贸易商采购均较为谨慎,市场需求并未像往年那样明显放大,国内植物油价格横盘偏弱。主要是因为在经历今年3—4月份的一波急跌和今年7月份以来的持续大幅下跌后,国内植物油贸易商多采取随用随购的经营策略。加之目前国际市场油脂油料价格持续低位振荡,用油企业和贸易商采购信心不足,继续控制采购数量及库存,油厂出货比较困难,对国内植物油价格有所抑制。因此,虽目前处在传统的消费旺季,植物油交易量并未放大,如无重大利好政策出台,国内植物油价格难以好转。

  五、市场购销较为清淡

  近期由于国内贸易商对豆油价格普遍持看跌预期,国内各地豆油市场购销清淡,豆油价格先扬后抑,小幅振荡,整体呈北高南低格局。主要原因是近期到港的进口大豆较多,且成本下降较快,部分油厂进口的大豆完税成本不足3200元/吨,豆油加工成本大幅下降;其次国内部分前期停产的油厂多已恢复开工,豆油新增供给增多;最后是民工提前返乡,终端需求受到一定影响。但在豆油供给增加、需求不旺、原料成本下降的共同影响下,预计豆油价格仍将会维持弱势格局。

  六、国内外相关数据

  根据美国农业部的报告,全球2008/2009年度植物油产量将由2007/2008年度的1.2815亿吨增加至1.3389亿吨,期末库存由952万吨增加至962万吨;2008/2009年度油料产量由2007/2008年度的3.87亿吨增加为4.16亿吨,增幅为2800万吨,期末库存由5672万吨增加至5742万吨。从上面的数据可以看出,产量确实出现了较大的增加,但是由于需求的增长使得期末库存有限,如果在正常年份,期末库存的少量变化不会造成很大的影响,但是目前正在全球经济放缓的背景下,影响力则较大。

  根据中国海关数据,11月份中国进口大豆212.6万吨,较10月略减少200.8万吨,幅度达48.5%,较去年同期减少25.3%。1—10月份中国进口大豆共计3081.78万吨,较去年1—10月份进口大豆增加了25.6%。根据中国海关数据,2008年11月份中国进口豆油20.24万吨,较上月小幅减少3500吨,较去年同期大幅减少27.66%。1—10月份同比减少了7.77%。2008年大量进口豆油造成国内供应过剩,使得豆油价格受压下挫,从而也影响了大豆价格。

  七、原油价格变化及其影响

  自2006年来,国际油价开始大幅走高,生物质能源的生产规模逐渐扩大,并扩展到所有纤维素植物,受此影响,植物油开始向生物燃油转化,致使全球植物油供求关系发生变化。豆油作为全球主要植物油之一,其受原油价格影响很大。由于市场担忧全球经济大幅放缓从而限制对商品的需求,自7月份以来商品期货呈大幅下跌走势,12月5日原油由7月初的147美元/桶跌至40.5美元/桶,下跌70%多。由于原油价格大幅下挫,对生物能源题材的炒作也大幅减弱,这就导致后市对于价格的预期进一步走弱,生物能源的利润空间所剩无几。这将会影响作为生物燃料概念的油脂类市场。

  八、海运费变化及其影响

  10月份,美湾和南美至中国海运费出现暴跌,截止到12月10日,美湾至中国的海运费从78.50美元跌到22.46美元,而南美至中国的海运费也从84美元跌至20.795美元。原油价格的大幅下挫是海运费下滑的主要原因之一,此外,对于全球商品前景的担忧也是国际海运费下滑的重要原因。

  九、技术分析

  从K线图上看,豆油Y0905合约在全球宏观经济整体利空因素及空头主力的打压下,从7月中旬开始惯性下跌,12月11再创新低至5560。在目前低位似乎有支撑盘在起作用,但其仍受空头排列的均线系统压制,预计后市期价在5500附近振荡整理的可能性较大。

  十、行情分析及展望

  在全球金融危机迅速扩散的背景下,国内豆油市场仍将面临全线破位下行的可能。不过,由于豆油本身是有一定成本支撑,不可能出现无限的下跌,在连续下跌之后市场将会回归其自身的价值区间。油厂原料大豆的收购价格需要依照油粕价格及销售情况而定,大豆价格如果上涨也将对稳定油价产生一定作用。加之临近春节,传统节日是国内油脂类消费高峰期,豆油需求量将有所加大,这对后期豆油走势会形成一定的支撑。

  总的来说,在2007/2008年度油脂油料整体供给宽松的局面下,加上整体商品市场继续承压,国内油脂市场将维持振荡偏空的态势。

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