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12月9日，美国决定向汽车商提供150亿美元紧急贷款。受此影响，东京胶周三自低位回升，沪胶联动反弹，部分合约涨停，但从技术上看，呈现为低位遇撑止跌企稳态势，主力903合约在10000元/吨价位的阻力依然沉重。笔者分析认为，全球胶市供应人为缩减尚未落实，经济衰退导致汽车行业濒临破产，胶市熊牛转换仍需要经历较长时期，而从多空双方主力持仓情况来看，主力903合约多方前20名主力多单数量远远小于空方前20名主力空单规模，双方力量呈现多弱空强对比态势。因此，沪胶单日涨停仍难以根本逆转今年7月初开始的熊市行情，后市还将寻求新低支撑。 产胶国减产措施尚未得到落实 12月1日，由9个国家组成的天胶生产国协会透露，为保持国际胶价的稳定，决定减产30%，并要求农民合作，减少割胶时间至每周2-3天，且砍掉年轮超过25年的胶树。初步目标是泰国、马来西亚及印度尼西亚3个国家减少种植面积约16万莱。据了解，为实现减产保价目标，泰国将向砍掉老胶树的农民发放补贴，额度为每莱2100铢。此前在10月末三大主产国曾发表宣言称，拟在明年联合减产21.5万吨。当前出台的减产细则不但加大了减产的力度，而且拿出了实际的补贴方案。泰国政府日前还称，如果胶价跌破1000美元/吨，会出面收购来保护胶农的利益。而印尼农业部承诺，虽然将加快民间橡胶(资讯,行情)园的重新种植速度，但割胶频率则由前期的每两天割一次胶缩短为每三天才割一次胶。由于割胶周期的增长，印尼每年将减少生产40万吨的橡胶。目前，泰国和马来西亚两国都已经制订了橡胶减产的政策。此外，三国还同意拖延扩大橡胶种植面积的时间，或者不再扩大橡胶种植面积。由此可见主产国为维护胶价的稳定，后期减产是势在必行的。 但值得注意的是，此次减产计划由天胶生产国协会发起，也包括中国在内，而迄今却尚未有国内海南、云南农垦减产的消息传出。与此同时，按照全球天胶年产量1000万吨计算，则减产30%相当于减产300万吨，将远远超过此前三大主产国计划减产21.5万吨的规模，而且，并未有9国天胶生产组织或农业部等政府部门发表联合声明。另外，产胶国减产措施没有说明自何时开始执行，产胶国各自分别减产的规模也未有透露。实际上，全球包括东南亚在内的各主要天胶生产国天胶生产成本、种植面积、供应规模、出口规模、产业发展情况、国民经济对天胶行业的依赖程度等方面均存在较大差别，事实上就连成员国较少的国际橡胶联盟也难以达成规模较小的减产计划，更何况成员国较多的天胶生产国协会，对于如此300万吨巨大的减产规模，达成一致减产的难度将更大。由此说明，尽管天胶生产国发出减产强烈呼声，但离实际减产仍有较长路要走。 汽车行业低迷格局短期不会有较大改观 自全球金融危机爆发以来，全球汽车行业陷入了低迷，为缓解市场萧条给汽车行业带来的巨大压力，当前全球许多汽车生产商减产，如美国通用、克莱斯勒和福特三大汽车制造商都在寻求联邦政府援助，并将全面减产，且如果有一家或一家以上倒闭，将可能导致250万人失业。12月9日，美国政府向美国三大汽车制造商提供紧急贷款，总额大约为150亿美元。据了解，紧急贷款的期限为7年，前5年的利率为5%，之后为9%。整体来看，美国政府救助汽车行业的力度不大，贷款额度和企业的实际资金需求相差甚远，估计全球汽车行业短期内难有良好表现。 熊市将运行较长时期 目前，在天胶市场运行于中长期熊市背景下，用胶需求对胶价走势的影响将超过天胶生产供应对胶价走势的作用。由于当前全球经济衰退已令汽车行业陷于困境，不但美国三大汽车商寻求政府救援，而且欧洲、东亚汽车行业也面临全面倒退和销售规模显著缩减的现状，加上国内汽车行业也面临严重供过于求的情况，这将直接导致轮胎制造商减产，并会使市场缩减对天胶的需求。而从经济运行周期分析，全球经济衰退往往需要经过较长时间才能完成由衰退至重新增长的周期性过程，因此，天胶市场由熊转牛过程同样漫长。 展望后市，由于宏观经济低迷、用胶需求缩减等因素的影响，虽然天胶主产胶国制定了减产计划、美国已开始小规模拯救汽车行业，但胶市仍将延续熊市行情。 |
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