煤炭价格双轨制推高市场煤价格

为了保障能源电力安全稳定运行，牢牢守住民生用能底线，发改委积极推动发电供热用煤直保中长期合同全覆盖，积极推动主要煤炭生产企业、保供煤矿以及发电供热企业等产运需各方，在年度中长期合同的基础上集中补签采暖季煤炭中长期合同，推进发电供热用煤中长期合同全覆盖。政府鼓励3年及以上量价齐全的长期合同，合同签订量不低于中长期合同的30%，规定大型煤企签订的中长期合同量应达到自有资源量的80%以上;2019年以来新核增产能煤矿核增部分签约应达到90%以上;电力企业75%不变，而使用进口煤的电力企业签订的中长期合同数量应达到国内煤炭采购量的80%。

在目前煤炭市场销售份额70%或75%以上是执行长协定价机制的基础上，2021年度长协合同签署总量会超过10亿吨，伴随特高压“西电东送”和“北电南送”的持续投运，市场化贸易端的煤炭份额在减少，这会使得动力煤的现货市场表现的更为紧张。

上涨的逻辑尚存，短期煤价继续上涨

从资源禀赋上来看，我国并不缺少煤炭资源。但是自供给侧改革以来，我国煤炭市场的供给弹性在逐步消失，小矿山的退出、不合法产能的退出、大矿山的合并、矿山有效产能的核定等政策大幅缩减了煤炭的供应，主要是表外产能的消失，市场预估这一块大概有3-4亿吨的量。与此同时，2021年我国经济增速上扬，全社会用电量增速大幅上扬，而水电和风电却因为天气等原因供应同比下滑，这导致火电发电量快速上扬，这进一步增加了动力煤的消费。

从进口煤来看，由于国际市场煤价飙升，而我国又停止澳煤进口，短期内只能转而依靠印尼煤的进口，印尼煤市场总量有限而且煤质偏低，按照热卡值来算更无法弥补“澳煤停进”的缺口，因此进口煤价也飙升。另外，以美国为代表的全球货币超发，有利于所有商品价格的上扬。

整体来看，由于国内外煤炭需求疫情后暴增，而我国煤炭有效供给下降，进口煤市场紧缺，导致国内煤炭市场供不应求，这是煤价上涨的主要逻辑。当然由于煤炭价格关系国计民生，我国政府积极维护重点电厂的燃煤需求，逐步实施煤炭价格双轨制也是现货煤价上涨的一大推手。

本文内容回顾，11月煤价还会不会上涨？今年以来煤价不断冲高，从历年数据来看，10月是动力煤消费淡季，11-12月动力煤消费将持续上升。根据近5年数据，11-12月的动力煤月均消费量将环比10月上升17%，这导致11-12月需求至少增加5000万吨。