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12月8日，国内商品期货大面积飘绿，硅铁、燃油及原油期货跌幅靠前，其中硅铁期货跌逾4%领跌。机构建议在6900元/吨附近短多，止损参考6820。   2。预计供应有所紧张 从2020年4月份硅铁产量触底后持续反弹，由于价格波动率的下降，导致现货企业利润较为微薄，低利润状态让硅铁厂的增产意愿更低，尤其是在7月份之后。从供需平衡的角度来看，从3月份开始，硅铁的供应已经过度至紧张状态，这种状态在6月份迎来一次爆发。但是由于前期市场库存累增过高，库存压制了现货价格和生产利润，低利润状态也让硅铁厂生产心态并不积极，所以只是期货价格有一定的反应，现货价格并未形成较强共振。 图三：硅铁产能利用率和产量(月度)  图四：硅铁供-需平衡   限产情况对于市场的影响不能直接参照2017年的情况，主要是因为这次限产涉及厂家更多，时间更久，情况更复杂。而且硅铁行业经过了三年的发展，除宁夏之外的产区也有一定的短期内增产的能力。 从定性分析的角度我们发现，2017年12月限产事件带来的超额利润导致了除宁夏外其他主产区在利益驱动下均以保证最大产量或者增产为主。现在，我们假设市场仍旧是有效的，其他主产区仍旧会在宁夏地区面临错峰生产的情况下提高产量以赚取最大化的超额利润。 我们假定宁夏的错峰生产会引起其它主产区的增产，从定量分析的角度出发，通过对Mysteel数据的整理，随着市场的发展，各主产区在2018年至今的单月最高产量相比于2017年均有所提高，其中内蒙、青海和甘肃三个地区总共提高了48100吨。(2017年之后内蒙、青海、甘肃三个主产区单月最大产量之和为335500,2017年12月三地产量之和为287400，其差值为48100吨。)如果宁夏地区发生错峰生产并且100%执行，我们预计每月会产生53050吨左右的供应减量，假设其他地区的在当月内可增产至最大产量，市场仍有4950吨的当月供应减量。 我们预计，短期内硅铁行业将会不遗余力的抬高产量以弥补市场供应缺口，而期货将会发挥其自身价格发现的特性，先于现货市场而动。由于存在一定供应量缺口，硅铁盘面价格仍有上行动力，建议多单继续持有。 操作建议：维持短期做多思路 风险提示：宁夏地区错峰生产执行不严格，天气条件长期利于空气扩散。(来源：国投安信期货) |
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