最近黑色系商品期货的表现让人有些捉摸不透，目前钢材市场的主要运行逻辑是炉料端受钢厂补库预期整体偏强于成材端。昨日成材全天呈现弱势振荡之势，螺纹钢、热卷主力合约跌逾1%；然而同样作为原材料的煤焦和铁矿石却呈现极为明显的分化态势，铁矿石主力合约则跌逾3%，尾盘急速下挫；而煤焦表现相对偏强，其中焦炭主力合约涨0.73%，尾盘增仓上行，走势明显与钢矿走势相悖。

　　上周澳洲、巴西铁矿石发货总量为1885.9万吨，环比增加281.9万吨。澳洲发往全球的铁矿产量为1527.5万吨，环比增加129.2万吨。澳洲发往中国的量1257.1万吨，环比增加75.9万吨。其中力拓发往中国的量为481.3万吨，环比增加50.9万吨；BHP发货量447.4万吨，环比增加104.8万吨；FMG发货量293.2万吨，环比减少73.2万吨。澳洲高品粉矿发往中国的量为547.5万吨，环比增加77.0万吨；中低品粉矿发货量258.2万吨，环比减少72.6万吨；主流块矿发货量195.8万吨，环比减少7.8万吨。

　　巴西铁矿石发货总量为358.4万吨，环比增加152.7万吨。其中淡水河谷发货量为288.7万吨，增加173.0万吨；CSN发货量为60.8万吨，减少4.0万吨。

　　前期在铁矿供应方面接连受到矿难、飓风等各种不可控因素的影响下，低供应预期不断推升着矿价。本周外矿运量数据一出，市场便有不少惊讶之声，可见该数据还是有些超出市场预期。实际上，从理性的角度来看其实并没有出现太大的变化，不可控天气影响的供应缩水毕竟不会持续太久，回升是必然的，但前期的种种事件已经拉低了整体发运水平，尤其是巴西铁矿石的发货量水平。上周澳洲、巴西发运总量1885.9万吨，环比一季度周度均值仍有8.4%的降幅，整体发货量依然处于历史偏低水平；巴西铁矿石仍未恢复正常发运水平，淡水河谷发货量仍为历史同期新低；澳洲两拓发货量均已回升至接近去年同期水平，力拓因部分泊位检修回升力略逊一筹。

　　如果大家有关注财经新闻的应该都有了解到，2019年1-3月份，中国GDP同比增长6.4%；全国一般公共预算支出同比增长15%；全国固定资产投资同比增长6.3%，增速较1-2月，加快0.2个百分点；社会消费品零售总额同比增长8.3%，增速加快0.1个百分点；工业增加值同比增长6.5%，增速加快1.2个百分点。

　　上面数据基本可以看到，铁矿石的利好面正在逐渐释放，但存在些许风险。另外国内经济逐渐企稳，稳定增长政策效应显现，这会为商品市场提供良好动能。3、4月钢材需求明显回暖，3月全国粗钢日均产量259.1万吨，远高于市场预期，以4月需求量看，超过3月产值不成问题。另一方面随着钢厂利润逐步攀升，市场恐高情绪再起，加上淡水河谷事故矿区部分即将恢复运营，铁矿石、钢材期货率先承压调整。甚至有部分商家售价也有所松动，下游采购意愿有所降低，考虑到钢材库存低水平，过分看空的风险很大，建议操作上多看少做，观察市场情绪，等待下游反馈数据。短期内仍可等待多头放量，但如果跌破均线位置要提防空头袭击，顺势操作即可。

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　　文/许明阳

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