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原油  聚酯日评： PTA：PTA8-9月检修频繁，上周开工率约86.5%.宁波逸盛220万吨装置开始检修。总体上新凤鸣(603225,股吧)二期投产前，PTA检修降负较多将抑制供应回升到高位，PTA供应端压力不大，但之后新装置投产将使产能过剩加剧。 EG：煤制EG装置继续重启，预计国内EG负荷还将走高，美国受飓风影响的部分装置重启，欧美货源偏紧，预计四季度海外进口会出现缩量。整体上9月EG供应端压力不大，本周EG库存140万吨，相比上周减少8.7万吨。但9月将面临新装置大量投产，EG产能过剩压力在10月之后将进一步扩大。 需求：秋冬旺季逐步到来，目前需求环比向好，聚酯负荷仍在高位，昨日聚酯产销一般，平均估算在5成左右。聚酯企业现金流压力较大，长丝长时间亏损，已出现零星减产迹象。预计下游会有季节性补库，中长期需关注旺季订单持续性和强度。 观点：PTA和EG目前都处于弱平衡状态，中长期看PTA、EG面临扩产，下半年需求恢复有不及预期可能。9月PTA、EG平衡表均向好，但之后新产能将逐渐释放，因此价格向上压力较大，短期由于原油出现大幅反弹，PTA或跟随反弹，中长期，PTA-Brent价差仍有压缩空间。EG短期价格上涨后，国内负荷提升明显，尽管海外需求恢复而使进口有缩量预期，但新装置投产将加剧产能过剩格局，EG未来持震荡观点。  甲醇日评： 供应端：上周甲醇国内开工率68.1%，变化不大。俄罗斯装置继续停车，阿曼130万吨装置停车，沙特一套150万吨装置检修，伊朗230万吨装置重启失败，外盘装置停车检修较多，预计后续进口相比8月将明显缩量。 需求端：MTO开工率88.8%，需求强劲。传统需求环比继续小幅好转，DMF利润很好，负荷增加。山东两套MTP装置可能9-10月重启，若实现将显著提升沿海甲醇需求。 库存：甲醇上周沿海库存去库3.7万吨至124.5万吨，过去几周库存去化明显。 预测：总体上看甲醇供需改善明显，进口缩量已在船期中体现，与此同时，下游MTP需求随着老装置重启或有进一步提升空间。甲醇维持供需环比改善震荡偏强观点，中长期需关注甲醇新装置的投产和长停的MTO/MTP装置的重启落实情况，以及冬季气温对甲醇供应端影响。  一、宏观方面 1、、社会零售品销售总额：8月份，社会消费品零售总额33571亿元，同比增长0.5%，增速年内首次由负转正；环比增长1.25%。1-8月份，社会消费品零售总额238029亿元，同比下降8.6%，降幅比1-7月份收窄1.3个百分点。 2、固定资产投资:1-8月份，全国固定资产投资(不含农户)同比下降0.3%，降幅比1-7月份收窄1.3个百分点；8月份环比增长4.18%。分领域看，基础设施投资同比下降0.3%，制造业投资下降8.1%，降幅分别比1-7月份收窄0.7、2.1个百分点；房地产开发投资增长4.6%，比1-7月份加快1.2个百分点。 3、贷款：今年前8个月，银行业各项贷款增加15.2万亿元，同比多增3万亿元，其中制造业贷款增加1.8万亿元，增量较过去四年总和还多1092亿元。 4、美联储:在隔夜公布的最新预测中，所有17位官员都表示，他们预计利率将保持在接近零的水平至少到明年，有13位预计利率将维持在这一水平到2023年。美联储表示，它将维持接近于零利率，直到劳动力市场状况达到委员会对最大就业的评估水平，通货膨胀上升到2%，并在一段时间内保持在略高于2%的水平。。 二、供需方面 1、PP供应方面，9月16日注塑料排产比例39.49%，环比回落0.97个百分点。纤维料排产比例4.86%，近期疫苗相关信息层出不穷，关注疫苗研发进度。拉丝排产比例为29.71%，拉丝料排产恢复正常。PP总体开工率94.01%。 2、进口资源方面，拉丝料现货价格10月船期报价环比下滑5-10美元，报935-940美元/吨，折合现货价约7620-7660元/吨。8月初级塑料进口量351.5万吨，对应PP进口量约为60-65万吨，环比7月持平或微降。 3、需求端，塑编行业需求环比回升2个百分点报58%，BOPP膜料订单环比回升1个百分点报63%，注塑需求环比回升2个百分点报60%，终端需求向好。 4、现货方面，神华聚丙烯竞拍上周成交量环比前一周减少约4000吨，当日拉丝成交较昨日有所下滑，常州竞拍底价环比下滑30元，报7870元/吨，成交折盘面7900元/吨。 5、PP新产能方面，宝来石化60万吨产线已产出合格品，正式量产，中科炼化缺原料暂时停车，等待9月15日重启设备，泉州石化二期预计9月中旬投产。10月份万华30万吨、龙油化工55万吨新产线有投产的可能。 6、海外新增产能，Braskem北美45万吨新的PP产线上周正式量产，原计划产出的一半出口亚洲、欧洲、南美洲，现在美国国内供需紧张，将优先满足国内市场供应，之后将每年出口约20.4万吨。