银监会政策调头 管理层止跌A股用心良苦
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桂浩明：9月筑底 10月反弹 提要：紧缩政策等因素导致8月份股市大跌，9月份很可能开始构筑底部，10月份则有望出现明显的上涨行情。 对于A股投资者来说，刚刚过去的8月份无疑是惨淡的， 上证综指当月下跌23%，是历史上第二大单月跌幅。由喜转悲的投资者都在思考一个问题：股市究竟会跌到什么地步？ 8月暴跌诱因多 要搞清股市会跌到什么地方，先要搞清股市这次为何下跌。现在看来，前期上涨过快、幅度偏大可能是一个重要原因。如果仅仅是因为这个因素，那么大盘下跌到3000点，或者2800点，应该是基本到位了。因为大盘就是运行到这个位置后才出现了明显的超涨。但实际情况是，2800点并没有成为支撑位，本周股指很轻易地有效击穿了这个点位。 看来原因是多方面的，但不管从什么角度来看，处于“动态微调”中的货币政策执行力度是起到了十分关键的作用。其在实施中所产生的效果是非常大的，会使流动性明显收缩。因为商业银行立刻考虑削减新增贷款，由此产生的银根抽紧效应传导到股市上，就导致了大盘的急剧下跌。 投资者的预期改变了，出于对紧缩的担忧，机构投资者不再坚决看好股市，他们的减仓动作屡屡引发近期股市的暴跌。 紧缩政策强化难 如果说，这种事实上的紧缩政策是导致股市在8月份大跌的重要因素，那么进入9月份，这样的措施还会不会继续强化，并且诱导股市继续下行呢？应该说，这种可能性不能绝对排除，但出现的概率并不很大。 新增信贷的持续下降必然会影响固定资产投资的增加与工业增加值的回升，这对于处于复苏回升阶段的经济来说，是不小的冲击。如果这种局面不能得到迅速的改变，很可能会影响到全年“保八”任务的完成。这也就是为什么中央一再强调要继续执行积极的财政政策和适度宽松的货币政策的原因。话说回来，上半年新增信贷的确是多了点，进行必要的调整是应该的。但这种调整不应该是“运动式”的。 因此，我们有理由认为，在比较强烈地实施了一段“动态微调”之后，有关部门在这方面的操作力度不可能再进一步加大，9月份的新增信贷有望出现一定的回升，流动性紧张的局面也会在某种程度上有所好转。 9月份寻找支撑 假如以上这些预测能够成为现实，那么在经历了8月份的暴跌之后，9月份有望开始构筑底部并反弹。9月初股市的上涨，可以视为这种行情的写照(当然，其中也不乏超跌反弹的意味)。 这里应该着重指出的是，股市或许在9月份构筑底部，并非是指当月不再会有明显的下跌。事实上，现在的舆论对于“动态微调”的担忧还是很强烈的，这种情绪的存在必然会导致股市出现较大的震荡。尤其是在9月中旬公布8月份宏观经济数据时，如果一些指标较市场一致预期差的话，那么就很难保证届时市场不会出现恐慌性杀跌。那种预期股指会跌破2500点的观点不是没有一点道理的。 不过，即使这样，人们还是应该相信，随着中央对执行现行政策的反复强调，以及事实上很可能会出现的信贷状况改善的情形，即便股市再度暴跌，过后还是有可能较快地反弹回来。 整个9月份的走势将会是在一个比较大的区间内构筑阶段性底部——寻找支撑。鉴于这样的认识，投资者在9月份虽然不一定要化大力气去抄底、抢反弹，但是继续杀跌是不必要的。比较好的操作思路是，在股市下跌中逐步增加一点仓位，为后市行情的回升作准备。 10月份恢复上涨 一般来说，股市如果在9月份获得支撑，那么，到了10月份就有望出现明显的上涨行情。 作出这样的判断的理由是，当市场度过了对“动态微调”的恐慌之后会发现，这不过是中国经济恢复过程中的一个插曲。与2007年年底的情况不同，现在无论是中国经济还是世界经济，都在逐步好转之中，企业的利润是在走上升通道，资产价格摆脱低迷、有序上涨是大趋势。在这种情况下，股市向上运行的过程中出现反复是正常的，但这种反复不会导致行情的逆转。换言之，如同经济不会“二次探底”一样，股市也不可能回到一年前的格局中去。因此，9月份大盘找到支撑，10月份成功地展开反弹将是大概率时间。 尽管现在还很难预测反弹的高度，但是上行到3000点一线是完全有可能的。大家只要冷静地想一想就可以知道，就是在这个位置，多数股票的估值并不高。考虑到经济复苏的前景，其投资价值是显而易见的。 因此，面对让人失望的行情，投资者不必惊慌，应该在谨慎的同时保持信心。(理财周刊) 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] 相关文章： 最新文章： |