国内食糖消费总体处于旺季，加上北方甜菜减产预期等影响，预计国内糖价仍将保持高位运行态势。国际食糖消费持续恢复向好，但受巴西减产预期和印度新一轮新冠疫情等影响，预计国际糖价将保持震荡上行态势。

(一)国内糖价小幅上涨。

目前，2020/21榨季全国主要产区制糖基本结束，截至4月底，累计产糖1053.96万吨，同比增32.98万吨，其中蔗糖产量900.7万吨、甜菜糖153.26万吨，同比分别增19万吨和13.98万吨，市场供给总体充足。当前，国内食糖市场处于消费旺季，用糖终端采购积极性高，拉动价格小幅上涨。5月份，国内食糖均价每吨5536元，环比涨4.1%;同比涨2.5%。

(二)国际糖价小幅上涨。

受巴西食糖减产预期、印度等主产国新冠肺炎疫情冲击的影响，国际食糖市场阶段性、区域性供给偏紧预期增加，加上能源价格企稳、美元汇率下降等因素，推动国际糖价小幅上涨。5月份，国际食糖均价(洲际交易所11号原糖期货均价，下同)每磅17.11美分，环比涨5.6%;同比涨61.7%。

(三)国内外价差略有扩大。

国内糖价上涨幅度大于国际糖价上涨幅度，本月国内外价差略有扩大。5月份，配额内15%关税的巴西食糖到岸税后价每吨4305元，环比涨145元，涨幅3.5%，比国内糖价低1231元，价差比上月扩大73元。而进口配额外50%关税的巴西食糖到岸税后价每吨5509元，环比涨190元，涨幅3.6%，比国内糖价低27元，价差比上月扩大26元。

(四)国际食糖市场供需形势总体宽松。

5月25日，美国农业部(USDA)预计，2021/22榨季全球食糖产量将达1.86亿吨，比上年度增600万吨，其中预计巴西产量将减少5%至3990万吨，但泰国、欧盟等的增产部分弥补巴西食糖减产影响，预计泰国食糖产量增300万吨至1060万吨、欧盟增103万吨至1580万吨;预计2021/22年度全球食糖消费量1.74亿吨，市场供需形势总体宽松。5月27日，据国际食糖经纪机构StoneX公司预计，2021/22年度全球食糖产量1.91亿吨，比上年度增3.9%，需求量1.88亿吨，比上年度增0.9%，供需由上年度短缺370万吨转变为过剩170万吨。

(五)预计国内糖价继续高位运行，国际糖价继续震荡上行。

国内方面：用糖终端采购持续增加，国内食糖消费旺季形势更趋明显，同时北方甜菜产区新季播种完毕，面积缩减已成定局，市场供需趋紧预期较强，短期内国内糖价将继续保持高位运行态势。

国际方面：2021/22榨季巴西食糖产量预期明显减少，截至5月15日，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4106.5万吨，较去年同期少127.4万吨，同比减3.01%;产糖量237.6万吨，较去年同期少10.9万吨，同比减4.39%。印度食糖增产较为明显，截至5月15日，印度糖厂已生产食糖3036万吨，比去年同期增382.8万吨，同比增14.43%。受国际糖价上涨和新冠肺炎疫情抑制本国消费影响，印度食糖出口意愿增强，预计新年度将达创历史新高的650万吨。欧盟多国陆续解除新冠肺炎疫情封禁，并出台刺激经济复苏的政策，将加大对食糖的需求。总的看，全球食糖消费持续恢复，预计国际糖价仍将保持震荡上行态势。