今年以来，招商基金固定收益产品延续了良好的业绩表现。据银河证券基金研究中心统计，截至6月15日，招商安达保本今年以来已创造了8.28%的收益，在全部24只保本基金中排名第一；招商信用添利最近一年的业绩更是超过了14.18%，在33只封闭债券基金中排名第一。从长期业绩来看，招商安心收益过去三年的净值增长率为24.16%，在一级债基中排名第六；招商安本增利过去三年的净值增长率为22.76%，在二级债基中排名第一；招商安泰债券A、B过去三年的净值增长率分别为21.25%、19.69%，在长期标准债基中分列第一、第二。招商基金总经理助理、固定收益总监张国强表示，良好的业绩归功于招商基金在管理上合理的制度建设、团队合作和投研能力的发挥。对于债券市场下半年的行情，张国强认为债市短期可能维持窄幅震荡格局，看好高票息的信用债，转债在中长期也有一定的投资价值。
中国证券报：招商基金固定收益产品业绩优秀的主要原因是什么？
张国强：招商基金固定收益部取得了相对稳定的业绩，主要原因有两个：首先是制度建设，其中最关键的是科学、合理的考核制度。考核以长期稳定收益为核心，以合理的绝对收益为基础考核目标，同时以相对排名的考核目标为辅；其次是团队建设和投资能力的提升。对于团队的构建和运作，固定收益部有一套独特的体系和方法，投资上，强调投研一体化，强调团队合作，以团队决策来弱化传统的基金经理负责制，所有重大决策都是团队充分讨论与交流的结果，然后根据不同基金的风险偏好来进行资产配置，团队中的个人，都根据其特长对团队决策作出贡献。
中国证券报：近期许多债基飙涨，这种现象是否理性？下半年这种牛气的行情能否延续？
张国强：近期债基的上涨可以分为两类：一类是分级债基的B类，其上涨幅度很大，甚至出现了大幅溢价的情况，这种现象的合理性已经受到质疑；另一类是传统的开放式或封闭式债基，今年以来由于债市表现不错，这些传统债基的净值都有所增长，这种上涨是对市场投资机会的一种把握，是正常的也是合理的。
下半年，债市难以出现类似去年四季度以来的牛市行情，因为市场变化最剧烈的时候，通常是在基本面出现拐点的时候，现在的市撤境已经不具备形成一波大牛市的基矗而牛市行情能否延续，现在还难下定论，短期可能会维持窄幅震荡格局。
中国证券报：债市下半年的利好预期和风险因素分别是什么？如何布局或应对？
张国强：下半年对于债市的主要影响因素有三个方面。基本面上，由于经济刺激政策的陆续出台，经济的基本面得到边际改善，短期可能出现见底企稳的情况。通胀方面，6月份通胀破3%应该是大概率事件，而下行趋势基本确立，在四季度之前基本没有太大反弹空间。资金方面，由于央行的“宽货币”态度，存款准备金也存在较大的调整空间，所以资金面的宽松应该可以得到持续。未来债市利多和利空因素交织，通胀下行趋势确立，资金面的持续宽松都有利于债市，而刺激政策的陆续出台，经济见底企稳的预期以及利率市朝改革的深入，则对债市影响偏空。
近期债市走势相对模糊，不同于去年四季度的机会十分清晰。在经济增长及外围情况明确之前，债市可能都会维持震荡格局。从债券各类资产来看，利率产品的机会有限，风险也有限，信用产品中高票息的信用债有一定的持有期优势，转债由于估值较低同时可回购能降低机会成本，中长期来看有一定的投资价值。现在的布局宜采取中性态度，边走边看，适时而动。(中国证券报)
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