虽然外盘油脂油料期货依旧维持在高位窄幅振荡，虽然大豆自身供需面上没有明显的利多利空消息，但国内工业品和相关农产品（000061）的破位下跌还是给大连大豆期货带来较大的利空影响，使得大连大豆期货在4月中旬冲高后不断回落，主力合约A1201已经下跌了300余点，再次逼近前期低点。

　　我们分析国内外大豆这波从去年下半年开始的牛市的起因不难发现，其主要支撑因素就是全球性流动性过剩及周边商品走强，而大豆上涨的直接导火索是俄罗斯小麦干旱减产，小麦价格暴涨，当然国内外大豆自身供应和需求也有一定的利多因素。但现在周边商品的牛市氛围在逐渐改变。金融危机后世界各国宽松的货币政策带来的通胀压力已经引起各国政府的关注，主要发展中国家和欧元区、英国开始进入加息周期，美国的第二轮量化宽松政策将在6月底如期结束。目前看，虽然世界经济有没有彻底走好仍没有最后定论，但流动性紧缩已经开始甚至有继续收紧的可能。那么大宗商品价格出现滞涨甚至回调也就不难理解了。

　　受本·拉登被美军击毙这一突发性消息影响，前期最为牛气的白银和黄金期货开始出现逆转性大跌，拖累国际原油价格、铜等主要工业品下跌。虽然技术上看铜等主要工业品仍处于高位振荡区间，但同样触碰到了关键支撑点，一旦破位，技术性下跌趋势将形成。而软商品棉花和白糖则已经走出了标准的下跌趋势。周边商品价格的下跌，使得大豆的价格洼地的优势逐渐消失，甚至显得高处不胜寒，一旦自身基本面再出现利空消息，追随周边商品跌势可能性更大。

　　在国内粮油期货品种中，与大豆期货关系最为密切的除了油脂和粕类外，则非玉米、小麦、早籼稻莫属。但现在看这些品种在近期无一例外地呈破位下跌走势。这些品种的走衰不论从心理层面还是供需上都给大豆期货产生下跌压力。

　　周边大环境不给力，而国内外大豆自身供需面同样乏善可陈。南美大豆开始收获上市，物美价廉的优势使其能够不断挤占美国大豆的出口市场。而美国新作大豆的生产仍不明朗，但玉米播种进度的的大幅度低于往年使市场产生了大豆播种面积可能增加的担心。4月11日，美国农业部将公布新年度农产品供需报告，其数字可能会给市场带来短期方向指引。目前供应依旧充裕，需求相对清淡，进口量以及库存量处于历史相对高位，使得国内大豆供应充裕甚至过剩，亏钱压榨的局面可能使油厂放慢大豆进口步伐。

　　在偏空的市场环境下，不确定的新作大豆生产使得外盘大豆依旧表现得比较淡定，横盘整理依旧，但如果周边市场继续下跌，大豆期货很难独善其身。一旦内外盘大豆追随周边市场形成技术性破位下跌，操作上可以追空。