2010年的最后一周,交易所信用债持续反弹,信用债的这一波反弹能否在2011年为加息阴霾笼罩的债市注入一贴强心剂？信用债在新的一年中投资机会如何？
机会何在？者就此专访了交银施罗德信用添利债券证券投资基金(以下简称“交银添利”)基金经理林洪钧。
2011年债市“危中有机”
加息对债市的冲击力已然减弱,过分悲观的高通胀预期正被逐步修正。无论从短期还是长期来看,2011年债市将呈现“危中有机”的格局。
林洪钧表示,虽然我国经济长期总体向好,但是依靠投资和净出口拉动经济的传统增长模式已经不可持续,在新的经济增长点还没有出现前,政府宏观经济调控的难度将有所增加。货币政策的调整对物价可能不会有实际有效的控制力,而持续高利率则可能阻碍内生性经济增长能力。因此,未来货币政策出现类似2007年连续6次加息的情形是小概率事件。在此判断下,再综合考虑年底信用债的表现,2011年债券市场将呈现出“危中有机”的态势。
信用债投资价值较高
“危中有机”的2011年债市中,信用债因其相对较高的安全边际,尤其具有投资价值。
林洪钧表示,信用债价格主要受利率风险以及信用风险两大因素影响。
从信用风险来看,目前我国信用债券的发行需要经发改委、证监会、央行和银监会等国家级监管机构的严格审查。未来在国家政策持续扶持、经济环境整体向好以及发行主体违约风险可控的背景下,信用债市场的整体信用风险相对有限。
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