市场焦点

　　本周回顾

图为美糖11号日线走势图。（图片来源：西南期货）

图为郑糖日线走势图。（图片来源：西南期货）

　　随着金融市场的解冻，全球经济衰退呈现放缓迹象。上周公布数据显示，6月份欧元区制造业和服务业收缩幅度为9个月里最小，而美国消费者支出5月出现增长。OECE上调了对30个成员国的经济预测，这是2年时间内该机构首次上调经济预期。上周五央行表示，为了避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，需要创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币。受我国再度呼吁建立新的世界货币的影响，美元指数再度跌破80。此外，美国周五公布的数据显示，5月份美国个人储蓄率升至6.9%，达到了1993年12月份以来的最高水平。储蓄率的上升在一定程度上打击了人们对股票市场的投资积极性，大宗商品市场也出现了大幅回调。受此影响，美股上周收于8438.39，下跌了1.18%。

　　受来年印度食糖产量有可能低于预期的刺激，在基金大规模买进以及商家适度跟进的推动下，上周ICE糖市原糖期货价格连续第三天创合约新高，最高涨至16.69美分，周五出现了小幅技术性回调，最终收于16.26美分，上周涨幅达到了8.8%。消息面上，德国分析机构上周四将08/01榨季全球的食糖产量预期从2月份的1.563亿吨下调至1.493亿吨，新的估值比07/08榨季的产量下降了12%。印度方面表示，预计09/10榨季印度的食糖产量可能会低于前期预计的2000万吨，估计仅能达到1750-1850万吨。

　　上周在受轮库传闻和外糖走强的双重影响下，郑糖走势呈先抑后扬态势，周一至周四市场基本上在4130-4200区间内维持震荡走势，后受管理层紧急召开会议商讨“不再轮库”消息的影响，并在外糖强劲上涨背景刺激下，周五糖市一飞冲天，向前期高点发起猛烈冲击，最高涨至4241，但最终在高位抛压盘的打压下逐渐回落，最终收于4188点，较前周仅上涨了0.2%，持仓量降至34万手。

　　市场分析

　　本周糖市受轮库传闻的影响再现跌势，后在管理层辟谣和外糖走强的刺激下企稳回升，不难看出，近期糖市在谣言之下显得“弱不禁风”，上行压力重重。那糖市为何在国际和国内大的减产周期背景下，上行之路显得格外的艰难？

　　首先，我们谈谈国家的轮库和抛储政策。国家的收储和抛储政策主要目的是为了调节和稳定糖市，就象一个起调节作用的水池，糖少时放出一部分储备供应市场，糖多时又收部分糖作为储备。而从目前的糖市政策来看，国家目前仍是以稳定糖市价格为主要目的，可以说，现阶段放储的可能性很小。近期市场对于国家抛储和轮库的预期和猜想主要是基于国家在2008年1月共收储白糖28.25万吨，按照白糖18个月的保质期来算，到2009年6-7月份，这28.25万吨白糖的保质期即将到期。上周管理层紧急召开会议决定“暂不轮库”，然而白糖的保质期终究要到来，轮库终不可避免。但国储轮库并不会增加市场上糖的供应压力，它对糖市的影响更多的只是停留在心理层面。

　　其次，糖市的季节性规律。由于食糖是季产年销，生产和销售都有很强的季节性，而影响食糖价格的主要因素是糖的供需状况。从目前的糖市状况来看，糖市现在进入了纯销售季节，因此，影响目前糖市价格的主要因素自然就是糖的销量。但目前的销量状况并不是很好，虽说已经进入夏季，但始终都维持在常规销量状态，大多数用糖企业仍没有出现大规模采购的迹象。另据海关总署公布的数据，截至5月底，全国累计进口食糖639459吨，同比增加66%，加上797万吨的工业库存和国家的储备糖，08/09榨季的供需状况令市场担忧。尽管09/10榨季的种植面积已经出炉，但受到单产以及其他因素的影响，新榨季的产量还存在很多变数，可以说“减产”目前只是一个朦胧的概念，很难当做题材来炒作。

　　最后，远月的高升水对糖市的制约。远月的走强很难对疲软的现货月份形成拉动，远月要有健康持久的涨势，必然要有近月作为坚强的后盾，否则仅仅是依靠资金的拉动，其涨势很难维持。

　　从上周的现货市场上来看，产区报价大致仍维持在3800左右。广西主流报价3770-3830元/吨，南宁集团报于3790-3810元/吨区间，商家报于3770-3810元/吨区间，下调20-30元；柳州集团报于3820-3830元/吨，持稳。云南方面，昆明集团3680-3710元/吨区间，下调20-30元；甸尾广通集团报于3600-3670元/吨，下调70元。广东湛江持稳于3820-3830元/吨。无论如何，至周末广西3800的糖价还是保住了。

　　从目前总的形势来看，糖市在减产和坚挺的现货报价以及美糖走强背景的支撑下，牛市根基仍存，但由于缺乏进一步的炒作题材，糖市近期很难出现大涨行情。尽管随着消费旺季的到来，糖的销量会逐步改善，但很难支撑糖市大步向前。尽管美糖近期大幅度飙升，在很大程度上提振了近期疲弱的糖市，但由于我国食糖产销具有相对的独立性，外盘的走强很难带动国内糖市大幅上涨，糖市的走强还需其自身基本面的改善。

　　下周展望：

　　从上周郑糖走势来看，郑糖冲高回落，在上方有较大的抛压，但在20均线处站稳，预计下周糖市仍将维持震荡走势。操作上，观望或是以短线资金操作为主。

　　图一：白糖产销数据图

图为白糖产销数据走势图。（图片来源：西南期货）

　　图二：郑商所仓单与价格走势

图为郑商所仓单与价格走势图。（图片来源：西南期货）