目前5年期AAA级中票的发行利率已回到年初的水平，而贷款利率低于年初的水平，这意味着中票对于高等级发行人的低融资成本优势有所下降，发行节奏会开始趋缓，加上9月份信贷会出现季节性的回升，预计9月份的信用债尤其是中长期品种的净增量会有所下降。从7月以来由供需失衡引发的信用债调整中，中票的跌幅最大，我们维持“短融+超AAA长期企业债”的哑铃型配置建议，但随着高等级中票收益率向年初的水平靠拢，其相对价值在逐步增强，4.8%以上可考虑重新增持。(中国证券报)
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