2月份信用债的多个不利因素显现。第一、央行在节后首个交易日前再次加息，政策面紧缩的基调正在逐步兑现；第二、PMI指标显示经济回升的动力不是很强劲；第三、受去年四季度央行四次上调存款准备金率的影响，银行新增可用于投资债市的资金处于2005年来最低水平；第四、目前5年期AAA企业债收益率显示有32BP的降息预期，与上半年通胀压力大、货币政策紧缩的状况明显不符，表明5年期信用债不如利率债有优势。从全年角度看，“寻找安全度相对较高的投资品种，如3-5年期左右具有利差优势的AA和AA-这两个等级的信用债”仍然适应；但从择时的角度看，选择先配6个月至1年的A+和A级短融，待中长端信用债收益率上行后，再配置长债更好。
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