兴业投资：多头信心不足，油价缩窄涨幅

2019年9月6日

中美双方将在10月初重启贸易谈判的消息、俄罗斯9月原油产量将减少及美国EIA原油库存降幅超预期等多重利好，推动国际油价周四前半日强势上扬，创8月初以来新高。不过市场对中美贸易谈判仍持谨慎态度，以及全球经济增长放缓的担忧，令原油需求前景蒙阴，对油价构成压力。截止收盘，美国WTI原油10月期货收涨0.24美元，或0.43%，报56.25美元/桶，最高触及57.72美元/桶，最低跌至55.74美元/桶;布伦特原油11月期货收涨0.30美元，或0.50%，报60.71美元/桶，盘中最高触及62.35美元/桶，最低跌至60.22美元/桶。

中美双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，此前双方将保持密切沟通。在周四的商务部例行发布会上，发言人高峰表示10月中美磋商将力争取得实质性进展。中美贸易最新释放出的乐观信号，大幅提振市场情绪，推高原油等避险资产。

中国国务院副总理刘鹤发表评论，重申中国完全有能力和信心处理任何困难。“中国经济面临越来越大的下行压力，”刘鹤补充说，“中国有足够的宏观政策工具，将增加对小型和私营企业的贷款。加强金融监管机构的反周期调整，完善货币政策传导机制。”

美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至8月30日当周，美国原油库存减少477.1万桶至4.23亿桶，连续3周下滑，市场预期减少248.8万桶;库欣原油库存减少23万桶，连续9周下滑;精炼油库存减少253.8万桶，创3月22日当周以来最大降幅，市场预期增加48.4万桶;汽油库存减少239.6万桶，创4月12日当周以来最大降幅，市场预期减少152.3万桶。此外，上周美国国内原油产量减少10万桶至1240万桶/日。上周美国原油库存再次录得减少且降幅远超预期，同时成品油库存也全线大降。EIA报告公布后，美油和布油扩大升势。

路透社转发了伊朗伊斯兰通讯社(ISNA)一篇报道的评论，该报道显示，伊朗准备放弃对2015年核协议的承诺。报告还引用了伊朗外交部发言人阿巴斯?穆萨维给欧盟政策负责人费德里卡?莫格里尼的信，信中伊朗宣布取消对研发活动的限制。同时，伊朗外长扎里夫表示，虽然削减核相关承诺进入了第三阶段，但还是会就《联合全面行动计划》(JCPOA)继续对话。而华盛顿提议在联合国大会期间安排美国总统特朗普与伊朗总统鲁哈尼进行会面。

德黑兰宣布加快铀浓缩的努力，这是第三次违反摇摇欲坠的核协议框架。该框架协议是伊朗伊斯兰共和国和P5+1(联合国安理会常任理事国——美国、英国、俄罗斯、法国和中国加上德国)和欧盟在2015年达成的初步《联合全面行动计划》(JCPOA)。今年7月，伊朗放弃了根据协议做出的两项承诺，允许其浓缩铀库存超过300公斤的上限，并打破了铀库存纯度的上限。然而，为报复美国本周实施新的制裁，伊朗总统鲁哈尼周四宣布，该国将很快开始研发改进离心机加快铀浓缩的过程——“我们所有限制研究和开发将于周五取消，”鲁哈尼说。

中东局势可能令油价继续受益于供应风险，但更令人担忧的是，就在美中贸易谈判有望重回正轨之际，有传言称，中国正计划向伊朗的石油和基础设施投资2800亿美元，以折扣价、人民币而非美元的方式购买原油。此外，5000名中国“安全”官员将亲临现场，确保一切顺利——如果这是真的，那么这肯定会改变风险情绪，因为这势必阻碍美中贸易谈判取得进展。这意味着伊朗正迅速而深入地融入中国的轨道;中国将对美国对伊朗的制裁不屑一顾;正如俄罗斯对叙利亚所做的那样，派遣地面部队以限制美国的军事行动威胁。还有一个小问题是，中国设法摆脱欧元的束缚，也用人民币购买原油，这可能会改变游戏规则。如果这个传言是真的，它对我们在中美贸易协定和美伊核协议上的进展意味着什么?

