债市将中长期走牛 看好高票息信用债
 记者：从近日发布的半年报来看，市场对下半年债市看法的分歧仍旧比较大，那么您是如何看待债券市场的走势？ 曲波：从中长期来看，中国债券市场仍旧有较大的机会。因为中国经济目前处于一个转型期，支持我们这个国家高速增长的各种资源要素条件和人口红利，还有国外庞大的出口市场等因素以后很难持续，经济结构必须要进行调整，在调整的时间段很难指望经济还像以前那样高速增长，而近期的数据反映经济通胀的压力是比较小的。所以，在这种宏观背景下，我们认为中国债券市场至少说是一个中期牛市。 记者：在所有债券品种当中，您认为哪种债券品种优势最为明显？ 曲波：高票息的信用债是最佳的投资标的。近几年信用债市场高速发展，以前我们国家的融资体系还是主要以银行体系为主，但是今年，比如说长期贷款和中长期企业债发行，债券融资量越来越可观。 记者：虽然目前我国的信用债市场没有爆发过信用风险，但此前的山东海龙和云南城投都有一定的苗头，如果未来的市场地方政府不再兜底怎么办？您如何看待信用债的风险问题？ 曲波：您说的系统性信用风险，目前还不是那么担心。我国经济是处于一个转型期，并不是说处于衰退期，同时我国政府还有居民整体的杠杆和负债水平并不是很高。而美国当时爆发大风险是因为负债率比较高，但是我国的负债率并不是非常高，处于一个可控范围内。并且我国的政治体制和经济运行体制和国外也是不一样的，它的信用风险不是跟国外完全类似的。 记者：华夏基金在解决股权问题之后，将面向内地投资者发行第一款产品，据了解该产品就是一只信用债基，您能介绍一下该基金的收益来源是什么？ 曲波：近期发行的债基是华夏安康信用优选债券基金，该基金主要以信用债为投资标的，投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，其中信用债券比例不低于固定收益资产的80%。该基金的收益来源主要来自以下方面：参与资质不错的信用债，并通过杠杆的增加或者减少来努力获得一定的额外收益。身为一只二级基金，还将参与一些发行低估的新股。 记者：您将如何选择该基金的投资标的？2A-这样的企业债会参与吗？ 还有中小企业私募债呢？ 曲波：2A-等风险比较大的债，要进行内部分析。不管外部机构会给出怎样的评级，我们都会再进行进一步的调研和求证确定参不参与。私募债也是可以参与的，前提是要有合适的个券，内部债券风险可控，收益还可以。 记者：目前市场上诞生了几只发起式基金，您会对您的这只进行认购吗？ 曲波：会的。基金经理自己投资自己管理的基金，是把自己的切身利益和投资者绑在一起，而且也是对自己有信心的表现。 记者：您对这只基金的募集规模是如何预期的？ 曲波：不管是股票类基金还是债券类基金，市场有一个比较合适的操作规模。规模太大，资金进出市场可能受一定的限制；规模太小，债券类基金在银行间市场进行交易又会不便。从给投资者带来更大的回报的角度来看，我们会将规模控制在一个合适的位置，个人以为在50亿元以内比较合适。 记者：您对中国债券市场的创新如何看待？ 曲波：我很期待中国的债券市场进一步创新，因为毕竟相对于国外来讲，我们可以投资的品种以及可以做对冲的策略还是很有限。当然我们判断未来债券可能处于一个中长期牛市，但是一旦到了债券市场处于熊市的过程，如果没有一定的对冲策略工具，还是不利于市场的长期健康发展。 此外，华夏基金发布公告称，华夏安康信用优选债券基金将于9月3日正式发行并于9月19日结束募集。(北京商报) |