短融方面，下调准备金率仍将是大概率事件，这将有利于短融收益率的相对稳定，因此预计在经历了6月以来的调整后，短融收益率可能将进入震荡走势。不过，在资金面趋紧后，央行再施以逆回购或降准的“追赶型”模式并不足以带来极度宽松的资金面，因此短融收益率的下行空间较为有限；中票方面，从基本面来看，中长期券种所面临的风险较为有限，降准概率较高也仍然是相对有利的支撑。中票收益率可能将维持震荡下行走势，下行空间有赖于宽松货币政策实施的时点和力度；目前城投债的利差水平仍在历史均值附近，相比其它等级的信用利差处于历史低位而言，利率保护略强，仍具有一定的投资价值，但是考虑到流动性方面的劣势，建议投资者适度控制城投债投资的杠杆倍数。(中国证券报)
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