周一银行间现券市场继续着最近的清淡。利率产品买卖盘都不积极，只有央票和5年期金融债有一些主动卖盘，全天波动不过2-3bp，国债成交更加稀少，一些主流品种甚至全天也没有一笔真实成交。全天市场双边报价买卖盘均只有不到20笔被点，以央票和信用产品为主。上午1年期农发债发行不温不火，1.21%的中标利率和1.6倍的认购倍数均在市场预期之内。
目前基金大规模减仓行动已基本结束，而3个多月的下跌也大大消耗了市场买盘的力量，信贷超常增长更是让银行的超储率落到了3%以下。目前市场的买卖力量都很弱，因此少量方向明确的买盘或卖盘都可以对市场产生较大影响。
左右走向最重要的因素是估值。6000点的股市在奥运年也能走出雪崩；而2000点以下的股市即使面对重重利空，也能顽强地走出小牛市。目前债市估值反映的不仅仅是对经济走势的预期，也是被基金连续3个月高密度减仓砸出来的一个大坑，尤其是中长期金融债存在一定程度低估。不过近期经济面出现了一些变化，首先，从3月开始发电量出现逐旬回落的态势；其次，楼市的小阳春也出现了明显降温，销量一直环比下降；最后，近来股市也出现了快速回落，使得这波更加明显地表现为充裕资金推动的熊市反弹。但是对市场影响最大的，还是“五一”之后才能见分晓的4月份信贷数据。如果4月新增信贷在1万亿或者1.5万亿，则对债市的影响为中性或者利空；而如果数据只有5000亿甚至更少(笔者认为有一定的可能性)，则由于数据多少有点超预期，配合市场目前卖盘较弱且存在价值低估的情况，中长期债券(尤其是政策性金融债)或将出现波段机会。
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