​本周一(4月24日)法国首轮选举结果一如市场预期,金融市场风险偏好情绪高涨，原油短线拉涨，截至发稿，美国原油涨破50美元关口，报50.02美元/桶。虽然5月OPEC会议料延长减产协议是大概率事件，但也救不了油价！因原油早已深陷“四面楚歌”。

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继沙特希望在今年5月的会议上OPEC将石油减产协议延长六个月之后，OPEC与非OPEC国家的技术委员会上周五(4月21日)建议，产油国将从今年6月起过期的联合减产协议延长六个月。消息人士称，该委员会基于市场环境做出这一建议。该委员会认为，今年3月产油国整体对减产协议执行率达到98%，高于2月的水平。

在此之前，多个OPEC产油国已经表态支持下半年继续减产。

然后原油市场背后早已深陷“四面楚歌”。

☆EIA+API+钻井数，三重绞杀油价☆

EIA

根据美国能源署（EIA）的数据，美国EIA原油库存环比下降103.4万桶，预期下降140.0万桶。虽然炼油活动加快，但库存的降幅却不及预期。此外，美国原油产量的上升也令油价承压。

汽油库存的大增也令市场意外。4月14日当周，美国EIA汽油库存增加154.2万桶，预期减少200.0万桶。馏出燃料油的需求依然强劲。

API

API数据显示，美国至4月14日当周API原油库存录得减少84万桶，低于预期值66万桶。而晚间EIA公布的数据也显示，截至4月14日当周原油库存录得减少103.4万桶，低于预期的减少147万桶。路透认为，降幅小于预期主要是因为美国精炼厂产出较此前有所增加。

原油钻井数

据全球第三大油田服务商贝克休斯（Baker Hughes）统计，截止4月21日当周，美国石油钻井机活跃数增长5台，总数至688台的2015年4月以来新高。这一数据已连涨14周，并进一步压低油价。

☆美国页岩油井喷☆

在市场普遍对OPEC延长减产协议保持乐观的情况下，页岩油的增产能力更是直接牵动市场情绪。从过去半年的美国能源信息署EIA的周化数据来看，页岩油增产速度已经接近80万桶/日，几乎对冲了OPEC协议减产量120万桶/日的2/3。

页岩油的产量释放速度将远超市场预期，尤其是作为美国页岩油产量增量主要来源地二叠纪盆地的库存井数量已经超过2016年前3季度的滚动平均库存值500口以上。

美联储（达拉斯联储）基于美国能源信息署EIA的钻井效率报告的美国二叠纪盆地完井-库存井数据做的走势图。上图的的累计库存井的数量对照右侧纵坐标，钻井总数以及完井总数对照左侧纵坐标。

美国二叠纪的累计库存井数量在2016年的头3季度处于平稳中缓慢下降的趋势，基本上反映低油价大环境下的新增钻井无法弥补完井导致的库存井被逐渐消耗的过程，而2016年的这头三季度的累计库存井滚动平均值在1300口左右，这在业内一般被称为库存井基础参照值（base），而去年4季度起库存井数量开始持续攀升，在2017年的3月末达到1864口的历史高位。也就是说：二叠纪的页岩油库存井超过基础值500口以上，这个高出基础值的库存井一般来说属于短期能够快速完井，进而投产的井。

☆美联储年内缩表在即☆

本月初公布的美联储上月会议纪要显示，“大多数”与会的美联储决策者预计，若经济发展符合预期，今年晚些时候可能适合开始缩表。与会者“基本上倾向于”在时机到来时调整美联储所持美国国债和住房抵押贷款支持证券（MBS）。在美国经济基本恢复之际，缩减资产负债表规模，是退出宽松措施的一个自然举措。

3月的FOMC会议纪要提到，大多数成员认为“今年晚些时候”调整上述再投资策略是合适的，几乎所有人都认同“委员会关于再投资政策应该在真正改变之前与公众做好沟通的想法”。由于美联储主席耶伦任期将于2018年2月结束，如耶伦效仿伯南克在任期末开启缩表，为下任主席接棒铺路，则美联储很有可能在6月前后为缩表定下一个门槛和一个对市场影响相对有限的“小目标”。

一些投资者认为，美联储近期发出的关于缩表的意向是让人意外的鹰派信号，这将对此前计划的加息次数形成替代，意味着6月点阵图可能要下行。一些市场参与者也以3月31日杜德利接受采访后市场的表现为例，指出市场预期资产负债表正常化会替代部分加息。