此外，《南华早报》发表一篇报道称，面对香港的抗议和美国对台军售引发的口水战，贸易谈判不会成功。特朗普不能在即将到来的总统大选中对中国采取温和路线，他的激进策略只会得到北京方面类似的回应。考虑到香港的抗议活动和两岸关系不断恶化，以及“汇率操纵国”的指控激怒了北京的温和派人士，这一点尤其明显。过去几个月北京、华盛顿和香港的事态发展应该表明，这场冲突远远不只是贸易问题，几天的面对面会谈解决不了多少问题。华盛顿向北京施加最大压力的决定只会遭遇更多阻力，达成协议的可能性几乎为零。

美元指数

美元指数周四早盘小幅反弹至98.497水平后再续跌势，触及98.047一周新低，随后由于公布的美国经济数据整体上较为乐观，缓解了美国经济陷入衰退的担忧情绪，支持美元指数反弹，最终小幅收低于98.368水平。

美国8月ADP就业人口增加19.5万，录得今年4月以来最高增幅，且连续第三个月环比增长，市场预期为14.9万人，7月份数据由14.2万向上修正为15.6万。ADP研究所副总裁兼联席主管Ahu Yildirmaz表示，“8月民间就业出现反弹。这是过去12个月来，我们首次看到中小企业和大型企业的就业增长达到平衡。”

美国供应管理学会(ISM)发布的非制造业商业报告显示，美国8月份服务业经济活动增速高于预期，整体PMI从7月份的53.7升至56.4，高于市场预期的54.0。分析称在连续两个月疲弱之后，非制造业增速终于反弹，尽管其中也有一些对关税和地缘政治不确定性的担忧，但商业情况总体还是积极的。

另外两项数据显示，美国7月耐用品订单终值环比增长2%，预期为2.1%，前值为2.1%;美国7月工厂订单环比增长1.4%，预期为1.0%，前值为0.6%。

美国劳工部将于今晚北京时间20:30公布8月份非农就业报告，HYCM兴业投资(英国)分析师预计新增就业人数15.8万人，薪资环比增长0.3%，同比增幅将由此前的3.2%放缓至3.1%。薪资数据是反映美国通胀的一个方面，若薪资数据好于预期，可被视为通胀前景改善的信号。自疲软的美国供应管理协会(ISM)制造业PMI出炉后，本周大部分时间美元下滑，如美国非农就业报告表现乐观应有助于缓解美元下行压力。

此外，美联储主席鲍威尔将于北京时间周六凌晨00:30就美国经济前景和利率政策发表讲话，可能会给出计划在9月降息的最新暗示。鲍威尔此前在杰克逊霍尔央行年会上清楚地表明，美联储计划在9月份再次降息，原因是不断加剧的贸易升温和全球其他地区经济疲软。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道略微扩散，油价靠近上轨发展;14和20日均线略微上扬;随机指标走高。

4小时图：保利加通道扩散，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标走低。

1小时图：保利加通道趋平，油价徘徊于中轨下方;14和20小时均线走势平稳;随机指标进入超买区。

综述：预计日内油价将在55.00-57.70区间内震荡，可尝试高抛吸低。上方阻力关注8月29高点56.85，突破后将上探9月5日高点57.70，然后是8月1日高点57.95和7月30日高点58.40，以及7月31日高点58.80和7月16日高点60.00;而下方支持留意9月5日低点55.75，跌破将下探9月3日高点55.00，然后是9月3日低点53.85和9月3日低点52.80，以及8月9日低点52.35和8月8日低点51.90。

布伦特原油

日图：保利加通道小幅上扬，油价靠近上轨发展;14和20日均线温和看涨;随机指标走高。

4小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标走低。

1小时图：保利加通道小幅上扬，油价在中轨附近徘徊;14和20小时均线趋平;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在59.75-62.35区间内震荡，可尝试高抛吸低。上方阻力关注9月5日高点62.35，突破将上探8月2日高点62.90，然后是7月29日高点63.85和8月1日高点64.50，以及7月31日高点65.40和7月16日高点67.05;而下方支持留意9月5日低点60.20，跌破将下探8月28日低点59.75，然后是8月20日低点58.90和9月3日低点58.10，以及9月3日低点57.20和8月8日低点56.75。

周五关注：

美国8月非农就业报告

美联储主席鲍威尔就经济展望发表讲话

美国贝克休斯石油活跃钻井数