兴业投资：多头继续掌控市场，国际油价三连涨

2019年9月9日

在中美贸易利好消息的推动下，国际油价最近一直在回升，而美国库存水平的下降和石油钻井平台数连续三周减少也为这一势头增添了动力。此外，地缘政治局势也支持油价。但贸易谈判缺乏进展和全球经济增长放缓的担忧仍是油价上行的障碍。截止收盘，美国WTI原油10月期货收涨0.31美元，或0.55%，报56.56美元/桶，最高触及56.93美元/桶，最低跌至54.82美元/桶;布伦特原油11月期货收涨0.79美元，或1.30%，报61.50美元/桶，盘中最高触及61.85美元/桶，最低跌至59.39美元/桶。

上周五，中国央行宣布，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。

中国人民日报旗下的中英文报纸《环球时报》称，由于中国经济面临国内调整和与美国贸易争端的双重压力，全球第二大经济体中国今年可能宣布进一步下调存款准备金率。最新的存款准备金率下调可能有利于实体经济，因为政府通过限购等政策收紧了房地产行业的大门。

美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至9月6日当周，美国石油活跃钻井数再减4座至738座，连续三周录得下滑同时触及2017年11月来新低;石油和天然气活跃钻井总数减少6座至898座;天然气活跃钻井数减少2座至160座。

在委内瑞拉出口跌至16年低点之际，OPEC致力于采取必要的重大举措来平衡市场，供应方面仍对油价提供有力支持。尽管下周的联合部长级监督委员会(JMMC)会议不太可能导致政策的改变，但市场仍呼吁OPEC继续承诺减产。荷兰合作银行分析师认为，随着年底美国轻质原油出口增加，未来几周美国原油库存很有可能进一步受到吸引。因此，我们预计，美国原油库存将达到多年来的低点，这将为油价提供良好支撑。

政治方面，伊朗警告称，阿富汗可能发生新的暴力事件，而塔利班威胁称，如果美国取消和平谈判，将有更多的人丧生。此外，伊朗进一步远离核协议，称欧盟未能履行其承诺。此外，联邦航空管理局(FAA)对进入多里安飓风影响地区巴哈马领空的美国飞机和飞行员发出临时飞行限制。

美国财政部负责恐怖主义和金融情报的副部长西格尔?曼德尔克上周末对路透社表示，美国将继续制裁任何购买伊朗石油或与伊朗革命卫队有业务往来的人，不会重新发放石油豁免。我们将继续向伊朗施压，正如特朗普总统所说，伊朗的石油不会有任何形式的豁免。由于美国的压力，伊朗的石油销售“严重下滑”。企业和政府都明白，在与伊朗做生意和与美国做生意之间做出选择是不需要动脑筋的。

中美贸易争端及由此导致的经济增长疲弱情绪是平衡供应风险和限制油价的因素之一。我们预测2019年需求增长为120万桶/日，而贸易争端前的预测为140万桶/日。除了经济放缓的威胁之外，与中国的贸易争端还会以另外两种方式影响石油市场。石油工业是资本密集型的行业，一些设备来自中国。例如，中国钢铁比美国钢铁便宜得多，如果一家管道公司被迫购买更昂贵的钢材，它将影响资本预算并导致项目减少。而石油行业受影响的最终和更直接的方式是，中国正在成为美国石油出口日益重要的市场。去年夏天，美国对中国的出口量达到50万桶/日，但由于贸易争端，中国停止购买美国原油的话将会转向伊朗寻求购买。

上周五，在接受CNBC采访时，白宫经济顾问库德洛表示，中美贸易谈判的气氛现在变得更加平静。“本周早些时候的美中通话进展顺利，”库德洛指出，“美国和中国的主要贸易谈判代表将于10月会面，美方希望回到5月份讨论的条款。”库德洛进一步重申，与中国的贸易谈判可能会持续一段时间，结果仍然难以预测。

美元指数

美元指数上周五短暂调整后震荡走高，纽约市场开盘前触及98.481盘中高点，但由于美国8月非农就业报告令人失望，拖累美元指数快速回撤至98.142低点。不过，随着美联储主席鲍威尔在讲话中淡化衰退风险，美元指数因此回升，收复日内跌幅。

美国经济8月份仅增加了13万个就业岗位，低于预期的15.8万。7月份非农就业人数被下修为15.9万(此前为164.4万)。平均时薪环比增长0.4%，至28.11美元，同比增长3.2%，分别高于预期的0.3%和3.1%。此前两个月的就业人数被累积下修2万。失业率仍保持在预期的3.7%。平均每周工作时间如预期增至34.4小时。8月份劳动力参与率小幅上升至63.2%，但今年到目前为止，总体上没有什么变化。

白宫经济顾问库德洛在接受彭博电视台采访时，就美联储的货币政策发表评论说，如果美联储在9月和10月降低政策利率，这将是一件“好事”。

在苏黎世大学瑞士国际问题研究所组织的一个论坛上，美联储主席杰鲍威尔指出，FOMC没有预测或预期美国将出现衰退。对美国来说，最有可能的结果是温和增长，消费者状况良好，主要预期根本不会出现衰退。美国经济正经历有记录以来持续时间最长的扩张，但贸易政策的不确定性正在影响企业的投资决策。鲍威尔亦重申，他们会继续采取适当行动，维持经济增长。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道扩散，油价靠近上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标逼近超买区。

4小时图：保利加通道上扬，油价向上轨靠近;14和20均线看涨;随机指标在超买区继续走高。

1小时图：保利加通道扩散，油价靠近上轨发展;14小时均线上穿20小时均线，后者适度上扬;随机指标调整后再度走高。

综述：预计日内油价将在55.70-58.40区间内震荡，可尝试高抛吸低。上方阻力关注9月5日高点57.70，突破后将上探8月1日高点57.95，然后是7月30日高点58.40和7月31日高点58.80，以及7月16日高点60.00和7月15日高点60.90;而下方支持留意9月9日低点56.65，跌破将下探9月5日低点55.70，然后是9月6日高点54.80和9月3日低点53.85，以及9月3日低点52.80和8月9日低点52.35。

布伦特原油

日图：保利加通道扩散，油价测试上轨;14和20日均线看涨;随机指标进入超买区。

4小时图：保利加通道上扬，油价向上轨靠近;14和20均线看涨;随机在超买区继续走高。

1小时图：保利加通道扩散，油价靠近上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标调整后再度走高。

综述：预计日内油价将在60.90-63.85区间内震荡，可尝试高抛吸低。上方阻力关注9月5日高点62.35，突破将上探8月2日高点62.90，然后是7月29日高点63.85和8月1日高点64.50，以及7月31日高点65.40和7月16日高点67.05;而下方支持留意9月4日高点60.90，跌破将下探9月5日低点60.20，然后是8月28日低点59.75和8月20日低点58.90，以及9月3日低点58.10和9月3日低点57.20。

周一关注：

美国7月消费信贷