有市场人士预计，只有在缩表导致金融市场状况出现明显收紧时，才可能替代目前预期的加息次数。预计今年总共会加息三次，明年加息四次，而资产负债表正常化相当于每年加息了2至3次。

美联储极有可能设定一个相对容易达成的客观缩表目标，在缩表规模上，可能分阶段放出“缩表”。比如在缩表的第一阶段“先缩1000亿”，对于美联储超过4万亿美元的资产负债表总规模来说，这个“小目标”并不算大，但却很有可能对原油构成向下压力。

☆地缘紧张局势消退☆

此前，特朗普下令对叙利亚发射导弹的事件使得原本就不太平的叙利亚，处在了更加不稳定的局势当中。其实叙利亚并不是主要的原油生产国，但是叙利亚临近重要的石油运输中转站，一旦叙利亚局势进一步恶化，很可能会给整个中东地区的原油供应带来风险。于是，在导弹突袭之后，原油价格便出现飙升。1970年以来，每次中东局势的紧张情绪发酵开来，油价几乎都会相伴走高。不过，目前叙利亚局势没有出现扩大化，美国总统特朗普没有采取进一步行动，跟俄罗斯总统普京方面的争锋相对，也仅仅是打打“口水仗”。中东地缘局势危机有所缓解，削弱油价的上行动能，这一点从油价近期的走势也可以反映出来。

美国原油解析： 

虽然法国大选的结果让市场风险偏好情绪提升，但当前市场对OPEC减产可信度的疑虑增在增加；另一方面，美国原油产量和库存却在不断增加，这对油价构成沉重的压力。目前，OPEC产油国讨论再度减产方面还没有达成一致意见，油价有望维持下行趋势。

技术上，油价早盘窄幅震荡，小时图中，油价维持明显的下行趋势，技术指标MACD和相对强弱指标RSI都显示油价处在空头区域，这暗示油价仍然有望进一步下行。

交易策略：投资者可以考虑在50.20美元/桶附近轻仓做空，止损51.10美元/桶，目标看向48.50美元/桶

关键阻力：51.00美元/桶， 51.50美元/桶

关键支撑：49.30美元/桶， 48.40美元/桶

现货黄金解析 ：

法国大选的乐观情绪打压金价早盘大幅回落，很多投机性多头仓位被迫离场，虽然早盘金价下跌，但当前金价的基本面情况对金价走势还是十分有利的。地缘局势依然是关注点；本周美国经济数据尤其是GDP数据表现可能不佳；本周美国政府还有关门的风险；另外关于美联储升息的炒作暂时没有升温，这都对金价有利。

不利的因素包括，本周特朗普可能会宣布税改的一些消息，这对金价不利，但投资者似乎已经对特朗普税改有了一些疲态，料不会对金价构成太大的打压。

技术上，小时图中，目前现货黄金价格大幅下跌后出现了反弹回升的迹象。技术指标MACD转向了空头区域，不过由于价格早盘跌势速度太快，存在着大幅调整的需求。相对强弱指标已经回升至了相对均衡的位置。技术上的走势显示，金价大跌之后可能会陷入震荡。

交易策略：投资者可以考虑在1273.00美元/盎司附近轻仓做多，止损1264美元/盎司，目标看向1290美元/盎司

关键阻力：1280美元/盎司，1292美元/盎司

关键支撑：1270美元/盎司，1264美元/盎司

现货白银解析：

大宗商品价格走势十分疲弱，工业属性的白银较黄金走势疲弱。投资者对特朗普的经济刺激计划的信心在逐渐减弱，银价也会承压。

技术上，小时图中，目前现货白银价格运行在下行通道之中。技术指标MACD的主线和信号线位于零轴下方，相对强弱指标RSI也位于空头区域，技术上显示，现货银价有望进一步下行。

交易策略：投资者可以考虑在18.00美元/盎司附近轻仓做空，止损18.30美元/盎司，目标看向17.70美元/盎司

关键阻力：18.20美元/盎司，18.40美元/盎司

关键支撑：17.75美元/盎司，17.60美元/盎司

结语：

纵观世界经济研究，再论中国经济，最后送给当下的中国投资者们一段话，烟花三月，唯有心静如水，方能气贯长虹，记得思量切勿人云亦云，投资在于长久，而不是指鹿为马，且要量力而行，无论你还在现货原油、天然气、铜、白银等贵金属及股票外汇投资市场迷茫，还是在行情里不知所措，套单、锁单或者盈利不佳的都可以直接百度搜索笔者"财金盛士"分析团队咨询，欢迎留言探讨交流。

文/财金盛士