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短期而言,国际原油走势及国内房市将成为PVC后市主要影响因素;中期来看，随着7、8、9月份PVC传统消费旺季到来及国际油价重心上移，大连 PVC期货仍以趋升为主。 上周,借助国际原油价格持续上涨、国内房地产市场成交放大、国内外宏观经济数据回暖等多种因素带动，多头资金涌入PVC期货市场，并迅速将V0909合约推高至7040元/吨，盘中最高一度达到7160元/吨。随即，由于期现价格背离以及套保和套利资金介入，PVC期货价格步入调整已回归基本面，从而演绎了一波冲高回落的过山车行情。本周，受国内房地产市场持续回暖，V0909合约在6800一线站稳后，周三再次发动攻势，并逼近7000点关口。 短期原油或成主导因素 近期，受原油上涨带动，国内PVC现货小幅上扬200元/吨左右。其中华南地区、华东地区电石法主流价格由前期的6300-6350元/吨上升至6450-6550元/吨和6550-6600元/吨，乙烯法价格也由6600元/吨一线升至目前的6600-6800元/吨(华东地区)、6650-6750元/吨(华南地区)。与目前现货价格相比，大连主力合约6800元/吨一线价格接近合理。由于V0909合约期现套利成本大致为330元/吨，当QITA超过7000以上时，期现套利再次成为可能，因此，短期内7000关口仍存压力。 短期内PVC需求仍将维持清淡、难有起色，然而由于PVC的主要需求仍在房地产建材市场，因此国内房市冷暖也将影响市场对需求预期，这一点从国内房地产股票与大连PVC期货的共振关系可以看出。同时，笔者认为，短期内成本因素仍是决定PVC走势的主要力量，具体主要是指原油走势。这是因为：一方面若原油上涨，将推动煤炭等能源价格上涨，从而间接推动电石法PVC成本上升;另一方面，若原油价格上涨，将推动乙烯法PVC成本增加，进口PVC下降，从而减少国内供给，从供需面上利好国内PVC走势，反之亦然。 近期受原油运行在70美元/桶以上，亚洲石脑油和乙烯价格持续上涨，周二东北亚地区乙烯价格已经升至865美元/吨，较6月初上涨了近100美元/吨，乙烯法PVC成本迅速上升。有消息称，进口乙烯法PVC7月份报价有可能上涨到820-850美元/吨，比6月份PVC主流价格上涨50-80美元。由于目前乙烯法与电石法乙烯已有100-200元/吨的价差，若乙烯法PVC价格继续上涨，那么中国PVC进口量将持续大幅减少，这有助于减轻国内PVC供应压力。 此外，在金融属性疯狂推涨油价的背景下，油价自身基本面也确实在缓慢变化。美国库存下降趋势已经形成。而全球第二大石油消费国——中国的石油需求依然强劲。数据显示，中国5月原油加工量同比增长10.7%，为7个月来第3次同比增加。近期欧美宏观经济形势好消息不断，触底企稳迹象较为明显，但整体上美国形势相对更好，从而对美元构成支撑。总体而言，油价重心不断上移的趋势已经确立，上方空间在今年夏天值得想像。短期内，美元指数波动或导致原油震荡。 此外，国内PVC产能严重过剩也将压制PVC上涨空间。近期国内PVC上涨也使国内电石法PVC盈利状况有所改善，PVC开工率有上升苗头。而且由于前期PVC期货市场偏离现货市场，生产企业在大连市场大量抛出套保空单，导致目前PVC期货盘面压力沉重。因此，短期内PVC或追随原油震荡为主，但上涨空间不大。 中长期需求旺季 由于国内PVC最大需求在建材市场上，因此房地产市场开工面积将直接影响后期PVC需求。金融危机至今，国内房地产新屋开工面积迅速萎缩，国内房市主要以消化存货为主，因为国内PVC需求持续低迷。不过，2009年以来，国内房地产市场出现回暖，尤其是5月份至今，受通胀预期持续增加、国内资金炒作以及地方政府托市，国内房地产成交量出现量价齐升现象。房地产成交放大，商品房存货处于迅速消化中，同时土地频频成功拍卖，房地产再次跑马圈地，预示着8、9月份国内新屋开工面积值得期待，届时PVC传统消费旺季有望再现。加之中远期内国际原油趋势向上，因此PVC上涨行情或值得期待。不过，由于目前以原油为主的大宗商品需求并没有根本性好转，届时仍需警惕经济二次探底导致的商品泡沫破裂。 |
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