一、市场回顾

　　1、沪胶市场

　　09年初以来沪胶步入“复苏”阶段。元旦后连续两个6％扩板涨停拉开上涨序幕，1月份上涨为主，2、3月份蓄势整理为主，4月上旬再上一个台阶，随后基本围绕在15000元上下进行高位震荡。以文华沪胶指数为例，上半年累计上涨4300元，幅度近40％。最高一度上涨至16000元，价格重心不断上移。整体持仓量稳步走高，显示资金在不断回流市场。期间整体商品市场均呈现上涨，对沪胶价格恢复性上涨营造了良好的气氛。而各项经济振兴措施、环比增长数据，以及国家的收储政策都对恢复市场人气起到明显作用。

　　2、东京胶市场

　　综观09年上半年日本东京胶的走势，除了基本因素外主要受原油和日元影响。年初受原油持续下跌影响，日胶震荡下跌。随后原油在3月份开始回升，日胶受其带动从140日元/公斤快速上涨至180日元/公斤左右。之后基本在高位震荡整理，这段期间日元与日胶的走势呈现高度相关性。4月份后日胶震荡重心不断下移，原因之一就是日元升值对日胶形成压制。

　　3、天胶现货市场

　　09年上半年天胶现货市场的波动性明显小于沪胶市场，也小于复合胶和合成胶的波动。产区现货标胶的报价基本在14600元上下500元的区间内波动。而14600元是国家的政策收储价，因此在年初相关胶市处于低位的时候，产区农垦标胶在收储的支撑下，维持稳定报价。随后沪胶、复合胶和合成胶开始上涨，但由于受产区开始割胶和现货消费不济影响，报价未能跟随上扬。这也导致了4月份沪胶价格在超过现货标胶后由于现货不跟涨，而迟迟未能突破的原因。复合胶方面，由于受零关税影响进口大增挤压标胶市场，但由于进口成本较高，价格维持在14000元左右，这反而对现货标胶形成有利的支撑。合成胶方面，整体表现偏弱。报价基本在11000至13000元间。第二季度原油的强势上涨，对合成胶的价格并没有产生太大的拉动作用。但与标胶相差2500元的价差，也对现货标胶形成有利的支撑。整体上，国储收购价与复合胶、合成胶报价坚挺对标胶形成坚实的支撑。但供应充足和消费平淡也使得现货标胶的上涨似乎也是力不从心。

　　进口报价方面，泰国RSS3胶计算的理论进口成本在3月份之前具有优势，3月份随着橡胶联盟政策的执行和停割期供应减少，东南亚出口报不断走高。从1400美元涨至最高的1750美元。期间国内现货标胶报价基本不变，使得得两者的价差大幅攀升。一度达到2000元以上的价差。进口价格的倒挂限制了产区标胶的下行空间。