5-6月份来看，内蒙古双控虽然对供给端略有影响，但是甲醇自身矛盾仍然较小;供应方面来看，国内检修装置后期有重启预期，国外甲醇装置开工负荷不断提升，进口有增量预期，而需求端以稳为主，未来二季度甲醇行情大概率是个跟随宏观情绪宽幅震荡的格局，相比较之下甲醇后期供给压力较大，二季度后期供需有转弱预期，建议以逢高空配思路为主。

一、供应以稳定为主，港口有所去库

据数据显示，截止至4月29日，国内甲醇开工率为76.24%，开工率处于相对高位。产量方面，据数据显示，2021年3月我国甲醇装置产量为668.41万吨，较2月增加41.99万吨，4月份甲醇产量仍处于高位，国内供应压力仍存。我们知道，二季度为国内甲醇传统的集中检修期，从今年统计的检修情况来看，今年整体的检修力度弱于去年同期，3月份检修装置较多，据统计，3月份开始检修的甲醇装置共计29套，涉及产能共计1083万吨，较大的检修力度给国内甲醇市场形成有效支撑。但从4-5月份检修预估情况来看，装置检修量将逐步减少。与此同时，前期检修的装置也面临重启压力，因此，后期在检修与重启共同影响下，预计装置检修对甲醇价格的支撑将逐步减弱。

据统计，国外供应来看，2021年3月进口船货抵港量预估93.75万吨，较2月份进口海关数据预(81.31万吨)增量12.44万吨，增幅15.30%;预估4月进口船货抵港量或将在100-105万吨附近水平，仍需密切关注月初伊朗地区装船以及南美地区船货到港情况。流通货源持续偏紧，虽利多消息逐步落地之后，周后期盘面震荡下探，但现货持续坚挺，月底到港计划相对集中，但近期下游工厂卸货速度不快，仍需密切关注码头实际卸货情况，同时在华南高价诱惑下，后续需关注船货改港情况。初步预估5月进口货源到港或将在100-110万吨附近。

库存方面，据统计，截止至4月28日，内陆甲醇企业库存量36.32万吨，较上一统计日减少1.22万吨，降幅3.26%。目前来看，内蒙古地区各企业多停售为主，市场供应有所增加，由于出货顺畅，目前库存多低位运行为主。港口库存来看，截至4月28日，甲醇港口库存约在65.83万吨，港口库存窄幅波动，华东地区社会库到船偏少，但近期可流通货源紧俏，价格亦偏高位，整体提货量亦有缩减;而浙江地区周内船货到港集中，另外亦有部分内贸船货抵港，库存累积明显。华南港口库存大幅去库，周内到船较少，货源未能及时补充，加之珠江口附近存打捞作业，部分船只未能及时靠泊，卸货时间推迟。

二、传统需求变化不大，甲醇制烯烃需求以稳为主

下游需求端来看，目前甲醇传统下游产品开工无太大变化，基本维持刚需，据数据显示，甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE、DMF开工率分别为25.8%、25.9%、90.21%、49.29%及56.11%。后期来看，由于甲醇传统下游产品对甲醇的需求量占甲醇总需求量的不到五成，且目前传统下游未看到较大变化预期，故我们认为传统下游产品对甲醇价格的影响或有限。国内甲醇制烯烃装置开工较上周小幅下滑，虽南京诚志二期装置负荷提升至110%，但中天合创与阳煤恒通装置负荷小幅下落，导致本周国内烯烃装置总开工下滑，其余装置维持前期水平。华东烯烃开工率目前约在93.8%，华东地区烯烃装置多维持高负荷运行。整体看，甲醇制烯烃对甲醇仍有支撑。

产业链利润来看，内蒙甲醇上涨有限，但动力煤延续强势上涨，压制煤制甲醇利润，而重庆地区甲醇样本企业继续上调报价支撑天然气甲醇利润上涨。华东烯烃单体利润略有下滑，主因样本烯烃单体市场不佳使得均价重心走跌且原料甲醇价格重心走高。甲醛周度均价下跌，加之原料强势，亦使得利润下滑。二甲醚尽管因备货需求，价格有所上涨，但原料涨幅更大，进而扩大亏损空间。冰醋酸因有主要生产企业停车加之需求良好，使得产品价格继续暴涨，利润空间继续扩大。

综上，短期看，原油大幅波动可能性不大，甲醇期货2105合约即将交割，2109合约预期尚早，建议投资者关注资金面博弈。现货方面，五一节前下游仍存一定备货预期，但中上游亦存在预售预期，同时内地库存继续大幅降低可能性不大，港口库存已经稍显累库，预计短期甲醇市场或盘整为主，建议谨慎操作，关注预期消息。

温馨提示：节日期间国内主流钢厂纷纷上调，外盘商品“热气逼人”!

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