日前，正在运营的7款券商债券型集合理财产品中，已有5款发布了一季报。季报显示，除“平安年年红债券宝”季末的债券仓位超过50%外，其余四款券商债券型集合理财产品仓位皆低于30%，个别产品甚至出现零仓位。
投基多于投债
一季报显示，一季末在债券投资部分，“海通季季红”的仓位为0，“光大阳光5号”的仓位为1.26%，“中信债券优化”和“华泰步步为盈”的仓位分别为24.55%和29.09%。债券投资比例超过50%的仅“平安年年红债券宝”一只，仓位为56.65%。上述券商债券型产品的债券仓位远远低于债券基金60%~80%的下限。
同时，记者统计发现，在资金运用上，这些债券型券商集合理财产品更偏爱于投资货币基金。数据显示，“海通季季红”的基金投资比例为17.06%，“光大阳光5号”为24.33%。“华泰步步为盈”和“中信债券优化”的基金投资比例则分别高达52.78%和67.9%。
流动性不足难题待解
就此现象，一投资经理告诉记者，从产品的仓位来看，券商债券型集合理财产品管理人对当前的债市不看好是不争的事实。当前，宏观经济的走势仍难预测，债市也已走过一波牛市，后续上涨空间有限，而风险却在聚集，此时选择低仓位是稳健且明智的选择。同时，券商债券型产品的条款相对基金灵活，允许在一定时期空仓。
某位于一季末大幅砍仓的券商投资经理则表示，流动性是所有券商债券型理财产品目前共同面对的问题。券商债券型产品尚不能进入银行间市场买债，而交易所市场中可交易的品种较少，流动性低，投资经理难以短时间内大笔买入或卖出。在赎回压力等各种因素下，本应主力投债的产品只能舍弃主业买基金。券商债券型产品偏爱货币基金也正是看中了此类产品的流动性强。
业内人士认为，去年底券商债券型理财产品频频获批的重要背景是，预计有1400亿的公司债将在交易所市场发行。但至今这些公司债仍未面世，这也让券商本是应时而发的产品面临无债可投的境地。不少债券产品的投资经理纷纷表示，希望1400亿公司债能尽快推出，或者监管部门能够允许券商进入银行间市场买债，扩大券商可选择的投资品种范围，为他们的产品运作提供更大的空间，不再出现零仓位的尴尬。
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