通胀压力有所舒缓 中国债市反弹
作者：佚名  文章来源：不详   更新时间：2008/7/15 9:25:25  

 
　　从市场表现情况看，沪市51家上市国债上涨的不到三成，下跌的约两成，多数品种涨跌幅都不大。010603和010605券收高逾1％，为涨幅最大的券种；跌幅最大的是010308，下挫0.45％。上述三家券种成交量都非常小，成交量较大的券种是009908、010110、010112和010115，合计超过市场整体成交额的九成。

　　上月发布的5月 CPI同比增长7.7％，较4月的8.5％明显降低，但由于此后发改委上调了成品油和电力销售价格，虽然其对CPI的直接影响不会很大，但对于PPI的影响会比较大。5月PPI数据同比增长8.2％，为近期新高，如果新的涨价因素拉动PPI走高，不排除进一步传导至CPI数据的影响。不过由于去年5月以后CPI持续走高，今年5月以后的同比数据趋于下降是正常的，从数字来看通胀压力有所“舒缓”。

　　去年12月中旬以来债市出现了一轮基于流动性充裕拉动的上涨行情，考虑到国债指数涨幅已接近3.5％，且目前债市收益率并不高，笔者认为后续债市上涨空间不会太大，但收益率较国债更高的分离交易债依然值得关注。国安债1（115002）、06中化债（126002）、08康美债（126015）等，单利收益率基本都在7.5％以上，作为存续期5年左右的品种，具备一定投资价值，既便考虑可能的加息因素，近期的调整已经提供了安全边际。此外，近几周笔者持续提示投资者关注股市和基金的投资机会，认为追求固定回报的投资者可逢低适当参与，以持有债券的心态长期投资或会有意想不到的收获，上述判断已经为市场所验证，预计后市仍会有一定机会。

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