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库存首现拐点钢价难脱跌势 4500一线指日可待

2011-6-13 17:24:47  文章来源:期货日报  作者:佚名
关键词:库存 钢价
核心提示:
在需求未如预期恢复的背景下,近期螺纹钢社会库存首现增加,笔者认为,后市钢价仍将维持跌势。

  央行资金净投放为沪钢走出牛皮市提供动力

  近期,希腊债务重组并不被看好,包括IMF官员、穆迪公司、欧盟主要成员国德国等均持消极看法。因此,在欧债未有明显改善之前,欧洲各国仍将受此压制,这将不利于全球经济增长。

  此外,近期美国一系列疲软经济数据的公布,显示出各行业复苏程度低于预期,失业率复苏尤其缓慢。国内方面,5月份PMI如期出现回落,而央行在连续三周市场资金净投放后,显示出政策的矛盾面,一方面政府仍需控制通胀,另一方面,政策不能导致经济增速减慢。因此,笔者认为,钢价走出牛皮市需要资金的配合,而后期资金收紧的现象将略有改善,从而为钢价走出单边行情提供动力。

  库存首现拐点,钢价后期或现单边下跌

  从保障性住房开工情况来看,各城市开工率不到三成,与此前的保障性住房拉动需求有效恢复的预期明显相悖,需求低于预期使得市场信心渐失,而6月份恰逢银行半年稽核的时间点,想在此阶段解决融资困难的局面,希望较小。此外,近期国内产能开工率长期维持在95%以上,这与往年相同,但在今年需求明显弱于往年的前提下,同程度的产能将使得后期产能压力不断加大。

  近期,持续减少的社会库存出现拐点,而从历史螺纹钢库存波动情况来看,11月至次年3月为库存持续增加的时期,4至6月为库存持续减少的时期,而7至10月库存波幅不大,或有小幅增加,但多数时间均处在减少的过程中,因此在库存减少一段时间后,对价格的支撑作用逐渐减弱。同时,国内日均粗钢产量近三个月以来一直维持在190万吨以上,5月份更是创出198.38万吨的历史新高,这一部分隐性库存后期将逐渐堆积到市场。因此,在供需严重失衡的预期之下,库存消费比不断放大,钢价后市将大幅下跌。成本对钢价的支撑减弱

  此前,国内限电措施带动钢价走出一轮小幅反弹,但长期来看,限电同时影响上下游企业,对价格的实质引导作用将随时间的推移而不断减弱。近期焦炭产量居高不下,期货价格也在5月下旬出现单边下跌趋势,无疑是受到了产能的压制。近日力拓声明预计2011年铁矿石产量将超过2.4亿吨,供应量的不断放大,使得铁矿石价格承压。因此,在普遍预期的成本上升迟迟没有出现的前提下,后期成本对钢价的支撑已经减弱。

  周期性特点决定6月钢价易跌难涨

  钢价的波动呈现周期性特点。从期钢走势来看,一般以四个月左右为周期完成一轮上涨下跌,去年由于政府多种措施出台,交易量减少,但仍以四个月为一趋势的结束点,而从近期的走势来看,钢价已经历经四个月的周期,后市极有可能出现趋势性行情。另外,从现货价格走势来看,据统计,自2004年以来,除2009年商品普遍回暖以外,螺纹钢价格在6月份主要以下跌为主,而大部分年内低点均出现在6、7月份。因此,周期性特点决定6月钢价将易跌难涨。

  综上所述,笔者认为,在全球经济仍趋弱势的大环境下,钢材企业一方面受国内政策影响贷款困难,另一方面,库存拐点显现,下游需求没有有效复苏,供需失衡日益放大,钢材价格难以出现大幅上涨,而且在周期性趋势的引导下,钢价 4500一线指日可待。

  (作者单位:弘业期货

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