债市调整 高等级信用债基机会显现

作者:佚名  文章来源:不详   更新时间:2013/9/2 8:43:16  

最近几个月,债券市场大幅调整,10年期国债收益率持续维持在4%以上的高位,甚至有交易所上市的公司债面值一度跌到80元以下,可转债近段时间也随着股市波动。

  债市走弱,债券基金自然跟着遭殃。今年上半年成立的新债基中,有44只最新单位净值仍在面值之下,两只国债交易型开放式指数基金(ETF)成立数月后的价格仍只有98元。业内人士认为,经过调整后,部分债券品种迎来投资机会,可关注相关重仓基金。

  新债基生不逢时

  受钱荒、货币政策收紧等因素影响,最近几个月债券市场出现较大幅度调整。这也令今年发展迅猛的债券基金遭遇一击,一批新债基净值下滑。所有债券基金最近三个月的净值平均跌幅也接近2%。

  Wind数据显示,今年上半年共有126只债券基金(A、B、C分开算)成立,其中有44只最新单位净值仍在面值以下,占比高达35%,并有多只债基的单位净值低于0.98元。就连两只上市的国债ETF,目前也仍在面值之下,单位净值分别为98.097元、98.213元。

  事实上,不仅是今年新发成立的债基,最近几个月所有债基的表现都不尽如人意。纳入统计的458只开放式债券基金,最近三个月内单位净值平均下跌1.82%。其中4只可转债基金的跌幅超过10%,也有信用债基的跌幅超过8%。

  分析人士表示,最近三个月债基的净值下滑,与债券市场的下滑有关。最近10年期国债收益率不断走高,可转债也随着股市的走势低迷,公司债11华锐01在8月初价格一度暴跌至73.91元。今年有些债基的成立建仓,就好像在股市五六千点的高位,所以有些债基净值跌破面值也很正常。

  北京鹏扬投资管理公司总经理杨爱斌表示,近期债市调整有着多重的因素,首先是经济基本面有所回升;其次,央行在货币政策方面进行了偏紧的操作;再者最近几个月债券的供给量非常大,机构资金面又紧张。

  看好重仓国债类

  高等级信用债债基

  调整过后,债券市场的投资价值开始显现。杨爱斌表示,从3~6个月的时间来看,目前是比较有投资价值的;但如果只是看未来1~2个月,那目前投资机会还不是很明显,但风险也不是很大,是一个均衡的位置。短期债券市场,在目前这个位置还需煎熬一段时间。

  易方达双债增强基金经理张磊认为,宏观经济基本面继续对债券市场有利,而信用利差较低,国债等利率产品存在投资机会;但空间会受到资金面和资金成本水平的制约。信用债则面临较大的供给压力,同时信用利差在收窄之后,与利率债相比的投资价值在下降。

  杨爱斌也表示,目前经济回暖没有可持续性,到四季度经济数据仍要下滑;届时,债券供给的压力也下降下来。债券的收益率反倒上升到一个高度,国债、金融债的投资机会就会比较明朗。

  南方多利基金经理李璇认为,国债等利率债风险不大,有波段操作的机会;由于目前信用利差不高,将谨慎选择高等级的公司和债券进行投资。转债方面,经历了6月份的下跌后,转债配置价值明显上升,但趋势性机会仍然取决于股票市常

  杨爱斌认为,基于对未来经济走势的判断,一些中高等级的信用债,目前收益率已经较高,进入可投资区间。但一些低评级的品种,隐含的风险溢价还不够,收益率仍有上行空间。经济复苏困难,可转债只会有一些阶段性的投资机会,但目前可转债有着较强的债性,整体投资风险也不大。

  济安金信基金评价中心研究员马永靖认为,目前国债等利率债的风险不大,高等级的信用债也值得看好,相关重仓或主投的债券基金值得关注。

  债基品种细化

  提供更明晰投资机会

  今年已有百余只债券基金成立。债券基金在投资品种方面,衍生出国债ETF、企债ETF、高等级信用债基金、国有企业债基金、私募债基金、可转债基金基金、海外高收益债券基金等。

  一组数据反映了今年债券基金的发展状况。据统计,今年以来,截至8月21日,共有223只新基金成立,合计募资规模达到4011.17亿元。其中债券基金占到绝对主力,成立数量118只,占比达52.9%;债券基金募资2996.9亿元,占今年总募资规模的74.71%。

  在债基数量增多的背后,是其投资范围的细化。如今年年初鹏华基金推出首只以国有企业债券为主题的债券基金,日前富国基金也发行一只国有企业债基。此前鹏华还发行首只针对中小企业的私募债基。国泰、嘉实则瞄准了国债ETF产品,博时推出首只企业债ETF,易方达接连推出高等级信用债基和投资级信用债基。

  一位资深债基投资人士表示,随着债券基金品种的不断增多,投资者可以通过债券基金更为明晰的直接投资细分债券品种。如看好国债的投资者,可以直接在场内买入国债ETF,尤其是近期10年期国债收益率都飙到4%以上,国债ETF场内价格也跌到98元,已有一定投资价值。

  马永靖也表示,债券基金品种的丰富,可以让投资者投资时更为明晰,对债基的品类、主要投资范围有着更加明确的认识。

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