对于美国市场，5月的预测全年需求缩减5%，现在改为需求增长1-2%之间。 三、市场展望 PP短期供需两旺，近期有望小幅反弹，料空间有限，中长期01合约仍面临较大供应压力。  一、供应端 1、PE供应方面，PE线性排产39.3%，环比提升0.67个百分点，总体开工率98.0%，环比回落0.2个百分点。 2、新增产能方面，中化泉州40万吨HDPE开始产低压注塑料，中科炼化计划投产，万华化学(600309,股吧)计划试车。 3、进口方面，当日进口资源报价环比下滑，报915-920美元/吨，约合7480-7520元/吨。8月初级塑料进口量351.5万吨，对应PE进口量约为160-165万吨。 二、需求端 1、农膜需求季节性见底，本周统计开工率46%，环比回升3个百分点，PE膜需求环比上周回升1.8%，开工率报65.5%，管材需求回升3个百分点，报54%。 2、现货方面，神华竞拍昨日竞拍底价环比持平，PE标品竞拍600吨，成交32吨，流拍较多。 3、禁塑令，9月11日，国家发展改革委等十部门召开全国塑料污染治理工作电视电话会议，对塑料污染治理工作进行再动员、再部署、再落实。会议要求，要突出重点，细化措施，全面系统加强塑料污染全链条治理。到目前为止，广东、海南、陕西、山东等20余个省级行政区域均发布了地方性禁塑限塑政策，相应省会、计划单列市开始进入禁塑倒计时。 三、市场展望 当日价格预测，海外PE装置开工率较低，内外盘价格出现倒挂，01合约短期震荡偏强走势。  截止9月16日，隆众33家社会库库存为76.8万吨，环比下降4.67%，同比增加26.98%。据隆众资讯数据显示，本周25家样本沥青厂家库存为81.6万吨，环比增加2.45%，同比增加55.04%。 周三中石化山东、华东、华南主营炼厂沥青价格下调，幅度100元/吨。 期货价格与华东地区现货基差价格在135基差缩小，与山东地区现货基差价格在20基差缩小。 渣油市场周三全线守稳，经过周二下跌，厂家多执行前期订单。 观点 沥青炼厂库存连续第七周上升且同比高达55%，沥青的库存压力仍然较大；周三中石化调价100元/吨正是库存压力的显现，业者看跌气氛浓厚，实际成交或仍有50元/吨走动空间。沥青需求不及预期，沥青作为油品会跟随原油小幅走高，供需面支持沥青裂解价差维持弱势。  【供应】据9月16日中央气象台发布今年，第十一号台风“红霞”生成，预计会影响海南岛，届时会给海南产区带来较丰沛的降水，而国内云南产区降水情况尚可，割胶正常，国外东南亚产区胶工短缺的现象仍存，原料价格走势偏强。【需求】仍旧受到外需支撑，国内表现相对平稳。【库存】据隆众统计，截至9月11日，青岛保税区内库存12.25万吨，区外库存71.96万吨，合计84.21万吨，环比-0.3%，同比+52%。短期基本面维稳，预计主力合约日内震荡为主。  1、市场情况 纯碱：周三纯碱市场变动不大，市场交投气氛温和。海天纯碱装置低负荷运行，湖北双环具体检修时间未定。近期轻碱市场行情淡稳，部分厂家反映高价新单接单情况一般，贸易商多积极出货为主，终端用户坚持按需采购。部分浮法玻璃厂家本月重碱价格已经定好，重碱接收价格大幅度上涨，浮法玻璃厂家备货热情减弱。 西南地区纯碱市场行情变动不大，四川地区轻碱主流出厂价格在1650-1700元/吨，重碱主流送到终端价格在1900-2000元/吨。西北地区纯碱市场横盘整理，青海地区轻碱主流出厂价格在1600-1700元/吨，重碱主流出厂价格在1650-1700元/吨。 玻璃：周三国内浮法玻璃市场大稳小调，刚需补货为主。全国浮法玻璃加权平均价为1983.27元/吨，较上日下降4.1元/吨。沙河安全实业价格1837元/吨，较上日持平。株洲旗滨醴陵四线700T/D绿玻生产线17日转产白玻。 华北沙河前期价格松动后，中下游有所补货，昨日起出货好转，今日出货良好，价格暂稳；华东今日维持偏稳价格走势，多数厂仍挺价为主，近期贸易商提货谨慎，假期前夕，多数抛货走量，社库水平已处低位；华中产销偏低，多数企业稳价操作。 2、市场日评 昨日纯碱市场变动不大。纯碱近期开工负荷开始回升，贸易商获利出货，短期内的供需错配将逐步缓解，10月份有更多的产能计划复产，后市纯碱有累库预期。在大量产能恢复之前纯碱价格仍有支撑，维持震荡行情观点，关注后市厂家开工情况。 昨日玻璃市场变动不大。近期浮法玻璃市场处于旺季，但旺季表现并不好，上周唯有华北、西南地区产销较好，而本周全面转弱，本周仍是累库，后市需求预期减弱。房地产1-8月竣工面积仍累计下降10.8%，数据不一定准确，但和房地产政策收紧之后对竣工推迟的担忧相符，继续下调玻璃旺季需求预期，根据平衡表计算预期10月之后玻璃开始累库，期货大跌之后仍然保持主力震荡偏弱观点。  |
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