长期来中小企业融资难备受关注,监管机构也一直在寻求有效的举措来应对。最近来自银行间市场交易商协会的消息称,中小企业短期融资券可能于近期推出;与此同时,中小企业集合债券申请再度趋热。专家认为,通过债券市场直接融资既有利于解决中小企业融资难问题,实现央行定向放松信贷目标;又有利于推动债市品种供给多样化,促进债券市场发展。
信贷放松考虑“债市直通车”
8月初,为支持中小企业解决生产经营困难,央行对全国性商业银行信贷规模在原有基础上调增5%,对地方性商业银行调增10%,专门用于中小企业以及“三农”方面的信贷投放。不过,这一举措出台不久,对于资金是否能真正流入中小企业的担忧也随之而来。
对此,有专家表示,解决中小企业融资难问题,有效完成央行定向信贷放松目标,可以考虑通过债券市场来完成,中小企业短期融资券和中小企业集合债或可成为有效手段。
近日,为拓宽中小企业融资渠道,探索中小企业债务融资方式,银行间市场交易商协会召集部分主承销商和信用评级公司,共同商讨中小企业短期融资债券发行问题。中小企业短期融资券与央行2005年试点的短期融资券并没有本质的区别。所不同的是发债主体,之前的以大型企业为主,而目前是中小企业。据报道,首单中小企业短融将会在9月份出炉。
而中小企业集合债券也不是一个新名词,2007年11月,深圳市20家中小企业的10亿元“07深中小债”成功发行,成为首单由中小企业捆绑发行的债券。中小企业联合发债审批周期短,发行手续简单,发行方式灵活,可提供稳定资金来源,具备多方面优势;目前除了辽宁大连,四川、浙江等省的中小企业集合债也已进入方案制定和上报阶段。
债券品种多样化
一位大型券商的研究员表示,中小企业短期融资券和集合债将有效丰富债券市场供给品种,利于债券市场的结构优化。目前,流动性不足和产品结构单一成为制约我国债券市场发展的两大问题,债券发行主体多是一些评级较高的企业,高收益企业债、信用差异大的产品处于严重缺失状态,这样直接导致我国债券收益率曲线的不完善,缺乏参考价值。中小企业短期融资券不仅拓展了发行主体,丰富了市场层次;而且为探索推出低评级的高收益债券市场提供了契机,有利于推动债券市场结构的不断优化。
不过,由于中小企业违约风险较高,且市场初期信用评级体系不完善,中小企业短融的发行可能会遭遇市场需求难题。对此,分析人士表示,中小企业可借助信用增级来达到发债的信用要求,如通过抵押土地等,或是引入地方政府为扶持地方中小企业而安排的担保机制。 |